□金牛理財網(wǎng)研究中心 李藝菲

　　本周，國企改革概念板塊整體逆市走強。其中，受新電改政策影響的電力行業(yè)獲得機構(gòu)熱捧，有望成為下一個風(fēng)口。

　　當(dāng)前電力股投資價值凸顯，普遍偏低的估值可較好避免國有資產(chǎn)流失，且符合大股東的“心理預(yù)期”。電力行業(yè)盈利水平也極具吸引力，滿足資產(chǎn)注入要求。同時，在政策驅(qū)動下，電力行業(yè)也迎來資產(chǎn)證券化新時代。國企改革也將提供電力公司外延式增長空間。對于擁有萬億元級別的銷售收入、資產(chǎn)以及數(shù)千億元級別的利潤總額的電力行業(yè)，隨著改革的深入，大量受益主題及資本市場的投資機會將不斷涌現(xiàn)。重配電力股的主動股混型基金將具備較高投資價值。

　　自6月開始，電力行業(yè)指數(shù)漲幅已顯著跑贏滬深300指數(shù)。截至6月25日，天相二級行業(yè)指數(shù)中電力行業(yè)指數(shù)6月漲幅為17.80%，跑贏滬深300指數(shù)20.57個百分點。重倉配置電力股的基金業(yè)績也在逆勢行情下回撤較小。

　　據(jù)金牛理財網(wǎng)統(tǒng)計顯示，目前在電力行業(yè)配置集中度居前的主動股混型基金數(shù)量并不算太多。招商行業(yè)領(lǐng)先股票重倉配置長江電力和韶能股份這2只電力股，合計持股占凈值比例為18.46%居首。金鷹行業(yè)優(yōu)勢股票、寶盈鴻利收益混合、博時裕益混合、華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè)各重倉配置1只電力股，依次為郴電國際、甘肅電投、豫能控股、凱迪電力，占凈值比例分別達到9.89%、8.41%、8.21%、7.4%。南方穩(wěn)健和金鷹穩(wěn)健成長股票分別持有2只和1只電力股，占凈值比例分別為7.24%和7.2%。

　　進入2015年第二三季度，電力需求進入旺季，發(fā)電量有望大幅增長，業(yè)績高成長可期。在國企改革推動下，基金在配置電力股時，重點關(guān)注三大主線。首先是有資產(chǎn)注入預(yù)期的水電股，如長江電力等。5只主動股混型基金配置長江電力。招商行業(yè)領(lǐng)先股票持有該股占凈值比例居首。第二，由于水電將是電力行業(yè)未來優(yōu)先發(fā)展的領(lǐng)域，可持續(xù)發(fā)展空間較大。未來水電裝機容量有較大比例增長的公司，以及母公司有優(yōu)質(zhì)水電資源資產(chǎn)注入的企業(yè)，都將成為基金重點布局的對象。大渡河大崗山和枕頭壩水電站預(yù)計將在2015年下半年逐步投產(chǎn)，主建設(shè)公司國電電力獲得易方達?；莼貓蠖ㄆ陂_放混合的重倉。同時參股的川投能源投資收益將增大，一季度獲得4只基金配置，博時策略混合和興全責(zé)任持有該股占凈值比例均在4%以上。

　　另外，天治趨勢精選配置國投電力；華泰柏瑞量化先行配置桂冠電力。最后，核電及參股核電的公司也獲得部分基金的關(guān)注。長信量化先鋒重倉持有福能股份150萬股，占凈值比例為1.62%。

　　整體看來，配置電力股的主動股混型基金還相對較少。不過，電力行業(yè)沒有銷售應(yīng)收賬款的壞賬，沒有潛在的不良資產(chǎn)，屬于現(xiàn)代電氣化、信息化社會的剛性消費品，行業(yè)景氣度較好。加上普遍偏低的行業(yè)估值和近期密集的政策利好，電力行業(yè)有望在接下來的弱勢行情中有較好演繹。建議投資者可重點關(guān)注配置電力股的基金。