□本報(bào)記者 張利靜

　　“支付寶大面積癱瘓，緣由杭州蕭山的一根光纜被挖斷了。什么互聯(lián)網(wǎng)＋，什么工業(yè)4.0，什么大數(shù)據(jù)，都頂不住傳統(tǒng)行業(yè)的一鏟子。”一則網(wǎng)絡(luò)流行的段子以調(diào)侃的姿態(tài)提醒了投資者股票投資背后傳統(tǒng)行業(yè)的存在。

　　商品期貨看周期，股票投資看預(yù)期。投資、消費(fèi)周期，種植、養(yǎng)殖周期等因素左右著商品市場的牛熊旋律，由于產(chǎn)業(yè)相關(guān)的股票、期貨聯(lián)動(dòng)較為明顯，因此個(gè)別行業(yè)的期貨價(jià)格走勢對股票價(jià)格存在一定指導(dǎo)作用，而商品普遍走勢的強(qiáng)弱則對經(jīng)濟(jì)基本面有一定揭示作用。5月份商品期貨市場走勢大分化，分析人士認(rèn)為，這或從產(chǎn)業(yè)周期角度對相關(guān)產(chǎn)業(yè)個(gè)股造成機(jī)會(huì)分化。

　　總覽5月份商品期貨市場走勢，分化態(tài)勢依舊延續(xù)。從大類來看，基本金屬、化工及粕類表現(xiàn)疲弱，油脂及軟商品表現(xiàn)搶眼，值得注意的是，黑色金屬表現(xiàn)也別樹一幟。

　　分品種來看，5月漲幅在4%以上的品種分別為棕櫚油、橡膠、鐵礦石、動(dòng)力煤，漲幅分別為5.58%、4.64%、4.23%、4.03%；跌幅在7%以上的品種分別為塑料、菜粕、豆粕、PP，跌幅分別為-9.26%、-8.14%、-7.77%、-7.62%，此外，鎳跌幅為-6.99%，居跌幅第五。

　　對于本月走勢，分析人士認(rèn)為，5月份受天氣及產(chǎn)業(yè)周期等因素影響，橡膠表現(xiàn)異常強(qiáng)勢，預(yù)計(jì)將成為白糖、鋅之后第三個(gè)步入牛市的品種。白糖期貨已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月位于上漲趨勢之中。油粕蹺蹺板效應(yīng)明顯。塑料、PP和甲醇在連續(xù)上漲三個(gè)月后，伴隨著國際原油價(jià)格的調(diào)整在5月展開回調(diào)。值得注意的是，黑色則在連續(xù)三個(gè)月弱勢后走強(qiáng)，其中鐵礦石月線已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月收陽線?！昂谏饘俚钠蠓€(wěn)態(tài)勢值得玩味，6月份棕櫚油、橡膠、鐵礦石或演繹強(qiáng)者恒強(qiáng)的戲碼?！?/p>

　　據(jù)了解，上證指數(shù)、10年債收益率、螺紋鋼價(jià)格三者走勢在2014年開始出現(xiàn)明顯分化。以螺紋鋼為代表的黑色產(chǎn)業(yè)不斷走低，金融資產(chǎn)類債券和股票則不斷走高。研究人士認(rèn)為，背后主要是經(jīng)濟(jì)放緩、實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是地產(chǎn)行業(yè)投資回報(bào)率萎縮，資金進(jìn)入了股票債券市場。

　　本輪牛市中，市場中不乏買入股票，做空螺紋鋼期貨的對沖操作。其直接結(jié)果便是金融資產(chǎn)和實(shí)物類資產(chǎn)的分化越來越嚴(yán)重。對于近兩個(gè)月以螺紋、鐵礦為代表的黑色產(chǎn)業(yè)企穩(wěn)跡象，分析人士觀點(diǎn)不一。有人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)見底，基本面改善，有人則認(rèn)為是底部震蕩區(qū)間上沿的表現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)有待觀察。

　　據(jù)生意社日前發(fā)布的數(shù)據(jù)，5月份中國大宗商品供需指數(shù)（BCI）為-0.36，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較上月呈收縮狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)再現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)。BCI監(jiān)測的8個(gè)板塊，僅建材上漲，漲幅為0.13%，跌幅最大的紡織板塊，跌幅為-3.35%，其次是化工，跌幅為-2.99%。

　　對于黑色產(chǎn)業(yè)相關(guān)個(gè)股的未來表現(xiàn)，部分券商研究人士認(rèn)為，對地產(chǎn)板塊維持2015年基本面“弱平衡”(去庫存或者緩慢出清)的判斷，依舊看好地產(chǎn)股在寬貨幣預(yù)期下的表現(xiàn)。煤炭行業(yè)，煤價(jià)中長期已經(jīng)進(jìn)入筑底階段，短期期貨市場上煤價(jià)已經(jīng)開始反彈，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈庫存極低的背景下，需求一旦改善價(jià)格大概率反彈。

　　此外，研究人士認(rèn)為，有色行業(yè)后期補(bǔ)漲領(lǐng)漲值得期待。養(yǎng)殖行業(yè)供給持續(xù)收縮，能繁母豬存欄量大幅下滑，隨著餐飲、食品加工等需求企穩(wěn)回升，看好2015/2016年養(yǎng)殖后期復(fù)蘇，農(nóng)業(yè)信息化將催生行業(yè)新革命。同時(shí)，低油價(jià)時(shí)代，看好煉化、滌綸產(chǎn)業(yè)鏈的反轉(zhuǎn)，看好下游改性塑料、涂料、日化行業(yè)的盈利改善。