□本報(bào)記者 黃麗 張昊

　　5月28日的大跌令投資者心有余悸，而絕大多數(shù)機(jī)構(gòu)投資者的牛市預(yù)期并未因此改變。盡管市場(chǎng)從來(lái)都不缺少樂(lè)觀(guān)預(yù)期，但牛市行進(jìn)至此，未來(lái)或?qū)⑦M(jìn)入新的階段。民生加銀基金研究總監(jiān)宋磊認(rèn)為，牛市初期往往會(huì)出現(xiàn)普漲局面，而隨著牛市進(jìn)程的推進(jìn)，個(gè)股分化在所難免，此時(shí)更應(yīng)注重研究的價(jià)值。近期的市場(chǎng)走勢(shì)恰好印證了宋磊的觀(guān)點(diǎn)。

　　宋磊表示，在本輪牛市中，藍(lán)籌股與成長(zhǎng)股的背離格局并不意外，由于經(jīng)濟(jì)增速放緩，代表新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)股能夠更好的迎合投資者對(duì)于未來(lái)的預(yù)期。而藍(lán)籌股則更多依賴(lài)于政策與改革的提振?？傮w而言，目前的藍(lán)籌股風(fēng)險(xiǎn)可控，而成長(zhǎng)股由于前期漲幅較大，目前正面臨著估值的風(fēng)險(xiǎn)。除此之外，市場(chǎng)暫無(wú)其他大的隱憂(yōu)。

　　正是因?yàn)槌鲇趯?duì)成長(zhǎng)股估值壓力的關(guān)注，宋磊認(rèn)為近期的市場(chǎng)將維持震蕩的走勢(shì)，不排除未來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)格可能發(fā)生轉(zhuǎn)化，同時(shí)成長(zhǎng)股依然是未來(lái)市場(chǎng)的看點(diǎn)，因此當(dāng)下“大小票都有配置價(jià)值”。宋磊還表示，在市場(chǎng)風(fēng)格明確轉(zhuǎn)換之前，不排除會(huì)出現(xiàn)一波“大小票齊跌的過(guò)程”。他的邏輯是，如果宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，包括產(chǎn)業(yè)資本在內(nèi)的資金可能會(huì)回歸實(shí)體，此時(shí)市場(chǎng)可能會(huì)出現(xiàn)調(diào)整，不過(guò)近期還看不到宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)回暖的跡象。

　　宋磊表示，當(dāng)下的成長(zhǎng)股行情可以從市值的量級(jí)來(lái)判定是否被高估?！?00億級(jí)公司需要具備很強(qiáng)的創(chuàng)新能力與成長(zhǎng)性，而300億級(jí)市值的公司除了自我創(chuàng)新能力之外還需具備資源整合能力，到了700億市值之后，上市公司需要具備一定的壟斷優(yōu)勢(shì)?！?/p>