□東航金融 徐廣語

　　截至6月11日，663只混合基金近一個月算術(shù)平均凈值增長率為14.72%，同期上證指數(shù)上漲18.18%，滬深上漲13.13%，中小盤上漲26.90%，創(chuàng)業(yè)板上漲22.73%，混合型基金整體跑輸指數(shù)，市場熱點集中在中小板、創(chuàng)業(yè)板中，二八分化顯著。

　　本月初中小板個股進(jìn)入瘋狂上漲狀態(tài)，熱度達(dá)到歷史最高，每天漲停板個股超300只。進(jìn)入下半月個股逐漸企穩(wěn)，小盤個股仍然穩(wěn)健，眾多個股股價創(chuàng)出歷史新高。雖統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月個股漲幅較大，但市場特征與前幾個月卻發(fā)生了明顯變化。第一點，市場波動加大，從“5·28”股災(zāi)到6月4日指數(shù)大幅的日內(nèi)反轉(zhuǎn)，都顯示出5000點位置投資者分歧進(jìn)一步加大。第二點，成交量有所回落，進(jìn)入下半月以后市場成交量下滑明顯，尤其是近幾個交易日，成交量每日下滑，投資者謹(jǐn)慎情緒加大。第三點，進(jìn)入6月以后，市場賺錢效應(yīng)有所減弱?？傮w來說，目前市場走勢已遠(yuǎn)不及之前流暢，一方面小盤股出現(xiàn)大幅震蕩走勢，尤其是之前的高價股。同時，大盤股雖有護(hù)盤動作，但整體力度不強(qiáng)，投資者大幅拉升意愿不足。鑒于此對于市場的判斷，行情尚未結(jié)束，但震蕩將進(jìn)一步加劇，選股超額收益有望提升。

　　近一個月，申萬一級行業(yè)分類分化嚴(yán)重，綜合業(yè)上漲43.38%，農(nóng)林牧漁上漲42.44%，輕工制造、電子漲幅也均接近40%。從本月板塊輪動跡象看，市場補(bǔ)漲行情較為明顯，本輪牛市開始以來，綜合業(yè)和農(nóng)林牧漁沒有上過單月漲幅榜前兩名，無論市場大盤股還是小盤股行情中，也就是說市場可以做的板塊都已輪動過，投資者在努力尋找標(biāo)的。走勢偏弱的仍然是銀行、非銀行金融等行業(yè)，短期或難有起色。

　　665只開放式混合型基金近一個月平均表現(xiàn)為14.72%，市場表現(xiàn)保持強(qiáng)勢。近一個月單位凈值增長率排名第一為上投摩根轉(zhuǎn)型動力，升幅為46.67%。第二名為新華鑫益，升幅46.19%。第三名為新華鑫利，升幅達(dá)43.71%。這三只基金中，基金配置上仍以中小盤個股為主。整體來講，主力配置小盤股的基金均取得較不錯收益。

　　宏觀方面，5月出口增速有所回升，但進(jìn)口仍較疲弱，出口跌幅收窄，反映出外需趨穩(wěn)，預(yù)計下半年繼續(xù)小幅回升，進(jìn)口數(shù)據(jù)疲弱，說明內(nèi)需嚴(yán)重不足，大宗商品價格低迷，預(yù)計寬松政策將進(jìn)一步加碼。5月PPI數(shù)據(jù)保持疲弱，CPI數(shù)據(jù)有所回穩(wěn)，但食品價格仍然不理想。從CPI和PPI走勢來看，利率水平有進(jìn)一步降低空間。另外，從5月工業(yè)增加值來看，同比增長6.1%高于預(yù)期，反映出穩(wěn)增長已初見成效，需求端有所回暖。目前，經(jīng)濟(jì)狀況有所好轉(zhuǎn)，但下行壓力仍大，進(jìn)一步穩(wěn)增長勢在必行，股市有望持續(xù)利好于貨幣政策。

　　5月指數(shù)震蕩中持續(xù)上漲，雖個股漲幅仍然驚人，但進(jìn)入6月以來，部分個股已顯出疲態(tài)。對于投資者面對后續(xù)的行情主要有幾點建議：第一點，謹(jǐn)慎滿倉，6月以來板塊分化加劇，賺錢效應(yīng)有所減弱，大幅震蕩下，滿倉容易造成心態(tài)不穩(wěn)，錯失大幅震蕩下的高拋低吸機(jī)會。第二點，不下跌不加倉，大幅下挫敢于加倉，目前市場在前期大幅上漲后進(jìn)入震蕩期，短期人氣仍在，但分歧加劇，震蕩下追漲很可能造成短期虧損，建議投資者逢低加倉，留好底倉，部分資金高拋低吸，回避市場震蕩風(fēng)險。第三點，尋找短線補(bǔ)漲標(biāo)的，謹(jǐn)慎追高短期漲幅過大的品種，5月漲幅最佳次新股近期也出現(xiàn)回調(diào)走勢，再強(qiáng)的板塊短期漲幅過大也都有回調(diào)需要，目前把握補(bǔ)漲品種安全性較佳。第四點，留好市值打新股，目前市場進(jìn)入大盤股連續(xù)上市階段，中簽率有所提高，投資者可以留好市值配置新股。

　　前幾個月推薦的偏股型基金多數(shù)獲得穩(wěn)定收益，其中中海藍(lán)籌配置上漲23.64%、光大動態(tài)優(yōu)選升23.56%、富國天成紅利升26.55%，東方增長中小盤升29.94%。整體收益都在20%以上，預(yù)計本月中小板收益很難維持上月的較高水平。投資者可以關(guān)注一些防御類品種，作為獲利了結(jié)，同時獲取市場平均收益，重點關(guān)注生物醫(yī)療、大消費、酒類股補(bǔ)漲行情。