這波牛市從2014年7月的2000點(diǎn)，一路上漲至目前的5000點(diǎn)。而如果從創(chuàng)業(yè)板看，其實(shí)牛市已經(jīng)從2012年12月展開。對(duì)于后市，付偉琦認(rèn)為無(wú)論是從宏觀還是從微觀來(lái)看，牛市的驅(qū)動(dòng)力仍在。

　　從宏觀分析，付偉琦指出，第一，現(xiàn)在股市流通市值占整個(gè)居民定期存款的比例與2007年牛市的高點(diǎn)相比還有很大空間；第二，股市流通市值與房地產(chǎn)存量市值的比例離2007年的數(shù)據(jù)也差很遠(yuǎn)。付偉琦的理解是，居民儲(chǔ)蓄以及部分房地產(chǎn)投資的資金向股市轉(zhuǎn)移的趨勢(shì)還未結(jié)束。如果說(shuō)2003年到2013年，社會(huì)財(cái)富分配的載體是房地產(chǎn)的話，那么2013年開啟的這輪牛市，很可能是未來(lái)社會(huì)財(cái)富分配的主要載體。“我們認(rèn)為，加大權(quán)益類資產(chǎn)配置的比例，會(huì)越來(lái)越成為社會(huì)的共識(shí)?！?/p>

　　從股票市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間關(guān)系的角度看，股市走牛也具有積極意義?！罢恢痹谥v要降低企業(yè)融資成本，從某種程度上講，證券化率提升就實(shí)現(xiàn)了這個(gè)目的。目前非上市公司的融資還是很困難，即使年利潤(rùn)2000萬(wàn)元的小企業(yè)拿到銀行貸款也有難度。如果上市公司收購(gòu)這種小公司，就可以通過(guò)增發(fā)實(shí)現(xiàn)融資?！备秱ョ赋?，股票市場(chǎng)一方面提高了直接融資的比例，另一方面高PE降低了企業(yè)真實(shí)的融資成本。這對(duì)于國(guó)家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型有比較積極的意義。

　　付偉琦認(rèn)為，本輪牛市的微觀驅(qū)動(dòng)基礎(chǔ)在于創(chuàng)新、變革與轉(zhuǎn)型。每一輪牛市都有一條清晰的主線，2007年的牛市，解決的是“衣食住行”問(wèn)題，“泛地產(chǎn)”行業(yè)股票均取得了巨大漲幅。但2013年開始的這輪牛市，則更多的是解決“科教文衛(wèi)”問(wèn)題，因此我們已經(jīng)看到相關(guān)領(lǐng)域成為過(guò)去兩年的領(lǐng)漲板塊。而這類軟性需求的解決，更多的來(lái)自政策監(jiān)管的放松，以及企業(yè)自下而上的創(chuàng)新。而創(chuàng)新型的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，更依賴的是權(quán)益類市場(chǎng)。

　　從上市公司轉(zhuǎn)型的動(dòng)力角度看，可以用“窮則思變”來(lái)概況。過(guò)去幾年傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)低迷，大量企業(yè)的管理層也越來(lái)越接受了中國(guó)經(jīng)濟(jì)不是周期性而是趨勢(shì)性的下行的判斷，死守傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是沒(méi)有出路的。盡管轉(zhuǎn)型未必成功，但不轉(zhuǎn)就更沒(méi)希望?！八?，我們從微觀上觀察到，越來(lái)越多的傳統(tǒng)企業(yè)進(jìn)軍新興行業(yè)。我們?cè)敢庀嘈?，部分?yōu)秀的傳統(tǒng)企業(yè)同樣會(huì)在新的領(lǐng)域做出優(yōu)異的成績(jī)?！?/p>

　　此外，從社會(huì)潮流的變遷看，5年前的大學(xué)畢業(yè)生，把公務(wù)員作為排名靠前的職業(yè)選擇，但如今，我們看到創(chuàng)業(yè)已成為一種較為主流的職業(yè)選擇。大學(xué)生選擇創(chuàng)業(yè)，選擇去中小民營(yíng)企業(yè)就業(yè)，將進(jìn)一步釋放中國(guó)的“工程師紅利”?！盁o(wú)論從企業(yè)的角度，還是人才的角度，我們認(rèn)為中國(guó)自下而上創(chuàng)新的動(dòng)能仍在，并且有不斷加強(qiáng)的趨勢(shì)，我們對(duì)未來(lái)充滿信心?！备秱ョf(shuō)。