□西部證券 黃錚

　　本周市場(chǎng)急速調(diào)整，滬指刷新單周調(diào)整之最，量能也出現(xiàn)一定程度的萎縮。市場(chǎng)調(diào)整節(jié)奏的加快，既因流動(dòng)性收緊預(yù)期所帶來(lái)的資金考驗(yàn)，也因技術(shù)調(diào)整所致做空力量的急劇釋放。而從本周調(diào)整的幅度來(lái)看，滬指下挫快速擊穿中期均線，短時(shí)期內(nèi)指數(shù)下跌的幅度和空間基本合理，但調(diào)整的周期還未完成，預(yù)計(jì)小長(zhǎng)假之后，市場(chǎng)仍有延續(xù)波動(dòng)反復(fù)的必要，滬指4500點(diǎn)中期均線一帶是多空分歧較大的點(diǎn)位。操作上，減少短線操作的頻率，耐心等待市場(chǎng)趨勢(shì)進(jìn)一步回穩(wěn)。

　　本周在資金面和技術(shù)面的雙重作用下，短期去杠桿化風(fēng)險(xiǎn)急速釋放。其中，年內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)上漲和板塊的輪動(dòng)，帶來(lái)兩融節(jié)奏的變化及去杠桿的壓力持續(xù)釋放。伴隨市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)和板塊俱調(diào)的鋪開(kāi)，資金參與市場(chǎng)的熱情，已從前期高漲的上攻節(jié)奏中，轉(zhuǎn)換至新股發(fā)行和申購(gòu)的避險(xiǎn)情緒中。既然資金驅(qū)動(dòng)是此輪牛市上漲的最大推手，那么去杠桿的壓力就需要在市場(chǎng)中長(zhǎng)期趨勢(shì)中得以化解，技術(shù)層面的巨幅調(diào)整也就難以避免。

　　五月份以來(lái)，指數(shù)盤(pán)中振幅及市場(chǎng)波動(dòng)幅度均較前期有所加大。滬指自4500點(diǎn)以上的攻勢(shì)，兩輪較為適度的調(diào)整是在5月7日和29日，指數(shù)盤(pán)中回刺月線30日均線以后，場(chǎng)外資金均有抄底，兩市成交量水平并沒(méi)有出現(xiàn)明顯缺失，說(shuō)明市場(chǎng)的調(diào)整節(jié)奏是被認(rèn)可的。然而本周市場(chǎng)急速下跌幅度較深，滬指一周跌幅13.32%，日均成交不過(guò)8523.97億元，過(guò)快的下行速率損傷場(chǎng)外資金進(jìn)入意愿，伴隨券商、保險(xiǎn)等一部分金融指數(shù)回落和擊穿半年線支撐，隨后的超跌反彈有望來(lái)臨，但盤(pán)中反彈幅度恐怕較為有限。技術(shù)走勢(shì)而言，滬指日K線失守中期50日均線支撐，短期5日、10日均線掉頭下行，30日、50日均線趨緩，說(shuō)明市場(chǎng)中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)仍存，短期技術(shù)指標(biāo)待修復(fù)。結(jié)合周K線來(lái)看，滬指縮量長(zhǎng)陰技術(shù)形態(tài)惡劣，修復(fù)周期有待進(jìn)一步完善。

　　節(jié)后市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)極為關(guān)鍵，小長(zhǎng)假期間若消息面無(wú)實(shí)質(zhì)性利空，則市場(chǎng)整體運(yùn)行態(tài)勢(shì)在技術(shù)修正的振蕩反復(fù)得以修復(fù)。而指數(shù)的先期回穩(wěn)中，率先表現(xiàn)的熱點(diǎn)需要一線權(quán)重板塊的回穩(wěn)，以及成長(zhǎng)股的持續(xù)活躍，在此期間，成交量的階段性維持極為必要。操作策略上，需要耐心等待熱點(diǎn)脈絡(luò)再度梳理，適度減少盤(pán)中盲目介入，才更便于后期逢低挖掘潛力個(gè)股。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間4400-4940點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)金融福、地產(chǎn)股

　　下周焦點(diǎn)成交量