參照國際經(jīng)驗(yàn)，資產(chǎn)支持證券是固定收益市場的重要品種，承擔(dān)著資本市場繁榮發(fā)展的重要推手作用。以美國為例，上世紀(jì)80年代MBS和ABS興起，到了21世紀(jì)，隨著房貸市場的發(fā)展，MBS和ABS出現(xiàn)空前繁榮。2003年MBS發(fā)行量達(dá)到34020億美元，占當(dāng)年債券發(fā)行量的50.37%，ABS也在2005年達(dá)到峰值，發(fā)行量2890億美元，占比5.23%。雖然金融危機(jī)后風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，但資產(chǎn)支持證券依然是美國債券市場當(dāng)中的一個(gè)主要品種。

　　反觀國內(nèi)，2014年，已發(fā)行的資產(chǎn)支持證券占全年債券發(fā)行量的比重只有3.1%，而其中大部分是信貸資產(chǎn)支持證券，企業(yè)ABS占比連0.3%都不到。

　　從上面的數(shù)據(jù)就可以看出，國內(nèi)的資產(chǎn)證券化市場仍屬一片藍(lán)海，之所以發(fā)展緩慢，是因?yàn)楫?dāng)前存在一些難題尚未解決，例如政策制定、投資者認(rèn)可、投資結(jié)構(gòu)單一和二級(jí)市場缺乏流動(dòng)性等。其中監(jiān)管部門未形成一個(gè)統(tǒng)一的合作框架，定價(jià)機(jī)制缺失，交易場所存在壁壘是核心問題。

　　對(duì)于這些，張晨也有自己的理解。“資產(chǎn)證券化是個(gè)新事物，目前金融機(jī)構(gòu)對(duì)它的認(rèn)識(shí)相對(duì)清晰，但個(gè)人投資者的認(rèn)識(shí)卻是個(gè)循序漸進(jìn)的過程。實(shí)際上，目前投資者結(jié)構(gòu)也不是特別單一，表面上看好像都是機(jī)構(gòu)在買，事實(shí)上背后是理財(cái)在買，理財(cái)資金集合了很多高凈值客戶，機(jī)構(gòu)對(duì)于這些人群一定做過詳細(xì)的解釋，只是這個(gè)品種還沒有上升到產(chǎn)品與個(gè)人投資者直接發(fā)生關(guān)系的程度。另外，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)比股市低，而且風(fēng)險(xiǎn)不等于損失，風(fēng)險(xiǎn)分散給投資者時(shí)會(huì)給予一定的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償，當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)不釋放的時(shí)候，這就是固定收益的部分?！?/p>

　　他還補(bǔ)充道，現(xiàn)在投資者越來越年輕化，80后越來越成為投資主流，他們會(huì)更加重視產(chǎn)品實(shí)質(zhì)，對(duì)于一些細(xì)節(jié)會(huì)問得很詳盡，隨著市場發(fā)展的時(shí)間更久一點(diǎn)，他們會(huì)變得更加成熟。

　　對(duì)于流動(dòng)性的問題，他認(rèn)為必須在發(fā)展中解決，“等交易量上來了，交易對(duì)手逐漸多起來，交易一定會(huì)更活躍，那時(shí)，說不定還會(huì)有券商或其他機(jī)構(gòu)進(jìn)來做市。而且今年交易所ABS交易量已經(jīng)突破50億元，考慮到不足千億的存量，流動(dòng)性不算太差，一些承銷商也能為轉(zhuǎn)讓提供相應(yīng)的服務(wù)，雖然離做市還有一定差距，但這些都是時(shí)間問題?！?/p>