□本報記者 曹乘瑜

　　在經(jīng)過4月份的瘋漲之后，港股行情趨于平靜甚至陰跌不止，H股折價再現(xiàn)。但是一些具有“火眼金睛”的基金開始悄然布局港股，泰達宏利將其旗下的全球新格局QDII，改造成投向港股中小盤的基金。該產(chǎn)品基金經(jīng)理劉欣認(rèn)為，隨著資本賬戶的逐步打通，港股投資者結(jié)構(gòu)將逐漸被南下的A股投資者“改造”，大量在港股市場上被國際金融大鱷忽視的H股標(biāo)的，會受到內(nèi)地投資者的青睞，港股A股化的行情才剛剛開啟。

　　打通資本流動

　　長期以來，同等資產(chǎn)的公司，其港股相對于A股之間通常存在折價。劉欣認(rèn)為，折價長期存在是因為市場投資者結(jié)構(gòu)不同，A股以散戶為主，而且部分機構(gòu)行為趨于散戶化，而在香港80%以上都是專業(yè)的金融投資機構(gòu)。但是，這一趨勢將從今年開始改變。

　　“香港是中國資本開放的橋頭堡，內(nèi)地一直在努力打通資本流動，包括滬港通、深港通、基金互認(rèn)以及打破個人換匯額度限制的QDII2試點。當(dāng)這一系列政策打通后，港股相對A股的折價將慢慢填平?！彼f。

　　“當(dāng)把資本賬戶打通后，內(nèi)地資金慢慢向香港流動，也就是說香港的中概股投資者的結(jié)構(gòu)在慢慢發(fā)生改變，我們認(rèn)為，這對港股會進行一次評估，這是接下來港股中概股的邏輯?！眲⑿勒f。

　　劉欣更看好港股中的小盤股，因為中小盤港股中的中概股較多。很多內(nèi)地知名企業(yè)，在香港實際上屬于中小盤，而香港云集的國際金融大鱷對內(nèi)地標(biāo)的覆蓋不足，例如某知名券商在去年才發(fā)表報告表示要首次覆蓋寶鋼。與此同時，隨著資本賬戶打通，內(nèi)地投資者在投資港股的過程中會傾向于選擇內(nèi)地標(biāo)的。

　　具體來看，港股中的高端制造、消費、科技等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的較多，例如有很多專門高鐵部件的核心供應(yīng)商。

　　老QD產(chǎn)品煥發(fā)新生

　　劉欣本次要接管的泰達宏利全球新格局，是泰達宏利的一只老QDII，此次“改造”成全新的港股投向的QDII，正好趕上港股投資風(fēng)口。

　　作為泰達宏利的年輕干將，劉欣的投資能力曾獲得交口稱贊。他從2014年1月7日至今擔(dān)任泰達宏利逆向策略股票型基金的基金經(jīng)理，將其從不到700萬元規(guī)模的“瀕死”邊緣解救出來，不僅今年一季度末的規(guī)模已達5800萬元，而且今年以來的總回報達到101.17%。

　　在泰達宏利全球新格局的投資策略上，劉欣透露，初期將以60%的倉位投資境外港股中小盤ETF，主要分布在美國和香港，他希望，能以這種分散投資的方式，抵御港股沒有漲跌幅限制的風(fēng)險。而另外35%的倉位投資個股，泰達宏利股東——宏利資產(chǎn)（香港）是香港強基金的管理人，有著強大的港股投研能力，將為泰達宏利全球新格局提供支持。

　　今年4月份時，受到險資放開港股投資和公募投資港股的利好，港股曾有一番強勁攻勢，很快將折價吃盡。劉欣認(rèn)為，港股跟A股不一樣的地方在于，雖然其市值很大，但是交易量很小，一旦有外部資金沖擊的話，會立刻把價格打上去。不過，他認(rèn)為，港股的行情還沒有走完。資本賬戶打通將是一個較長的政策周期，會不斷地刺激資金進入。而近期港股陰跌不止，恒生指數(shù)自4月27日漲至高點后就暫停升勢，導(dǎo)致AH之間再度出現(xiàn)折價。