■ 談股論金

　　□曉旦

　　盡管此前人們普遍對(duì)今年上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看淡，悲觀地認(rèn)為二季度中國GDP增速會(huì)跌破7%。但是7月15日揭曉的數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟(jì)增長的前景沒有那么黯淡，國家統(tǒng)計(jì)局初步核算的數(shù)據(jù)是，我國上半年GDP同比增長7%，其中一季度同比增長7%，二季度增長7%。上半年全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長10.4%。經(jīng)濟(jì)初步顯示企穩(wěn)跡象。

　　經(jīng)濟(jì)增長的初步回穩(wěn)，得益于貨幣環(huán)境寬松。央行最新數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣（M2）余額同比增長11.8%，增速比上月末高1.0個(gè)百分點(diǎn)。6月新增貸款1.27萬億元，規(guī)模大幅好于預(yù)期，社會(huì)融資增加較多，顯示出積極跡象。穩(wěn)增長政策持續(xù)加力，各級(jí)政府在強(qiáng)化投資拉動(dòng)、擴(kuò)大消費(fèi)、提升外貿(mào)出口、解決民生問題各方面都推出和完善了政策措施，對(duì)穩(wěn)增長起到推動(dòng)作用。另外，房地產(chǎn)行業(yè)局部出現(xiàn)回穩(wěn)，也對(duì)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長起到正面作用。

　　中國經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)顯現(xiàn)企穩(wěn)征兆，預(yù)期在今年余下時(shí)間經(jīng)濟(jì)增長速度或有微弱加速，下半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行會(huì)緩中趨穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)增長質(zhì)量有所提升。盡管如此，我們應(yīng)該看到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境依然錯(cuò)綜復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)的基礎(chǔ)需要進(jìn)一步鞏固。一方面，房地產(chǎn)行業(yè)去庫存任務(wù)還很重，雖然局部地區(qū)有所回升，從全局看仍舊下行，這會(huì)使投資增速下降。制造業(yè)產(chǎn)能過剩的中長期背景也沒有改變，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)重，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)仍有下行壓力。另外，今年上半年，中國經(jīng)濟(jì)增長中，因?yàn)楣墒蟹睒s，使得金融業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)頗具重要作用。2015年上半年股市交易量大增，金融服務(wù)業(yè)為GDP貢獻(xiàn)了1.3個(gè)百分點(diǎn)增幅，比較2014年的0.7個(gè)百分點(diǎn)，提高了近一倍。在6月股市大幅波動(dòng)后，IPO放緩、交易量萎縮，這些都會(huì)影響金融服務(wù)業(yè)對(duì)GDP的拉動(dòng)，或會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升起到負(fù)面影響。

　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)較為明顯，結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化，從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)看，第三產(chǎn)業(yè)增長繼續(xù)加快；從需求結(jié)構(gòu)看，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)繼續(xù)提升，上半年消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率達(dá)到60%。另外，新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新產(chǎn)品快速增長，從新產(chǎn)業(yè)角度來說，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值保持了雙位數(shù)增長；看新業(yè)態(tài)，網(wǎng)上零售額今年上半年增速近40%；從新產(chǎn)品角度看，機(jī)器人、新能源汽車等增長速度有的達(dá)到了倍增。在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，內(nèi)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化一定會(huì)反映到股票市場(chǎng)中來，未來股票市場(chǎng)上對(duì)應(yīng)著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，一定會(huì)有一些公司市值處在下降過程中，市值相對(duì)下降甚至絕對(duì)下降，而還有一些公司因?yàn)樾袠I(yè)發(fā)展，市值大幅增加。

　　股市會(huì)在一個(gè)較長時(shí)期表現(xiàn)出“結(jié)構(gòu)市”特征。