完善貨幣政策傳導機制
- 發(fā)布時間：2015-06-16 01:43:24 來源：中國證券報 責任編輯：羅伯特
業(yè)內人士認為，由于經濟增長仍較疲弱，未來穩(wěn)增長政策仍需要保持一定力度。
去年11月下旬以來，中國人民銀行已連續(xù)三次降息和兩次降準。貨幣政策發(fā)力增加了流動性供給，目前銀行體系流動性充裕，貨幣市場利率明顯下行。但在經濟下行階段，一方面，貨幣政策作用有限；另一方面，持續(xù)低迷的經濟數(shù)據(jù)要求貨幣政策有所作為。
民生銀行首席研究員溫彬認為，貨幣政策還有空間，但空間有限。經過兩次“全面+定向”降準，金融體系流動性寬松；5月份貿易順差擴大至近600億美元，外匯占款或將增加，擠壓進一步降準空間。
溫彬認為，央行在引導貨幣市場利率下行方面效果明顯，但中長期債券利率和信貸利率方面下降有限，反映出貨幣政策傳導機制還不完善。在未來可能繼續(xù)采取降息手段的同時，還應加快利率市場化改革，著力完善Shibor形成機制，以及商業(yè)銀行貸款定價機制，從而確保貨幣政策目標有效傳導。
中金公司認為，在需求不足的背景下，政府除通過基建投資穩(wěn)增長外，財政擴張和貨幣寬松也是題中之意。但財政擴張空間同樣有限，而貨幣寬松效果相對較弱。展望下半年，由于投資需求相對較弱，貨幣或保持相對寬松狀態(tài)，但信用擴張可能不明顯；通脹改善可能使得實際利率有所回落，但仍達不到刺激投資和消費的程度。
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