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“打新”資金何去何從

  • 發(fā)布時(shí)間：2015-07-13 01:13:47  來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)  作者：佚名  責(zé)任編輯：羅伯特

　　IPO暫緩后，1.3萬(wàn)億元的公募“打新”資金有哪些出路？我們結(jié)合資金結(jié)構(gòu)和各類型基金的投資行為和特征，做出如下推論。

　　第一，偏股型基金（包括主動(dòng)和指數(shù)型）和對(duì)沖基金的一半（多頭部分），約500億元很可能會(huì)流向股市。

　　第二，2500億元的偏債混合型基金大比例會(huì)流向債市。由于該類型基金很多是保本基金和養(yǎng)老型基金，更加注重長(zhǎng)期投資和收益性，并且基金經(jīng)理投資經(jīng)驗(yàn)豐富，我們判斷該部分資金更可能選擇長(zhǎng)期債券。

　　第三，3000億元的以“打新”為主要投資策略之一的靈活配置混合型基金，由于基金在股市、債市、貨幣上均有配置，我們判斷該部分資金流向股市、債市、貨幣市場(chǎng)均有可能，而且隨著股市的變化，一旦股市企穩(wěn)甚至反轉(zhuǎn)，該部分資金流向股市的比例會(huì)大幅增加。

　　第四，7000億元的“純打新基金”，由于部分投資者是配資進(jìn)入，“純打新基金”將會(huì)遭遇較大比例贖回，但考慮到其中相當(dāng)比例是近期才成立的，退出費(fèi)用較高，贖回比例可能不會(huì)太高，對(duì)于贖回的部分更可能會(huì)去投資其它固定收益產(chǎn)品，如債券、分級(jí)A等。對(duì)于未贖回的部分，一方面投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，另一方面基金管理人發(fā)行基金的初衷是專門用于“打新”，并為做好充分的權(quán)益或者債券投資準(zhǔn)備，我們判斷該部分資金流入股市的可能性很小，更可能會(huì)選擇做現(xiàn)金管理，即流向貨幣市場(chǎng)和短期債券的可能性更大，同時(shí)此舉也方便IPO一旦恢復(fù)再參與新股申購(gòu)。

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