□本報記者 葉斯琦

　　大宗商品價格下跌，對經(jīng)濟而言是利是弊？近期，隨著大宗商品價格連續(xù)下挫，全球經(jīng)濟將受到的影響引起業(yè)內(nèi)人士普遍關注。分析人士認為，雖然大宗商品價格下跌，使得原材料價格下降，給政策贏得更多操作空間，但從本質上看，大宗商品的弱勢是從終端需求不斷向上傳導而來的，其實質是全球經(jīng)濟疲弱的體現(xiàn)，商品價格下跌會帶來通縮壓力，進而導致惡性循環(huán)。因此，總體上看，全球范圍內(nèi)大宗商品價格下跌的弊端大于益處。

　　世元金行高級研究員肖磊表示，大宗商品市場下跌對于中國來說是件好事。中國正處在基礎設施建設的關鍵階段，對大宗商品的需求實際上只是增速放緩，真正的需求量依然維持高位，中國目前依然是全球最大的黃金和原油消費市場。大宗商品降價，使得中國能以更低的成本采購原材料，尤其原油價格下跌給原油消費國提供了增加儲備的契機。隨著價格走低，中國的原油進口量出現(xiàn)較大增長，這一狀況可能持續(xù)。

　　中國海關7月13日公布的數(shù)據(jù)顯示，中國2015年6月原油進口較去年同期飆升27%，至2949萬噸；中國2015年上半年原油進口較去年同期上升7.5%，至1.6337億噸。

　　花旗集團（Citi）的分析師Ivan Szpakowsk近期表示，中國原油進口飆升主要因中國政府補充其戰(zhàn)略石油儲備。隨著全球原油價格跌破每桶50美元，North Square Blue Oak公司能源分析師Tian Miao表示，對中石化、中海油和中石油這三大進口商來說，原油進口量將上升。

　　中信期貨高級宏觀經(jīng)濟研究員朱潤宇也認為，目前大宗商品的下跌對于國內(nèi)經(jīng)濟而言應該有明顯益處。“由于經(jīng)濟下行壓力大，需要持續(xù)的貨幣寬松，而商品價格處于低位將保證通脹的持續(xù)低位，從而為貨幣政策提供空間，否則國內(nèi)貨幣將面臨兩難，進入滯脹狀態(tài)，同時，人民幣今年以來的強勢也使得進口商品價格相對進一步走低，在經(jīng)濟下行和需求不足背景下，企業(yè)成本的降低變向提升了企業(yè)利潤，呈現(xiàn)衰退性利潤增長，企業(yè)收縮性生產(chǎn)得以延續(xù)，從而為改革爭得時間?！?/p>

　　不過，在中國宏觀對沖研究院院長付鵬看來，大宗商品價格下跌對經(jīng)濟而言，弊遠大于利。成本下降有利于生產(chǎn)，這點雖然在理論上成立，但目前許多經(jīng)濟體面臨的情況是很多產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)已經(jīng)停滯。在沒有生產(chǎn)的情況下，價格下跌對產(chǎn)業(yè)的促進作用微乎其微。

　　“當前最主要的問題還是需求疲弱。大宗商品價格下跌，可能導致惡性循環(huán)，即商品下挫可能催生持續(xù)通縮，進而使得資產(chǎn)泡沫被刺破，這不會給實體經(jīng)濟帶來好處。而這個負向循環(huán)，并非大宗商品本身能解開的?！备儿i說。

　　一枚硬幣總是有兩面。混沌天成期貨研究院院長葉燕武告訴中國證券報記者，大宗商品下跌對于經(jīng)濟的好壞，在現(xiàn)階段其實不能一概而論。大宗商品的弱勢其實是從終端需求不斷向上傳導而來的，大宗商品的弱勢是全球經(jīng)濟弱勢的體現(xiàn)，當然大宗商品的弱勢會壓低通貨膨脹，給貨幣政策更多的空間，但是全球經(jīng)濟面臨的是去杠桿的經(jīng)濟結構，貨幣政策的效用就會大大減弱。

　　世元金行研究員蘇向輝也指出，對于中國來說，中國既是大宗商品的需求大國，也是生產(chǎn)大國，因此很難定性大宗商品價格下降對于中國經(jīng)濟的利弊，還需要視具體情況定量分析而定。

　　“大宗商品過去的牛市和如今的走低其實也是其周期性特性之一，它代表的是和經(jīng)濟的相關性，而非主導經(jīng)濟表現(xiàn)。從歷史來看，當經(jīng)濟體表現(xiàn)企穩(wěn)走高之后，大宗商品也將開始復蘇。因此就目前而言，大宗商品價格走低對經(jīng)濟相對利好，但兩者的關系應該是大宗商品被動受到影響，而非主動改變經(jīng)濟?！眅asy-forex易信外匯中國區(qū)首席交易官孫宇說。