■ 券商點(diǎn)金指

　　□中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 許維鴻

　　中國(guó)股票市場(chǎng)熙熙攘攘兩年多，期間幾乎所有股民都收益頗豐，吸引了更多新股民加入市場(chǎng)，希望能把財(cái)富效應(yīng)進(jìn)行到底?？上?，世界上沒有永遠(yuǎn)上漲的股市——市場(chǎng)在六月中旬突然從單邊上漲的行情掉頭向下，上證指數(shù)短短半個(gè)月時(shí)間就從5100點(diǎn)之上跌到4000點(diǎn)以下，把一年多積累的漲幅“瞬間”回吐近半，創(chuàng)業(yè)板的跌幅更是驚人，新股民的幸福指數(shù)也隨之驟變。

　　投資界有句名言：無(wú)所經(jīng)歷就無(wú)所敬畏。據(jù)我觀察，這次被套牢于5000點(diǎn)上下的股民，很多都是人生第一次買賣股票，更有趣的是很多人在春夏之際都曾洋洋得意于“不懂股票卻成功賺錢”，似乎天生就具備股票投資的天賦，絲毫找不到敬畏市場(chǎng)的氣息?？陀^地說(shuō)，這種現(xiàn)象是符合股票投資規(guī)律的，金融市場(chǎng)的博弈就是這樣一種“貪婪-恐懼”的周期游戲，新股民付出代價(jià)贏得教訓(xùn)，在某種意義上是必然的，作為旁觀者雖然痛心但卻無(wú)奈。

　　我認(rèn)為這次市場(chǎng)震蕩更值得監(jiān)管機(jī)構(gòu)注意的，是網(wǎng)絡(luò)時(shí)代各種輿論的喧囂。六月下旬市場(chǎng)轉(zhuǎn)跌后，網(wǎng)絡(luò)媒體的各種極端化、情緒化的觀點(diǎn)和謠言，其暴力表達(dá)無(wú)所不用其極，造謠力度可謂空前強(qiáng)大。例如，很多言論“粗暴”地把股市的漲跌與黨和國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人的生日掛鉤，與亞投行的簽約日掛鉤，與執(zhí)政黨的生日掛鉤，真是可笑的無(wú)厘頭。更有甚者，謠言制造者以股票投資業(yè)界“王牌”基金經(jīng)理的名義，或者新華社等權(quán)威官方媒體名義發(fā)表文章，把股票市場(chǎng)與中國(guó)的“國(guó)運(yùn)”掛鉤、與海外顛覆中國(guó)的所謂“惡勢(shì)力”掛鉤，似乎股市再下跌中華民族就面臨生死考驗(yàn)一樣。

　　作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)和專業(yè)的投資者，必須對(duì)這種網(wǎng)絡(luò)輿論暴力傾向進(jìn)行冷靜思考。要知道，這種暴力傾向化的語(yǔ)言風(fēng)格，非常符合新股民的非專業(yè)特征偏好，加劇了他們浮躁的投資情商波動(dòng)，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)可以說(shuō)是有百害而無(wú)一益的。

　　股票市場(chǎng)運(yùn)行有其客觀規(guī)律，漲多了就會(huì)跌、跌多了就會(huì)漲，投資者的情緒變化并不是哪個(gè)機(jī)構(gòu)或者政府可以完全掌控的。說(shuō)白了，中國(guó)的A股前期上漲了3000多點(diǎn)，回調(diào)了1000多點(diǎn)，依然處于牛市過(guò)程中，靠造謠是翻不了天的。那么，這些謠言又是從何而來(lái)？目的何在呢？

　　在我看來(lái)，這些專業(yè)的網(wǎng)絡(luò)謠言是一種精致的誘多策略，本質(zhì)是用非專業(yè)投資者熟悉的邏輯和語(yǔ)境，吸引投資者高位買入股票，以實(shí)現(xiàn)背后資金的獲利出逃。這種誘多策略并不新鮮，以往被投資者唾罵的“股評(píng)黑嘴”，干的就是誘多的勾當(dāng)。曾幾何時(shí)，常?？吹揭恢还善眱r(jià)格已經(jīng)高企，無(wú)良的黑嘴還在各種媒體上繼續(xù)唱多該股票，而前期悄悄買入的機(jī)構(gòu)投資者，則利用散戶買入的機(jī)會(huì)，拋掉手中的籌碼，以實(shí)現(xiàn)盈利。

　　可見，本輪股票由漲轉(zhuǎn)跌過(guò)程中，誘多策略的本質(zhì)雖然沒變，但是黑嘴變成了網(wǎng)絡(luò)黑寫手，電視報(bào)紙等傳統(tǒng)媒體被網(wǎng)絡(luò)媒體所取代，粗糙的謠言制造變成了精致的辭藻編排，謠言傳播速度和傳播力度都成倍增加，散戶投資者的損失自然就更大了。

　　因此，雖然我不同意很多激進(jìn)的投資者把股市的回調(diào)歸罪于監(jiān)管機(jī)構(gòu)，但是對(duì)于本輪監(jiān)管機(jī)構(gòu)沒有及早控制網(wǎng)絡(luò)謠言散播，我覺得還是有很多地方需要進(jìn)一步深入追究。畢竟，一個(gè)健康發(fā)展的股市并不意味著股票價(jià)格的高企，而是一個(gè)良好的投資環(huán)境，需要一個(gè)充當(dāng)“看門狗（Watchdog）”的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。監(jiān)管者首先自己不要被“糖衣炮彈”迷惑，還要主動(dòng)揭穿精心布置的誘多騙局。

　　最后，值得投資者警惕的是“精致誘多騙局”的下半場(chǎng)如何演繹。按照以往的思路，當(dāng)散戶投資者被騙買入籌碼后，黑嘴們會(huì)轉(zhuǎn)向唱空，配合背后黑手持續(xù)地賣出股票，進(jìn)而把股票價(jià)格進(jìn)一步壓低，轉(zhuǎn)誘多為誘空、誘使散戶割肉賣出，完成一個(gè)“貪婪-恐懼”的完整金融騙局。因此，當(dāng)前監(jiān)管機(jī)構(gòu)要做的，絕不是挖空心思維持牛市的格局，而是回歸“看門狗”定位，迅速找出造謠幕后的黑手，還股市一個(gè)誠(chéng)信的市場(chǎng)氛圍。