中國證券報(bào)：下半年具體操作上，你將采取什么樣的策略？

　　徐荔蓉：下半年持倉結(jié)構(gòu)的重要性遠(yuǎn)高于倉位本身，市場(chǎng)仍然可能出現(xiàn)一些能夠翻倍的公司，只是這類公司比例比較低，需要投資者加強(qiáng)選股。漲時(shí)重勢(shì)，跌時(shí)重質(zhì)，投資者將更趨于理性，市場(chǎng)將從重勢(shì)步入重質(zhì)階段。此次急跌過后進(jìn)入中報(bào)業(yè)績密集披露期，業(yè)績確定性將成為下一階段影響市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的關(guān)鍵。

　　中國證券報(bào)：你具體看好哪些品種？

　　徐荔蓉：總體而言，我認(rèn)為下半年仍然是偏成長的行情，只是市場(chǎng)對(duì)于上市公司的成長性會(huì)更為挑剔，既要求公司具有一定的估值優(yōu)勢(shì)，又要求有一定的想象空間。

　　我主要看好三個(gè)領(lǐng)域的機(jī)會(huì)：一是國企改革領(lǐng)域的機(jī)會(huì)，這其中的一些公司存在資產(chǎn)注入、并購重組、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等預(yù)期，而估值又相對(duì)便宜；二是能夠以自身成長性消化高估值的公司。從最近的中報(bào)預(yù)告來看，創(chuàng)業(yè)板龍頭公司已經(jīng)開始逐步兌現(xiàn)利潤，流量變現(xiàn)的邏輯得到驗(yàn)證并且業(yè)績?cè)鏊僖欢ǔ潭壬铣隽耸袌?chǎng)預(yù)期。這類優(yōu)質(zhì)公司永遠(yuǎn)是稀缺的，下半年，以新興產(chǎn)業(yè)龍頭股為代表的一批優(yōu)質(zhì)股票大概率后續(xù)不會(huì)創(chuàng)新低，會(huì)率先走出上升趨勢(shì)并帶著指數(shù)緩慢向上；三是大跌中被錯(cuò)殺的品種，也即跌出來的機(jī)會(huì)。一些公司股價(jià)已經(jīng)跌到去年9月份的水平。相對(duì)而言，跌破增發(fā)價(jià)和員工持股成本的公司、大股東或高管大比例增持公司以及較大幅度回購的公司具有較高安全邊際。

　　中國證券報(bào)：是不是有一些公司在短期反彈之后仍難以避免繼續(xù)下跌？

　　徐荔蓉：成長板塊整體估值并不便宜，當(dāng)市場(chǎng)冷卻下來的時(shí)候，估值所對(duì)應(yīng)的必定是極高的業(yè)績?cè)鏊俸臀磥順O高的盈利能力，A股運(yùn)行速度太快沒有給優(yōu)秀的上市公司足夠的時(shí)間去兌現(xiàn)業(yè)績，而未來成長股需要在各自的領(lǐng)域向市場(chǎng)證明其盈利能力，否則擠泡沫的過程還沒有結(jié)束。高估值總是短暫的，只有持續(xù)提升的盈利能力才能推動(dòng)股價(jià)的不斷上升。

　　以創(chuàng)業(yè)板為例，從中報(bào)業(yè)績來看，創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績相比一季報(bào)明顯加速，創(chuàng)業(yè)板整體中報(bào)業(yè)績預(yù)告增速中值為24%，高于一季報(bào)的8.7%，和去年年報(bào)的24.4%基本持平。并且，龍頭權(quán)重公司的業(yè)績?cè)鏊倜黠@高于非權(quán)重公司，創(chuàng)業(yè)板市值前30%的公司中報(bào)預(yù)告業(yè)績?cè)鏊?7.9%，高于一季報(bào)的5.9%，但略低于去年年報(bào)的40.8%。雖然創(chuàng)業(yè)板整體業(yè)績呈現(xiàn)上行趨勢(shì)，但是從個(gè)股來看業(yè)績分化依然較大。35%的公司中報(bào)業(yè)績預(yù)告同比下降，27%的公司同比增速在20%以下，增速超過50%的公司僅占21%。而當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板整體PE接近100倍，在未來數(shù)月的分化行情中，投資者需要精挑細(xì)選，關(guān)注成長和估值匹配度高的股票。