2月9日，上海證券交易所迎來了又一個(gè)歷史性的時(shí)刻。隨著首個(gè)股票期權(quán)產(chǎn)品上證50ETF期權(quán)合約的揭牌上市，境內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)入了全新的期權(quán)時(shí)代。這不僅意味著上海證券交易所成為境內(nèi)第一家產(chǎn)品線橫跨現(xiàn)貨與衍生品市場(chǎng)的綜合型交易所，也標(biāo)志著中國資本市場(chǎng)向縱深發(fā)展，更加完整完善，并將進(jìn)一步提升上海國際金融中心地位，增強(qiáng)國際影響力。

　　當(dāng)日，上海證券交易所為股票期權(quán)上市交易舉行了簡(jiǎn)樸而莊重的上市儀式。在上市儀式上，中共中央政治局委員、上海市委書記韓正，中國證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席肖鋼共同為上證50ETF期權(quán)合約首日交易鳴鑼開市。上海市市長楊雄、上交所理事長桂敏杰為上證50ETF期權(quán)合約揭牌。中國證監(jiān)會(huì)副主席姚剛、上交所總經(jīng)理黃紅元先后發(fā)表了熱情洋溢的致辭。

　　股票期權(quán)起始于1970年代初的美國，是國際資本市場(chǎng)上基礎(chǔ)性的、成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。2013年，全球主要交易所的衍生品合約成交中，期權(quán)占據(jù)了半壁江山。發(fā)展股票期權(quán)業(yè)務(wù)，對(duì)于完善資本市場(chǎng)價(jià)格信號(hào)功能、豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具、提升資本市場(chǎng)定價(jià)效率、倡導(dǎo)價(jià)值投資和建設(shè)我國藍(lán)籌市場(chǎng)具有重要意義。

　　作為境內(nèi)資本市場(chǎng)一項(xiàng)全新的產(chǎn)品，50ETF期權(quán)得到了投資者的熱情歡迎。從全天成交情況來看，整體交易平穩(wěn)，基本符合預(yù)期。

　　根據(jù)上交所數(shù)據(jù)，2月9日，上證50ETF期權(quán)正式上市交易的合約總數(shù)為40個(gè)，包括認(rèn)購和認(rèn)沽兩種類型，4個(gè)到期月份（3月、4月、6月和9月）和5個(gè)行權(quán)價(jià)系列。

　　50ETF期權(quán)上市首日交易運(yùn)行平穩(wěn)。全天總成交量18843張，其中認(rèn)購期權(quán)11320張，認(rèn)沽期權(quán)7523張；權(quán)利金成交額0.287億元，成交名義價(jià)值4.318億元；全天未平倉合約數(shù)11720張。市場(chǎng)成交情況符合預(yù)期。

　　總體上看，投資者參與理性。全天共542個(gè)賬戶參與期權(quán)交易，其中個(gè)人投資者492個(gè)，機(jī)構(gòu)投資者50個(gè)。對(duì)沖前成交持倉比為1.61，對(duì)沖后成交持倉比為2.17，低于美國期權(quán)市場(chǎng)和中金所股指期貨市場(chǎng)的10倍水平。

　　上市首日50ETF期權(quán)定價(jià)合理，期權(quán)市場(chǎng)成交價(jià)與根據(jù)國際衍生品市場(chǎng)最常用的期權(quán)定價(jià)公式計(jì)算得出的理論價(jià)偏離度僅1.47%，低于成熟市場(chǎng)10%的偏離水平。當(dāng)日，實(shí)值合約價(jià)格均高于虛值合約，遠(yuǎn)月合約價(jià)格均高于近月合約，未出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。此外，反映投資者對(duì)標(biāo)的證券市場(chǎng)預(yù)期的認(rèn)沽認(rèn)購比指標(biāo)為0.66（低于1表示對(duì)市場(chǎng)看好），與當(dāng)天50ETF上漲趨勢(shì)一致?？傮w上看，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)關(guān)系良好。

　　從上市首日的表現(xiàn)看，50ETF期權(quán)對(duì)提振現(xiàn)貨市場(chǎng)信心起到積極作用。上周末市場(chǎng)出現(xiàn)了較多利空消息，特別是證券公司禁止代銷傘形信托、監(jiān)管部門重申兩融業(yè)務(wù)準(zhǔn)入門檻等，市場(chǎng)普遍預(yù)期本周一大盤將出現(xiàn)一定幅度的調(diào)整。但從實(shí)際情況看，全天上證綜指收漲0.62%，上證50指數(shù)上漲1.79%（漲幅遠(yuǎn)超過上證綜指），表明市場(chǎng)對(duì)50ETF期權(quán)總體認(rèn)可，也表明我國股票期權(quán)的推出與成熟市場(chǎng)推出股票期權(quán)情況相似，對(duì)提升證券市場(chǎng)流動(dòng)性和投資者信心具有積極意義。

　　姚剛：股票期權(quán)的三個(gè)有助于

　　姚剛在致辭中指出，上證50ETF期權(quán)的上市標(biāo)志著上交所創(chuàng)新發(fā)展取得新突破，標(biāo)志著多層次資本市場(chǎng)建設(shè)取得新進(jìn)展，也為上海國際金融中心建設(shè)注入了新的活力。在證券交易所開展股票ETF期權(quán)交易試點(diǎn)，是貫徹落實(shí)“新國九條”的重要舉措，有助于豐富投資者的交易策略和風(fēng)險(xiǎn)管理手段；有助于完善資本市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制；也有助于強(qiáng)化證券交易所的主導(dǎo)地位和推動(dòng)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)創(chuàng)新發(fā)展。

　　姚剛還指出，股票期權(quán)既是管理風(fēng)險(xiǎn)的工具，也可能造成新的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮好其獨(dú)特的作用，需要市場(chǎng)參與各方共同努力。要做到抓好投資者教育和服務(wù)，抓好風(fēng)險(xiǎn)管理和控制，抓好市場(chǎng)監(jiān)管。

　　姚剛強(qiáng)調(diào)，股票ETF期權(quán)是第一個(gè)在結(jié)算日以股票ETF現(xiàn)貨交割了結(jié)的跨期現(xiàn)市場(chǎng)的衍生產(chǎn)品，這對(duì)我們傳統(tǒng)的期、現(xiàn)貨市場(chǎng)分別監(jiān)測(cè)監(jiān)控的監(jiān)管模式提出了新的挑戰(zhàn)。中國證監(jiān)會(huì)將加強(qiáng)對(duì)股票ETF期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行各環(huán)節(jié)的監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易等違法行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。同時(shí)，及時(shí)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，完善制度規(guī)則，促進(jìn)市場(chǎng)健康發(fā)展。

　　黃紅元：對(duì)股票期權(quán)的四個(gè)期待

　　黃紅元在致辭中指出，股票期權(quán)是國際市場(chǎng)上成熟的衍生品，也是基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，就像實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的保險(xiǎn)，具有風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的獨(dú)特作用。股票期權(quán)將成為一款開啟未來的產(chǎn)品。

　　黃紅元說，期待股票期權(quán)開啟市場(chǎng)創(chuàng)新的未來。通過股票期權(quán)，為投資者提供多樣化的選擇，支持產(chǎn)品創(chuàng)新、豐富交易策略；期待股票期權(quán)開啟市場(chǎng)效率的未來。通過股票期權(quán)，更充分地反映市場(chǎng)預(yù)期，提高市場(chǎng)定價(jià)效率，促進(jìn)資本生成；期待股票期權(quán)開啟投資者結(jié)構(gòu)的未來。通過股票期權(quán)，幫助投資者擺脫線性損益制約，滿足保險(xiǎn)、社保和養(yǎng)老金等長期資金“本金安全、價(jià)值投資”的需求，改善市場(chǎng)資金結(jié)構(gòu)；更期待股票期權(quán)開啟我們共同的未來。上交所將成為境內(nèi)第一家橫跨現(xiàn)貨、期貨的交易所，更好地發(fā)揮證券定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)配置、流動(dòng)性中心的功能，提升藍(lán)籌股市場(chǎng)的深度和吸引力，服務(wù)上海國際金融中心建設(shè)。

　　黃紅元還指出，股票期權(quán)是一種復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，在我國是新興事物，投資者不熟悉，需要一個(gè)學(xué)習(xí)、了解的過程。因此，股票期權(quán)上市初期，上交所設(shè)置了較高的投資者門檻和嚴(yán)格的風(fēng)控措施，不預(yù)期試點(diǎn)初期交投活躍，也不預(yù)期期權(quán)功能會(huì)立即展示，而是立足長遠(yuǎn)，確保順利起步、平穩(wěn)運(yùn)行。相信在實(shí)踐中，隨著投資者經(jīng)驗(yàn)水平的提升，期權(quán)的功能一定會(huì)得到越來越充分的顯現(xiàn)。希望廣大投資者、行業(yè)機(jī)構(gòu)、媒體朋友能充分理解我們?cè)谕七M(jìn)創(chuàng)新過程中的審慎考慮。

　　在到場(chǎng)嘉賓的見證下，韓正和肖鋼共同敲響了開市銅鑼，宣告上證50ETF期權(quán)合約正式上市。

　　國家相關(guān)部委及駐滬機(jī)構(gòu)，上海市委、市政府，證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)，駐滬金融機(jī)構(gòu)，各類市場(chǎng)機(jī)構(gòu)及新聞媒體的嘉賓共同見證了這一歷史性時(shí)刻。