□本報(bào)記者 王朱瑩

　　昨日，現(xiàn)券短端下行帶動(dòng)了長端一定的下行，期債各合約則延續(xù)了昨日的弱反彈態(tài)勢，全線飄紅。截至昨日收盤，5年期國債期貨主力合約TF1509全日微漲0.15%或0.145元，收報(bào)97.39元，10年期國債期貨主力合約T1509全日上漲0.08%或0.075元，收報(bào)96.03元。

　　央行周二上午在公開市場開展逆回購操作，期限7天，交易量500億元，較上周二、四的350億元增加150億元，單日實(shí)現(xiàn)資金凈投放150億元。本周財(cái)政部將開展500億元國庫現(xiàn)金定存操作，央行加量開展逆回購操作，維持資金凈投放格局，有助于熨平月末流動(dòng)性波動(dòng)，顯示了對流動(dòng)性的呵護(hù)。數(shù)據(jù)顯示，本周到期逆回購為700億元，多于上周的400億元；上周央行共開展700億元逆回購操作，全周凈投放300億元。

　　南華期貨分析師黎敏指出，人民銀行將按慣例于8月初召開分支行行長座談會(huì)，分析當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，研究部署下半年重點(diǎn)工作。今年以來，人民銀行按照黨中央、國務(wù)院統(tǒng)一部署，繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，更加注重松緊適度，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)。目前各項(xiàng)政策有序落實(shí)，銀行體系流動(dòng)性充裕，貨幣信貸平穩(wěn)較快增長，貸款結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善，利率水平明顯下降，人民幣匯率保持平穩(wěn)。貨幣政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效果逐步顯現(xiàn)，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)企穩(wěn)向好，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級(jí)特征明顯，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)了積極變化。通過以上內(nèi)容，表明央行維穩(wěn)資本市場意圖明顯。

　　此外，他認(rèn)為，按往年經(jīng)驗(yàn)，年中分支行行長座談會(huì)會(huì)議內(nèi)容一般于8月上旬公布，而今年提前到了7月28日，可見在市場波幅較大之際，央行更加注重預(yù)期管理，維穩(wěn)資本市場意圖明顯。受穩(wěn)增長政策效果等多重因素的影響，近期物價(jià)水平低位企穩(wěn)，如果CPI年底有上升的壓力，這意味著降息幾乎沒有空間，因此，貨幣可能定向?qū)捤桑皇强赡芡瞥鰧_外匯占款下降的長期流動(dòng)性工具LLF或者降準(zhǔn)，二是可能繼續(xù)加強(qiáng)定向貨幣政策工具的使用，包括定性再貸款、PSL等，將貨幣政策賦予到穩(wěn)增長的決策之中。

　　“期債最近以區(qū)間震蕩向上行情為主，操作方面，注意期債低吸，切勿追高?！蹦先A期貨分析師徐玥指出，期債近期有望挑戰(zhàn)上月新高，但整體以震蕩為主，不宜追高。一來，主要邏輯在于現(xiàn)券短端在累計(jì)漲幅后，有下行的空間。另外，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的不理想引發(fā)對下半年貨幣政策寬松的預(yù)期，因此短端下行速度有望加速。

　　長期看，海通證券宏觀分析師姜超認(rèn)為，下半年債市或仍以震蕩為主。當(dāng)前，在地產(chǎn)、基建投資增速回暖和地方債大量發(fā)行的沖擊下，長債下行空間有限，雖然有理財(cái)打新資金回流，但在股市趨勢未明朗前，債市也難以看到趨勢性的利好因素，而下半年政策有可能在寬財(cái)政和貨幣定向?qū)捤砷g游走，債市更多在上述因素的博弈間呈現(xiàn)震蕩行情。

　　不過，他也認(rèn)為，震蕩中將提供買點(diǎn)，醞釀明年債牛機(jī)會(huì)。二季度后經(jīng)濟(jì)將再度面臨高基數(shù)和增長動(dòng)力的問題，屆時(shí)貨幣寬松仍將繼續(xù)，利率下行可期。