□本報(bào)記者 王姣

　　“按照昨天的計(jì)劃，一開(kāi)盤(pán)就大幅做空期指，跳水平倉(cāng)反多，寬幅震蕩；日收益在32%，期間還有兩次提早空，否則收益可以達(dá)到50%?！?月3日，投資者小李談起自己昨日在滬深300期指上的操作，言語(yǔ)中半是興奮半是遺憾。

　　當(dāng)日三大期指全線震蕩跳水，中證500期指跌幅最大，主力合約盤(pán)中最大跌逾3%?！爸苋谥赶碌鋵?shí)反映的是資金情緒由樂(lè)觀到謹(jǐn)慎的變化，越臨近5000點(diǎn)，市場(chǎng)的不確定性越大，恐高情緒也就越明顯，由此需要修復(fù)升水水平?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者。截至昨日收盤(pán)，期現(xiàn)價(jià)差得以大幅回歸，滬深300期指主力IF1506合約升水已收斂至40點(diǎn)以內(nèi)。

　　謹(jǐn)慎情緒的升溫同時(shí)體現(xiàn)在持倉(cāng)變動(dòng)上，昨日IF1506多頭主力中信期貨、光大期貨席位分別大舉減倉(cāng)3091手、1413手，空頭主力安信期貨、國(guó)泰君安期貨席位則乘勢(shì)追擊，分別增倉(cāng)1294手、1171手。

　　分析人士指出，期指三品種價(jià)差逐步回歸至前期正常水平，暗示市場(chǎng)對(duì)于上周股市大幅下挫的悲觀情緒已逐步消化，不過(guò)多空分歧更為激烈，顯示短期期指震蕩態(tài)勢(shì)或?qū)⒓觿。?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sz399401/" target="_blank" title="中小盤(pán) 399401">中小盤(pán)股依然有望強(qiáng)于大藍(lán)籌。

　　三大期指下跌 期現(xiàn)價(jià)差回歸

　　本周三，三大期指早盤(pán)走勢(shì)震蕩，盤(pán)中突然跳水，最終集體翻綠。截至收盤(pán)，滬深300期指主力合約IF1506跌84.4點(diǎn)，跌幅1.6%，最終收于5182.6點(diǎn)；上證50期指仍然表現(xiàn)最弱，IH1506跌58.4點(diǎn)，跌幅1.77%，最終收?qǐng)?bào)3244.8點(diǎn)；中證500期指則相對(duì)抗跌，IC1506合約跌167.8點(diǎn)，跌幅1.49%，最終收?qǐng)?bào)11103.2點(diǎn)。

　　“導(dǎo)致周三期指大幅跳水的原因，我們認(rèn)為還是與期指的高升水有關(guān)。此前期指持續(xù)呈現(xiàn)高升水格局時(shí)，相應(yīng)的ETF也較標(biāo)的指數(shù)出現(xiàn)溢價(jià)，縮減了期指的套利空間，因此套利資金的入場(chǎng)力度并不大，而周三盤(pán)中跳水時(shí)，滬深300ETF相對(duì)于指數(shù)出現(xiàn)折價(jià)，套利資金趁機(jī)入場(chǎng)，打壓了市場(chǎng)的走勢(shì)。”寶城期貨研究員鄧萍表示。

　　隨著套利資金的進(jìn)場(chǎng)，昨日期現(xiàn)價(jià)差得以大幅回歸，截至收盤(pán)，IF1506升水39.01點(diǎn)，IH1506升水僅6.37點(diǎn)，升水幅度最大的IC1506也收窄至123.21點(diǎn)。鄧萍認(rèn)為，這暗示著市場(chǎng)對(duì)于上周股市大幅下挫的悲觀情緒已逐步消化。

　　“基差的變動(dòng)主要反映市場(chǎng)投機(jī)熱情的高低，在前幾日大盤(pán)大幅上揚(yáng)時(shí)，期貨會(huì)較大幅度升水，而當(dāng)出現(xiàn)調(diào)整時(shí)，升水會(huì)減少，說(shuō)明目前市場(chǎng)趨于冷靜?！便y河期貨研究員周帆表示。

　　對(duì)于三大期指的跌幅分化，周帆指出，這三個(gè)指數(shù)的強(qiáng)弱取決于當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)格變化，從短期來(lái)看，成長(zhǎng)型的中小盤(pán)股依然要強(qiáng)于大盤(pán)藍(lán)籌股，這一特點(diǎn)依然有望延續(xù)，直到市場(chǎng)出現(xiàn)大幅震蕩，風(fēng)格發(fā)生根本轉(zhuǎn)變，資金流出中小盤(pán)股。

　　鄧萍補(bǔ)充稱(chēng)，中證500期指相對(duì)抗跌主要與中小板和創(chuàng)業(yè)板的強(qiáng)勢(shì)有關(guān)?！爱?dāng)前管理層改革進(jìn)度不斷加速，大額存單的推出暗示利率市場(chǎng)化再進(jìn)一步，顯示了轉(zhuǎn)型的決心。因此符合轉(zhuǎn)型要求的新經(jīng)濟(jì)不斷受到資金追捧，這部分上市公司多是中證500指數(shù)的標(biāo)的股。而上證50指數(shù)是超級(jí)藍(lán)籌股的集中營(yíng)，這些個(gè)股多是低估值金融股和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的藍(lán)籌股?！?/p>

　　多頭大撤退 短期震蕩加劇

　　“期指空單增多，對(duì)大盤(pán)不是啥好事情，大家注意風(fēng)險(xiǎn)了?！庇型顿Y者如是提醒。

　　中金所數(shù)據(jù)顯示，截至昨日收盤(pán)，IF合約總共增倉(cāng)4243手，其中IF1506增倉(cāng)3348手，其前20名多頭席位增倉(cāng)1513手，前20名空頭席位增倉(cāng)2863手，“空軍”力量明顯更為強(qiáng)勢(shì)。分席位來(lái)看，多頭方面，中信期貨、光大期貨分別減倉(cāng)3091手和1413手，銀河期貨、中信建投、上海東證期貨席位分別增倉(cāng)1074手、872手和750手；空頭方面，安信期貨、國(guó)泰君安、方正中期期貨席位分別增倉(cāng)1294手、1171手和675手，南華期貨、光大期貨、魯證期貨席位分別減倉(cāng)312手、268手和206手。

　　“從IF主力持倉(cāng)來(lái)看，短期期指仍需通過(guò)震蕩來(lái)繼續(xù)消化前期的負(fù)面影響。主力持倉(cāng)增加空單力度略大，而中信、光大在當(dāng)月合約上減持多單超過(guò)千手，顯示短期期指震蕩態(tài)勢(shì)或?qū)⒓觿?。但隨著本輪新股申購(gòu)的結(jié)束和打新資金的逐步回流，后期股指有望再創(chuàng)新高?！编嚻颊f(shuō)。

　　周帆同時(shí)表示，近期市場(chǎng)的上漲依然是延續(xù)過(guò)去的特點(diǎn)，國(guó)內(nèi)資金大量流入股市加上業(yè)內(nèi)對(duì)股市的力挺，是股指上漲最大的動(dòng)力。在預(yù)期上漲的情況下，只要監(jiān)管層對(duì)市場(chǎng)繼續(xù)支持，中小盤(pán)股依然有望強(qiáng)于大藍(lán)籌。