中國證券報：目前市場上農(nóng)業(yè)主題相關(guān)的基金產(chǎn)品多嗎？

　　何天翔：目前市場上純粹以傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)為主的基金產(chǎn)品非常少，融通中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)分級是為數(shù)不多的以農(nóng)業(yè)為主要投資方向的產(chǎn)品，具備一定的稀缺性。

　　傳統(tǒng)的行業(yè)分類中有農(nóng)林牧漁，中證大農(nóng)業(yè)指數(shù)包括了整個大農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上的主要子環(huán)節(jié)，包括種業(yè)、農(nóng)化、果蔬加工、調(diào)味品、疫苗、飼料、禽畜養(yǎng)殖、食品、種植業(yè)、漁業(yè)、林業(yè)等子行業(yè)，挑選了市值較大流動性較好的50只股票構(gòu)成標(biāo)的，基本都是產(chǎn)業(yè)龍頭，市值較大的股票流動性好。對于成分股，采用的是自由流通調(diào)整市值加權(quán)，并對個股設(shè)置6%的權(quán)重上限，防止指數(shù)偏移，所以能夠很好地代表農(nóng)業(yè)行業(yè)。

　　大農(nóng)業(yè)指數(shù)中，種植相關(guān)產(chǎn)業(yè)占比大約超過50%，養(yǎng)殖相關(guān)產(chǎn)業(yè)占比約為30%，包括疫苗、禽畜養(yǎng)殖等，林業(yè)和漁業(yè)占比相對較小。短期來看，大農(nóng)業(yè)指數(shù)與養(yǎng)殖業(yè)的相關(guān)性比較強，豬肉上漲是影響因素。

　　從估值水平來看，大農(nóng)業(yè)指數(shù)7月17日PE估值為54倍，與其他行業(yè)橫向比較看，處于中間水平，橫向估值水平并不高。另外，值得注意的是，農(nóng)林牧漁行業(yè)的估值是120倍，但大農(nóng)業(yè)指數(shù)估值不到其一半，這充分說明了大農(nóng)業(yè)是優(yōu)中選優(yōu)。

　　中國證券報：農(nóng)業(yè)指數(shù)之后的走勢會如何？是否具有配置價值？

　　何天翔：回顧今年上半年，大農(nóng)業(yè)指數(shù)漲幅是49.7%，在28個申萬一級行業(yè)中排第22，漲幅靠后。下半年CPI有望見底回升，受農(nóng)產(chǎn)品價格上升驅(qū)動，市場對農(nóng)業(yè)企業(yè)的盈利預(yù)期將得以提升。疊加豬周期與CPI、需求旺盛、政策等利好，大農(nóng)業(yè)的表現(xiàn)值得期待。

　　另外，值得一提的是，從歷史數(shù)據(jù)來看，三季度是配置農(nóng)業(yè)的較佳時點，整個行業(yè)的景氣度正處于由低到高的提升階段。因為農(nóng)業(yè)板塊的季節(jié)性效應(yīng)明顯，一方面，從基本面看農(nóng)業(yè)在下半年具有超額收益，另一方面，從歷史數(shù)據(jù)規(guī)律看，農(nóng)業(yè)在三季度大概率跑贏市場。

　　中國證券報：正是由于短期的投資機會，所以融通基金考慮發(fā)行融通農(nóng)業(yè)分級嗎？

　　何天翔：其實融通基金已經(jīng)儲備了好幾只指數(shù)基金，但優(yōu)先選擇發(fā)行大農(nóng)業(yè)指數(shù)分級主要有兩個原因：第一是產(chǎn)品相對稀缺，農(nóng)業(yè)類型相關(guān)的主被動基金仍是稀缺品種，純粹的可供投資的農(nóng)業(yè)基金不多。我們會盡快安排上市，以滿足投資者對農(nóng)業(yè)板塊的投資需求；第二是投資機會即將來臨，農(nóng)業(yè)板塊短期正處在風(fēng)口上，長期來看也有很大的投資機會。

　　事實上，在美國、歐洲的一級行業(yè)分類里是沒有農(nóng)業(yè)的，農(nóng)業(yè)通常包括在必須消費中，但在中國卻仍是一級行業(yè)，因為國內(nèi)第一產(chǎn)業(yè)畢竟還是農(nóng)業(yè)。不過，過去這么多年，資本市場并不是特別關(guān)注?？陀^來講，農(nóng)業(yè)的發(fā)展面臨比較大的壓力，整體效率比較低，所以未來預(yù)計會有大量資金投入其中，現(xiàn)在來看是價值洼地。