□本報(bào)記者 王小偉

　　全國股轉(zhuǎn)公司副總經(jīng)理隋強(qiáng)日前在“價(jià)值新發(fā)現(xiàn)-新三板價(jià)值投資高峰論壇”上指出，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機(jī)構(gòu)參與推薦掛牌、股票做市的政策有望很快落地。同時(shí)，公募基金參與新三板的相關(guān)指引有望近期向市場(chǎng)征求意見。

　　針對(duì)新三板市場(chǎng)融資工具單一、風(fēng)險(xiǎn)管理工具單一等問題，隋強(qiáng)透露，全國股轉(zhuǎn)公司將主抓融資產(chǎn)品、融資工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具的供給，試點(diǎn)開展證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，正在研究制定資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)規(guī)則，積極研究推出指數(shù)產(chǎn)品。

　　發(fā)行融資快速增長趨勢(shì)不變

　　隋強(qiáng)表示，截至6月12日，新三板市場(chǎng)掛牌公司已經(jīng)達(dá)到2568家，采用做市交易公司430余家，總股本1186億股，總市值1.25萬億元。所有掛牌公司已經(jīng)覆蓋全國31個(gè)省區(qū)市和82個(gè)行業(yè)門類，目前再審企業(yè)852家，在和券商積極接洽達(dá)成掛牌意向的公司已經(jīng)接近4000家。隋強(qiáng)表示，隨著市場(chǎng)功能的逐步完善和市場(chǎng)效益的釋放，掛牌公司的規(guī)模有望保持持續(xù)增長態(tài)勢(shì)。這有助于進(jìn)一步提高掛牌公司供給，改善掛牌公司結(jié)構(gòu)，改進(jìn)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)量。

　　現(xiàn)階段中介瓶頸問題較為突出，市場(chǎng)擔(dān)心大量申報(bào)是否會(huì)降低掛牌審查效率。隋強(qiáng)指出，股轉(zhuǎn)公司將從兩方面入手加以解決。一積極落實(shí)協(xié)調(diào)落實(shí)中國證監(jiān)會(huì)下達(dá)的《關(guān)于證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)參與全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)相關(guān)業(yè)務(wù)問題的通知》的要求，基金公司子公司、期貨公司子公司、私募基金等非券商機(jī)構(gòu)參與推薦掛牌、股票做市的政策有望很快落地；另一方面將進(jìn)一步優(yōu)化掛牌審查的工作機(jī)制，在堅(jiān)持標(biāo)準(zhǔn)化、公開化基礎(chǔ)上，進(jìn)一步細(xì)化主辦券商的盡職調(diào)查等責(zé)任，實(shí)現(xiàn)審查效率的進(jìn)一步提升。

　　隋強(qiáng)認(rèn)為，新三板發(fā)行融資快速增長的趨勢(shì)不會(huì)改變。目前新三板市場(chǎng)已經(jīng)形成以科技型、成長型、創(chuàng)新型中小微為主體的市場(chǎng)規(guī)模，這些數(shù)量龐大的中小微企業(yè)是我國下一步經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)的重要推動(dòng)力，也是實(shí)現(xiàn)國家創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略的重要渠道。新三板市場(chǎng)目前已經(jīng)探索形成小額、快速、按需、多元的融資機(jī)制和融資特色。新三板今年發(fā)行融資的快速增長和企業(yè)資本運(yùn)作能力意愿顯著提升。

　　公募入市指引即將出爐

　　隋強(qiáng)指出，新三板市場(chǎng)目前還存在融資工具單一、風(fēng)險(xiǎn)管理工具單一等問題，今后股轉(zhuǎn)公司一方面將抓備案審查的標(biāo)準(zhǔn)化，讓企業(yè)能夠快速適應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展；另一方面股轉(zhuǎn)公司將抓融資產(chǎn)品、融資工具和風(fēng)險(xiǎn)管理工具的供給，優(yōu)先股等規(guī)則將很快落地。

　　此外，隋強(qiáng)透露，全國股轉(zhuǎn)公司將試點(diǎn)開展證券公司股票質(zhì)押式回購業(yè)務(wù)，正在研究制定資產(chǎn)證券化的業(yè)務(wù)規(guī)則，積極研究推出指數(shù)產(chǎn)品。

　　他表示，新三板市場(chǎng)的交易定價(jià)功能和市場(chǎng)流動(dòng)性逐步改善的趨勢(shì)不會(huì)改變。截止到5月底，全市場(chǎng)的投資者賬戶合計(jì)13.08萬戶，其中機(jī)構(gòu)投資者是1.09萬戶，分別是2013年全年的15倍和10倍。金融機(jī)構(gòu)開發(fā)的理財(cái)產(chǎn)品超過了200只，掛牌公司中有PE，VC參股的掛牌公司的占比已經(jīng)達(dá)到45.5%。交易效率的提升為股票發(fā)行和并購市場(chǎng)提供了流動(dòng)性和定價(jià)基礎(chǔ)，也為公募基金等多元的資金入市創(chuàng)造了條件。

　　隋強(qiáng)透露，公募基金參與新三板的相關(guān)指引有望近期向市場(chǎng)征求意見。但他指出，在市場(chǎng)流動(dòng)性改善的同時(shí)，現(xiàn)有協(xié)議轉(zhuǎn)讓中也依然存在的一些問題。協(xié)議轉(zhuǎn)讓是早期試點(diǎn)階段的市場(chǎng)制度安排，從目前實(shí)踐來看，確實(shí)需要進(jìn)一步調(diào)整完善，全國股轉(zhuǎn)公司正在進(jìn)一步研究具體的改進(jìn)和優(yōu)化方案。同時(shí)繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大做市轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，積極引入非券商機(jī)構(gòu)參與做市轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，通過這些舉措，全國股轉(zhuǎn)公司希望進(jìn)一步擴(kuò)大做市商隊(duì)伍，提高做市能力和水平。

　　隋強(qiáng)表示，全國股轉(zhuǎn)公司今年確定了推進(jìn)市場(chǎng)體系創(chuàng)新，完善市場(chǎng)層次結(jié)構(gòu)的改革創(chuàng)新任務(wù)，市場(chǎng)分層是今年改革創(chuàng)新的重頭戲，將按照需求引導(dǎo)漸進(jìn)分層的思路，研究確定股轉(zhuǎn)系統(tǒng)內(nèi)部的分層工作，這項(xiàng)工作今年要陸續(xù)實(shí)施。與分層相對(duì)應(yīng)的是，在市場(chǎng)體系建設(shè)的完善過程中，將建立常態(tài)化的市場(chǎng)退出機(jī)制，包括完善市場(chǎng)掛牌公司的主動(dòng)摘牌和強(qiáng)制摘牌制度，保障市場(chǎng)有序進(jìn)退和健康流動(dòng)和有序發(fā)展。