□本報(bào)記者 任曉

　　5月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)顯示，盡管工業(yè)增加值連續(xù)兩月上行，但持續(xù)上行動(dòng)力不足；固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)維持低位；股市分流居民消費(fèi)需求?？傮w經(jīng)濟(jì)仍在尋底過程中。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)弱增長背景下，穩(wěn)增長仍需保持力度，貨幣政策仍有放松空間。

　　投資繼續(xù)放緩

　　數(shù)據(jù)顯示，前5月固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長11.4%，較前4月的12%繼續(xù)放緩。中金公司固定收益報(bào)告認(rèn)為，新開工低迷使得房地產(chǎn)投資弱勢，資金約束下基建投資放緩，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行。由于5月固定資產(chǎn)投資環(huán)比有所改善，增速同比有所企穩(wěn)，但去年6月投資是短期高峰，今年6月投資面臨高基數(shù)影響，預(yù)計(jì)同比增速仍面臨大幅下降壓力。首先，房屋新開工依然不足，房地產(chǎn)投資持續(xù)低迷；其次，由于資金約束顯現(xiàn)，基建投資增長空間受限；再次，需求不見改善，制造業(yè)投資難有起色。

　　民生證券宏觀研究院報(bào)告認(rèn)為，近期一線城市商品房銷售回暖，但二三線城市面臨庫存和人口壓力，全國地產(chǎn)銷售仍未見底，帶動(dòng)全國房地產(chǎn)開發(fā)投資持續(xù)回落；制造業(yè)仍處于去庫存、去產(chǎn)能和去杠桿過程，資本開支動(dòng)力不足；發(fā)達(dá)國家加速貿(mào)易再平衡疊加強(qiáng)勢人民幣，中長期出口不樂觀。未來投資企穩(wěn)還需基建加碼。

　　在消費(fèi)數(shù)據(jù)方面，5月社會(huì)消費(fèi)品零售增長10.1%，略高于4月的10%。中金公司報(bào)告認(rèn)為，從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，消費(fèi)總體上無明顯改善。一是日用品消費(fèi)增速有所回落，增速創(chuàng)年內(nèi)新低。居民大量出境消費(fèi)對國內(nèi)消費(fèi)形成一定分流，尤其是化妝品等消費(fèi)品。盡管財(cái)政部降低了部分進(jìn)口商品的關(guān)稅，但境外商品在性價(jià)比上仍比境內(nèi)更有優(yōu)勢，可能繼續(xù)抑制國內(nèi)部分商品的消費(fèi)需求。二是與房地產(chǎn)相關(guān)消費(fèi)受房地產(chǎn)銷量回升的帶動(dòng)有所改善，但改善幅度不大。三是在可選消費(fèi)品方面，受到股市紅火和打新股熱情高漲的影響，居民資金持續(xù)流入股市，抑制了可選消費(fèi)品的消費(fèi)，如黃金飾品的消費(fèi)無明顯改善；汽車銷量同比雖略有上升，但增幅僅為2.1%，仍是歷史較低水平。

　　居民存款向股市分流

　　金融數(shù)據(jù)顯示，5月存款增長達(dá)3.23萬億元。其中，居民存款出現(xiàn)凈減少，減少4413億元；非銀同業(yè)存款出現(xiàn)異常升高，達(dá)1.94萬億元。

　　中金公司報(bào)告認(rèn)為，居民存款的增長明顯差于季節(jié)性，顯示在股市火爆的情況下，居民存款持續(xù)向股市分流，通過直接參與股市二級市場和打新股、間接申購基金等方式進(jìn)入股市。居民存款的減少部分體現(xiàn)在非銀同業(yè)存款當(dāng)中，以證券保證金的形式體現(xiàn)。（下轉(zhuǎn)A02版）