—企業(yè)形象—

　　近期國內(nèi)首單物業(yè)費資產(chǎn)證券化項目浮出水面，博時資本再度迎來創(chuàng)新產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，7月10日，“博時資本-世茂天成物業(yè)資產(chǎn)支持專項計劃”獲得上海證券交易所無異議函。該專項計劃的獲批意味著國內(nèi)市場上首單物業(yè)費資產(chǎn)證券化項目擬正式出爐。該產(chǎn)品管理人是博時資本，另從產(chǎn)品名稱看出，基礎(chǔ)資產(chǎn)源自全國知名房地產(chǎn)企業(yè)世茂集團，因而受到較強的關(guān)注。

　　資產(chǎn)證券化是指將一系列流動性較差的但可以創(chuàng)造一定穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)，通過對風險和現(xiàn)金流進行結(jié)構(gòu)性重組，打包成不同評級的產(chǎn)品銷售給投資者。

　　據(jù)了解，世茂房地產(chǎn)控股有限公司（香港上市代碼：HK0813 以下簡稱“世茂房地產(chǎn)”）、招商銀行股份有限公司（以下簡稱“招商銀行”）、博時資本管理有限公司（以下簡稱“博時資本”）、北京市金杜律師事務(wù)所（以下簡稱“金杜”）四方聯(lián)合，并以中誠信證券評估有限公司擔任本計劃的評級公司，以世茂房地產(chǎn)控股有限公司（香港上市代碼：HK0813 以下簡稱“世茂房地產(chǎn)”）境內(nèi)全資子公司世茂天成物業(yè)服務(wù)集團有限公司（以下簡稱“世茂天成”）因提供物業(yè)服務(wù)而享有的物業(yè)費收入為基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流成立“博時資本-世茂天成物業(yè)資產(chǎn)支持專項計劃”（以下簡稱“專項計劃”）。

　　目前，我國的企業(yè)資產(chǎn)證券化市場較小，品種也較為單一，還有很大的發(fā)展?jié)摿臻g有待開發(fā)。業(yè)內(nèi)人士認為，物業(yè)費收入資產(chǎn)證券化的推出填補了國內(nèi)市場空白，進一步拓寬了中國金融產(chǎn)品的組合區(qū)間，對有長期資產(chǎn)配置需求的機構(gòu)進行需求細分，豐富了國內(nèi)金融市場層次和產(chǎn)品。在企業(yè)獲得了新的融資渠道的同時，也為投資者提供了不同類型的產(chǎn)品選擇。記者也從博時資本相關(guān)人士處了解到，機構(gòu)投資者對該產(chǎn)品的興趣較大，有意愿將此產(chǎn)品作為資產(chǎn)配置的一類，一是支持金融創(chuàng)新，另外也是資產(chǎn)配置的一種有效嘗試。

　　金融創(chuàng)新是未來發(fā)展方向，物業(yè)費資產(chǎn)證券化發(fā)展可期

　　“如果有一個穩(wěn)定的現(xiàn)金流，就將它證券化?！边@是曾流傳于華爾街的一句名言，這也一直是房地產(chǎn)公司的夢想。

　　房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化是在直接融資時代悄然來臨的背景下應(yīng)運而生的。資產(chǎn)證券化產(chǎn)品在我國起步較晚，與美國、新加坡等國家相比，國內(nèi)的相關(guān)產(chǎn)品并不成熟。從房地產(chǎn)融資層面來看，傳統(tǒng)融資模式利用空間已經(jīng)最大化，從傳統(tǒng)融資形式轉(zhuǎn)向直接融資，這是一種發(fā)展方向。

　　2014年，有案例顯示，以商業(yè)地產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的證券化項目成功發(fā)行，從市場的反應(yīng)看，一些持有大型商業(yè)物業(yè)的公司對這些項目持續(xù)關(guān)注。本次項目首次以物業(yè)費收入為基礎(chǔ)資產(chǎn)，進一步拓展了房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化的方向。對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，通過資產(chǎn)證券化融資渠道能解決長期“輸血”問題。通過資產(chǎn)證券化可以使得公司資金實力得到保證，由此助力公司升級。國外成熟的資產(chǎn)證券化項目可以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，起到盤活資產(chǎn)的作用。在公司類型方面，上市公司作為優(yōu)質(zhì)公司的代表，更容易接受新型融資模式，可能先行嘗試資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。今年是世茂集團輕資產(chǎn)、金融化的重要一年，據(jù)悉該集團還有幾個資產(chǎn)證券化項目在推進中，另外股權(quán)眾籌、REITs、社區(qū)金融等方面會有更多的實踐。

　　本創(chuàng)新資產(chǎn)證券化項目亦得到了上海證券交易所的大力支持。上海證券交易所相關(guān)負責人表示，上交所歷來高度重視資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)發(fā)展，自去年12月實行備案制以來，一方面繼續(xù)推動大類基礎(chǔ)資產(chǎn)的發(fā)展，另外一方面特別重視對創(chuàng)新基礎(chǔ)資產(chǎn)類型項目的研究與推進。截至2015年上半年，上交所已受理資產(chǎn)證券化項目超過60個，涉及基礎(chǔ)資產(chǎn)類型包括租賃債權(quán)、基礎(chǔ)設(shè)施收費、應(yīng)收賬款債權(quán)、小額貸款債權(quán)、商業(yè)物業(yè)租金等，并已經(jīng)對近50個ABS項目出具擬同意掛牌轉(zhuǎn)讓的無異議函，擬發(fā)行總金額近450億元。其中32個項目已經(jīng)成功設(shè)發(fā)行并完成備案，發(fā)行金額為超過300億元。本專項計劃對應(yīng)的物業(yè)費市場容量很大，將有望成為交易所證券化產(chǎn)品的重要組成部分之一。

　　博時專業(yè)團隊表現(xiàn)優(yōu)異力推項目成功發(fā)行

　　博時資本是中國首批獲得中國證監(jiān)會批復(fù)成立的公募基金公司資本管理子公司之一。博時資本為博時基金管理有限公司100%控股的子公司，業(yè)務(wù)方向主要專項從事特定資產(chǎn)的經(jīng)營和管理。截止2015年6月30日，博時資本管理的資產(chǎn)規(guī)模逾1700億元。

　　記者了解到，在監(jiān)管層積極推動資產(chǎn)證券化向常規(guī)化發(fā)展的大背景下，博時資本為順應(yīng)市場的發(fā)展，實現(xiàn)從通道業(yè)務(wù)向主動管理的轉(zhuǎn)型，將資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)放到了重點戰(zhàn)略業(yè)務(wù)的高度。為此，公司于去年11月組建了資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)組，并從海外頂尖投行引進了具有豐富資產(chǎn)證券實操經(jīng)驗的專業(yè)化團隊。目前，該團隊初步建立了現(xiàn)金流分析和結(jié)構(gòu)化系統(tǒng)，在借鑒國外成熟的資產(chǎn)證券化模式的基礎(chǔ)上深入研究了我國的運作模式與運營策略，正在積極推進包括小額貸款，光伏，應(yīng)收賬款及REITS等后續(xù)儲備項目。

　　招商銀行以客戶價值為本源持續(xù)深化綜合服務(wù)，不斷踐行輕型銀行發(fā)展戰(zhàn)略

　　該項目是招商銀行上海分行根據(jù)總行部署，持續(xù)深化客戶服務(wù)，提供綜合金融服務(wù)方案，從而踐行輕型銀行發(fā)展戰(zhàn)略的典型案例。記者從招商銀行上海分行了解到，世茂集團系招商銀行總行級戰(zhàn)略客戶，博時資本為招商銀行的長期合作伙伴，本項目得到了招商銀行總分行領(lǐng)導的高度支持和重視，總、分行成立專項小組負責推進，由上海分行承擔專項計劃的監(jiān)管和托管職責。