□本報(bào)記者 張潔

　　建信基金旗下建信深證100指數(shù)增強(qiáng)基金以優(yōu)異的業(yè)績再度榮獲“2014年度開放式指數(shù)型金牛基金”獎(jiǎng)?；鸾?jīng)理梁洪昀堅(jiān)持在追蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上依靠多因子選股模型努力超越指數(shù)，以更多地獲取超額收益。這不僅要求基金經(jīng)理有穩(wěn)定的基金管理運(yùn)作心態(tài)還需要對(duì)A股市場風(fēng)險(xiǎn)和收益及市場未來有精準(zhǔn)預(yù)判。

　　多因子選股獲超額收益

　　建信深證100指數(shù)增強(qiáng)基金不同于純被動(dòng)指數(shù)基金的復(fù)制指數(shù)，而是依靠多因子量化選股模型，進(jìn)行指數(shù)增強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)管理，在跟蹤指數(shù)的基礎(chǔ)上超越指數(shù)獲得超額收益。也正是因?yàn)榱炕治鲅芯繛榛A(chǔ)，建信深證100指數(shù)增強(qiáng)基金進(jìn)行指數(shù)增強(qiáng)和風(fēng)險(xiǎn)管理，量化增強(qiáng)策略獲得了較好的表現(xiàn)，超額收益累積較為穩(wěn)健，同時(shí)較好地控制了跟蹤誤差。

　　據(jù)悉，多因子量化模型依靠如估值、趨勢、財(cái)務(wù)健康性等指標(biāo)從股票池中篩選出符合投資者利益的股票。多因子量化模型中的參數(shù)，會(huì)隨著市場變化有所改變，當(dāng)其變化積累到一定程度超過臨界值時(shí)，該參數(shù)的權(quán)重會(huì)被適當(dāng)修正。在模型應(yīng)用過程中，會(huì)盡可能減少人為干預(yù)，除非管理人判斷市場會(huì)發(fā)生非常大的變動(dòng)。對(duì)增強(qiáng)指數(shù)基金的基金經(jīng)理來說，在具體的基金管理運(yùn)作過程中，需要考慮基本面，還要對(duì)市場進(jìn)行研判，結(jié)合事前確定的風(fēng)險(xiǎn)約束條件構(gòu)建實(shí)際的投資組合。

　　A股趨勢向上

　　對(duì)于近期的A股市場的震蕩調(diào)整，梁洪昀認(rèn)為，前期的快速上漲積累了過多的風(fēng)險(xiǎn)因素，近日的調(diào)整屬于預(yù)期之中。從基本面上來講，由于A股市場從去年末至今的快速上攻，讓部分上市公司的股價(jià)已經(jīng)有了過高的估值，這也就意味著不少上市公司已過早透支多年的收益。因此，短期的市場調(diào)整，也證明了風(fēng)險(xiǎn)積累的爆發(fā)。

　　從宏觀經(jīng)濟(jì)層面分析，中國經(jīng)濟(jì)還處于三期疊加中，隨著整個(gè)市場流動(dòng)性漸趨寬松，無風(fēng)險(xiǎn)利率下行，市場投資信心有效提升，整體而言，A股市場大趨勢向上是大概率事件，但是要注意甄別其中階段性風(fēng)險(xiǎn)。

　　也正是因?yàn)楸据喤Ｊ械幕A(chǔ)是貨幣寬松，實(shí)體經(jīng)濟(jì)沒有足夠吸引力的回報(bào)，于是過多的資金向虛擬市場轉(zhuǎn)向，特別是證券市場和股權(quán)市場。房地產(chǎn)市場已經(jīng)上漲了十多年，現(xiàn)在一線城市的絕對(duì)價(jià)位并不低，二三線城市的庫存量很大。所以，在流動(dòng)性充裕的情況下，最先容納資金的地方就是股票市場。從這個(gè)角度來講，在通貨膨脹真正現(xiàn)實(shí)起來之前，股票市場的風(fēng)險(xiǎn)還沒累積到牛熊轉(zhuǎn)換的地步，但隨著市場快速上漲，需要注意風(fēng)險(xiǎn)的積累。

　　建信基金的指數(shù)基金也將不斷擴(kuò)容，近期將推出反映熱門投資主題如中國制造2025/工業(yè)4.0的基金品種，立足A股市場強(qiáng)勢行情，持續(xù)為持有人創(chuàng)造長期滿意的投資回報(bào)。