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　　IMF每5年對SDR貨幣籃子構(gòu)成及其權(quán)重進(jìn)行一次評估。5年前，人民幣與SDR失之交臂。最近幾年，人民幣資本項(xiàng)目開放有序推進(jìn)、國際化進(jìn)程加快，人民幣正日益接近SDR標(biāo)準(zhǔn)要求。

　　溫彬

　　民生銀行首席研究員

　　□本報(bào)記者 任曉

　　IMF今年秋季將決定是否將人民幣納入SDR（特別提款權(quán)），近日七大工業(yè)國（G7）表示原則上歡迎將人民幣納入SDR。對此，民生銀行首席研究員溫彬表示，人民幣正日益接近SDR標(biāo)準(zhǔn)要求，但仍有一定差距。即便人民幣今年不能順利納入SDR，我國推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的目標(biāo)不會變，人民幣國際化的進(jìn)程不會停，人民幣納入SDR也將是水到渠成的事。

　　溫彬表示，IMF每5年對SDR貨幣籃子構(gòu)成及其權(quán)重進(jìn)行一次評估。5年前，人民幣與SDR失之交臂。最近幾年，人民幣資本項(xiàng)目開放有序推進(jìn)、國際化進(jìn)程加快，人民幣正日益接近SDR標(biāo)準(zhǔn)要求，但仍有一定差距。

　　溫彬稱，SDR評估標(biāo)準(zhǔn)幾經(jīng)變化。1980年制定了出口標(biāo)準(zhǔn)，選取全球出口貿(mào)易份額前五的國家（地區(qū)）的貨幣進(jìn)入SDR貨幣籃子，強(qiáng)調(diào)一國貨幣在全球貿(mào)易中的作用。雖然當(dāng)時(shí)也提出了“自由使用貨幣（FU）”標(biāo)準(zhǔn)，但直到2000年時(shí)才成為SDR貨幣籃子評估的必要條件。所謂自由使用，是指作為支付手段廣泛用于國際交易，并且在主要外匯市場被廣泛交易。同時(shí)，IMF強(qiáng)調(diào)這并不意味著該貨幣必須是自由浮動或完全可兌換。在2010年評估中，盡管我國已成為全球第三大商品和服務(wù)出口國，但人民幣在自由使用方面仍然不足。

　　溫彬表示，鑒于新興市場經(jīng)濟(jì)體貨幣達(dá)到自由使用具有一定難度，2011年IMF提出了“儲備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)（RAC）”，以突出SDR作為國際儲備資產(chǎn)的作用。它包括四個(gè)具體指標(biāo)，即在官方外匯儲備中的使用情況、即期市場交易量、外匯衍生品市場交易量、擁有市場化的利率工具等，而人民幣在上述指標(biāo)排名中大都未進(jìn)入前8名。目前，SDR貨幣籃子中包含美元、歐元、英鎊和日元四種貨幣，人民幣若能在上述指標(biāo)中進(jìn)入前5名，人民幣納入SDR貨幣籃子的概率就會很高。

　　“即便人民幣今年不能順利納入SDR，我國推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換的目標(biāo)不會變，人民幣國際化的進(jìn)程不會停，人民幣納入SDR也將是水到渠成的事。”溫彬說。

　　精彩對話

　　中國證券報(bào)：人民幣納入SDR，對其國際化有何意義？

　　溫彬：中國已是世界第二大經(jīng)濟(jì)體、第一大貨物貿(mào)易國家，人民幣成為國際貨幣是中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的客觀要求，也是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際貨幣體系改革的需要。

　　自2009年7月開展跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算試點(diǎn)以來，人民幣國際化沿著功能（貿(mào)易、投資、儲備）和地理（周邊、區(qū)域、全球）兩條路徑平行、漸次推進(jìn)。從功能角度看，目前人民幣已躋身全球前五大支付貨幣，并成為中國與亞太地區(qū)其他經(jīng)濟(jì)體之間最主要的支付貨幣，以人民幣進(jìn)行對外直接投資規(guī)模持續(xù)增加，部分國家央行開始將人民幣納入本國外匯儲備。從地理角度看，人民幣使用地域正在從周邊國家和地區(qū)向亞太、歐洲乃至全球擴(kuò)展，香港已成為人民幣最大的離岸市場，歐洲人民幣離岸市場發(fā)展迅速。

　　當(dāng)前，人民幣國際化處于新的發(fā)展階段，若人民幣此時(shí)納入SDR貨幣籃子，無疑會增強(qiáng)國際社會對人民幣的信心，進(jìn)一步助推人民幣國際化。其意義有兩點(diǎn)：從內(nèi)部看，促進(jìn)國內(nèi)金融改革開放，要發(fā)揮人民幣作為SDR籃子貨幣的作用，就需要加快利率市場化和匯率形成機(jī)制改革、提高資本市場的寬度和深度、推動資本項(xiàng)目可兌換，從而為下階段的人民幣國際化奠定基礎(chǔ)；

　　資本項(xiàng)目開放力度的加大，將使跨境資本雙向流動特征愈加明顯。外商直接投資將持續(xù)增長，中國企業(yè)走出去步伐也將加快，再加上個(gè)人對外投資開閘，總的趨勢是凈輸出。在證券投資方面，境外資金會持續(xù)流入，同時(shí)國外機(jī)構(gòu)投資者對中國債券市場配置需求旺盛。

　?。ㄏ罗D(zhuǎn)06版）