□本報(bào)記者 張枕河

　　近期大宗商品的熊途攪亂美股市場(chǎng)。強(qiáng)周期的板塊例如能源、原材料等跌勢(shì)擴(kuò)大，而防御性凸顯的公用事業(yè)板塊則扭轉(zhuǎn)年初以來(lái)的頹勢(shì)，表現(xiàn)明顯好于大盤。此外，金融、高科技等板塊則受到影響較小，更多則是受到企業(yè)財(cái)報(bào)因素影響。

　　公用事業(yè)領(lǐng)漲美股

　　統(tǒng)計(jì)顯示，上周標(biāo)普十大板塊中，能源板塊表現(xiàn)最差，全周累計(jì)下跌3.48%；公用事業(yè)板塊則成為表現(xiàn)最好的板塊，全周累計(jì)上漲0.89%。

　　有分析人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)于去年12月開(kāi)始削減量化寬松政策規(guī)模，令投資者對(duì)短期內(nèi)的流動(dòng)性充裕程度產(chǎn)生質(zhì)疑。在此背景下，公用事業(yè)板塊與生俱來(lái)的防御性受到了更多投資者的青睞，這些股票普遍沒(méi)有出現(xiàn)暴漲暴跌，但多只個(gè)股呈現(xiàn)“慢?！钡淖邉?shì)，受到很多投資者的注資。

　　標(biāo)普道瓊斯指數(shù)公司資深指數(shù)分析師霍華德·斯韋爾布拉特指出，這兩個(gè)板塊實(shí)際上非常有看點(diǎn)，從今年以來(lái)的表現(xiàn)看，能源和公用事業(yè)板塊分別是十大板塊中表現(xiàn)最差和第三差的，今年以來(lái)分別累計(jì)下跌16.41%和6.22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于大盤表現(xiàn)。然而近期公用事業(yè)板塊卻打起了“翻身仗”，主要由于近期在美元升值等影響下，大宗商品價(jià)格暴跌，資金從強(qiáng)周期板塊中流出，公用事業(yè)板塊的防御性凸顯；但能源板塊無(wú)疑繼續(xù)受到低油價(jià)的影響，表現(xiàn)低迷。

　　瑞信集團(tuán)分析師指出，由于能夠提供穩(wěn)定的持續(xù)的分紅，公用事業(yè)股通常是投資者在追求安全性時(shí)更青睞的選擇。此外，公用事業(yè)股近期成為領(lǐng)漲板塊，也顯示出市場(chǎng)增長(zhǎng)性的機(jī)會(huì)較少，投資者情緒偏于謹(jǐn)慎。

　　美國(guó)咨詢公司Richard Bernstein首席執(zhí)行官理查德表示，盡管美股仍表現(xiàn)強(qiáng)勁，但投資者依然比較關(guān)注可能的下行風(fēng)險(xiǎn)，而不是急于擴(kuò)大盈利，這也將市場(chǎng)資金推向了高防御性、高股息的股票陣營(yíng)。

　　還有華爾街分析師指出，在牛市中后期通常會(huì)出現(xiàn)板塊輪動(dòng)，因?yàn)閮r(jià)值投資者很難再找到低估值的標(biāo)的，而部分成長(zhǎng)股估值已經(jīng)兌現(xiàn)，也推動(dòng)投資者尋找其他更好的標(biāo)的。

　　加息或成股市變數(shù)

　　業(yè)內(nèi)人士指出，去年10月，美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束了金融危機(jī)以來(lái)持續(xù)三輪的資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)其將于2015年進(jìn)行八年多來(lái)的首次加息。也有對(duì)公用事業(yè)板塊持悲觀態(tài)度的分析師預(yù)計(jì)，隨著美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化進(jìn)程開(kāi)啟，未來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，而周期性板塊可能重新成為領(lǐng)漲主力。

　　貝萊德智庫(kù)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)將于今年加息，但只會(huì)以溫和的步伐推進(jìn)。對(duì)于利率上升對(duì)美股的影響，貝萊德智庫(kù)認(rèn)為，防守類股往往在利率下跌時(shí)表現(xiàn)不錯(cuò)，而周期類股通常在利率上升但加息幅度溫和時(shí)表現(xiàn)更好，假如美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息，將有利于周期類股在2015年的表現(xiàn)。

　　華爾街日?qǐng)?bào)援引分析師的評(píng)論認(rèn)為，加息將對(duì)公用事業(yè)、電信服務(wù)和必需消費(fèi)品板塊不利，因?yàn)樯鲜鲂袠I(yè)的股票與債券類似，偏于防御性。此外與歷史水平相比，公用事業(yè)和必需消費(fèi)品行業(yè)股估值已經(jīng)較高，這是影響股價(jià)上漲的另一障礙。

　　此外還有分析師指出，加息有利于金融股的表現(xiàn)。如果利率上升，金融企業(yè)的凈息差將擴(kuò)大，與此同時(shí)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)還會(huì)提振貸款需求上升。

　　德意志銀行分析師建議投資者繼續(xù)堅(jiān)守此前的強(qiáng)勢(shì)股，超配醫(yī)療保健和估值較低的科技藍(lán)籌股，因?yàn)檫@兩類股票估值繼續(xù)擴(kuò)張的空間最大，且利潤(rùn)增長(zhǎng)健康。此外，強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)還將利好銀行和零售股。