□新時代證券 劉光桓

　　本周滬深兩市大盤維持小幅震蕩格局。周初大盤跳空高開高走，大幅上漲，在成交量配合下一舉突破上方多重壓力站在3900點之上。周四大盤止跌反攻重回3900點之上，周五大盤多方繼續(xù)發(fā)力上攻，繼續(xù)拓展向上空間。

　　基本面上，近期7月經(jīng)濟數(shù)據(jù)密集公布，顯示經(jīng)濟下行與通縮壓力繼續(xù)增大。上周六，海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，前7月我國進出口同比下降7.3%，其中，出口微增0.9%，進口下降14.6%，貿(mào)易順差擴大1倍。上周日國家統(tǒng)計局公布7月CPI同比上漲1.6%，較上個月上漲0.2個百分點，創(chuàng)年內(nèi)新高，主要是豬肉價格同比上漲16.7%所帶動。7月PPI同比下降5.4%，較上月降幅擴大0.6個百分點，連續(xù)19個月負增長，顯示國內(nèi)需求依舊疲軟，工業(yè)品價格繼續(xù)低迷，通縮勢頭不減。周三國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，7月份社會消費品零售總額增長10.5%，較上微降0.1個百分點，基本上保持平穩(wěn)。

　　流動性上，周二央行公布數(shù)據(jù)顯示，截至7月末M2余額為135.32萬億元，同比增長13.3%，增速比上月高出1.5個百分點，遠遠高于央行定下的12%的目標。7月新增貸款高達1.48萬億元，比上月多出4000億元，但扣除證金公司護盤資金外，實體經(jīng)濟和居民信貸僅為5890億元，顯示實體經(jīng)濟信貸需金求不足。本周央行在公開市場上進行兩次7天期逆回購操作共計900億元，中標利率持平于2.5%，對沖本周到期的資金850億元，本周公開市場凈投放資金50億元，而上周是凈回籠50億元。目前市場資金利率低位運行，顯示市場流動性寬裕。

　　技術(shù)面上，本周滬市周K線收一根光頭光腳的中陽線，且站在5周均線之上，成交量較上周有所放大，顯示市場短期由多頭主控，后市還有一定的上漲空間。不過，成交量始終沒能有效放大，這是制約大盤向縱深發(fā)展的關(guān)鍵因素之一，后市還需成交量進一步配合。

　　目前，7月宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖不如市場預(yù)期，但有可能倒逼穩(wěn)增長措施進一步出臺，如降準、降息的概率增大，這對市場信心的提振較強。而國企改革才剛剛拉開帷幕，監(jiān)管層維護市場穩(wěn)定的意愿非常明確，市場做多的邏輯依然存在。操作策略上，建議投資者逢低吸納有政策支持的個股，持股待漲。

　　下周趨勢看多

　　中線趨勢看多

　　下周區(qū)間3880-4080點

　　下周熱點國企改革、次新股

　　下周焦點貨幣政策而