□本報(bào)記者 黃麗

　　雖然子公司業(yè)務(wù)開展時(shí)間不足三年，但由于業(yè)務(wù)范圍較為廣泛，利潤(rùn)增長(zhǎng)更加迅速，這塊業(yè)務(wù)正逐漸被部分基金公司倚重，“母憑子貴”的現(xiàn)象日益普遍?；饦I(yè)協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，基金子公司資管規(guī)?？偭恳呀?jīng)達(dá)到6.07萬億元，逼近公募資產(chǎn)規(guī)模。其中，已有27家基金管理公司的子公司業(yè)務(wù)規(guī)模占比在50%以上，部分基金管理公司在資管業(yè)務(wù)總規(guī)模的排名迅速上升。值得注意的是，一些成長(zhǎng)較為迅速的子公司正從利潤(rùn)空間越來越稀薄的通道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，進(jìn)軍資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)和新三板、定增、打新等主動(dòng)管理業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　大資管格局悄然生變

　　近日，中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)公布全國(guó)基金管理公司資管業(yè)務(wù)總規(guī)模排名。深圳一位業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)證券報(bào)記者表示，這是行業(yè)首度將公募資產(chǎn)、專戶、基金子公司等業(yè)務(wù)進(jìn)行合并排名，比較真實(shí)地反映了大資管時(shí)代基金管理公司的資產(chǎn)管理能力。“過去公募基金管理公司往往定位于普惠金融，忽略了高凈值客戶人群的理財(cái)需求，但在未來，兩者結(jié)合將是基金管理公司的發(fā)展之道?！?/p>

　　從總體規(guī)模來看，子公司與公募業(yè)務(wù)可謂并駕齊驅(qū)。中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，我國(guó)共有基金管理公司97家，其中合資公司46家，內(nèi)資公司51家；取得公募基金管理資格的證券公司7家，保險(xiǎn)資管公司1家。以上機(jī)構(gòu)管理的公募基金資產(chǎn)合計(jì)7.11萬億元。值得注意的是，6月底時(shí)，發(fā)展僅有兩年半的基金子公司資管規(guī)模總量已經(jīng)達(dá)到6.07萬億元，逼近公募基金資產(chǎn)規(guī)模。同期公布的基金公司專戶數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，93家基金公司的專戶規(guī)模共計(jì)2.93萬億元。基金子公司的資管規(guī)模目前已經(jīng)是母公司專戶總規(guī)模的2倍有余。

　　由于子公司業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)，部分基金管理公司的資管業(yè)務(wù)版圖迅速擴(kuò)張，改變了原有的競(jìng)爭(zhēng)格局。在公募資產(chǎn)排行榜上，招商、博時(shí)等基金公司原本處于前十名開外的位置，民生加銀、平安大華也都屬于中小型基金公司，但均憑借子公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)彎道超車。基金管理公司資管業(yè)務(wù)總規(guī)模數(shù)據(jù)顯示，天弘基金以9479億元的總規(guī)模排在各大基金公司第一位。招商、工銀瑞信、民生加銀、華夏則分別以7487億元、7310億元、6956億元、6402億元的規(guī)模名列第2至第5位。嘉實(shí)、易方達(dá)、鵬華、平安大華、博時(shí)也躋身前10，資產(chǎn)總規(guī)模分別為5899億元、5750億元、4962億元、4703億元、4643億元。

　　子公司業(yè)務(wù)紛紛步入轉(zhuǎn)型期

　　在公募基金業(yè)艱難地拓展新業(yè)務(wù)時(shí)，子公司業(yè)務(wù)已經(jīng)迅速成為基金管理公司的利潤(rùn)增長(zhǎng)來源。在公募基金行業(yè)曾有三年難盈利的魔咒，但已有基金公司憑借子公司業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)首年盈利的神話，在一些大中型基金公司中，子公司的盈利甚至已經(jīng)超越母公司。

　　一直以來，基金子公司最主要的業(yè)務(wù)是通道業(yè)務(wù)，銀行系基金公司得益于股東方資源雄厚，業(yè)務(wù)規(guī)模增長(zhǎng)尤為迅速。所謂通道業(yè)務(wù)，是指機(jī)構(gòu)沒有主動(dòng)進(jìn)行項(xiàng)目開發(fā)、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、交易結(jié)構(gòu)安排和盡職調(diào)查等風(fēng)險(xiǎn)控制措施，只是單純借出通道，公司收取通道費(fèi)。通道業(yè)務(wù)雖然回報(bào)率低，但是對(duì)提升管理規(guī)模作用極大。據(jù)了解，目前民生加銀資產(chǎn)、招商財(cái)富和平安大華匯通財(cái)富的存續(xù)規(guī)模都超千億體量。

　　北京一家基金子公司相關(guān)人士表示，通道業(yè)務(wù)確實(shí)曾給子公司的規(guī)模帶來很大的增長(zhǎng)，但如今通道業(yè)務(wù)的利潤(rùn)薄，風(fēng)險(xiǎn)大，去年各家基金子公司都在刻意弱化通道業(yè)務(wù)，把重點(diǎn)放到主動(dòng)管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)之中。

　　據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者了解，大成創(chuàng)新資本、招商財(cái)富、天弘基金子公司、前海開源資管等多家基金子公司于今年將新三板業(yè)務(wù)作為發(fā)力方向，目前已有多只新三板產(chǎn)品相繼成立并開始運(yùn)作；招商財(cái)富、南方資本等子公司已經(jīng)獲得QDIE資格，并成立相關(guān)產(chǎn)品；平安大華匯通財(cái)富、民生加銀資管、南方資本等基金子公司也已經(jīng)發(fā)行一些資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的產(chǎn)品。