【編者按】今年年初，證監(jiān)會(huì)頒布了《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》，近期上交所頒布了公司債券上市相關(guān)配套規(guī)則，那么新規(guī)有什么變化？投資者投資公司債券又需要注意些什么呢？本期《投資者之聲》，讓我們?yōu)槟獯稹?/p>

　　一、看到新聞?wù)f，上交所發(fā)布了公司債券新規(guī)。新規(guī)主要是指哪些？

　　上交所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，于近日發(fā)布了《公司債券上市規(guī)則》、《非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》及《債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》。這是根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)此前發(fā)布 《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，上交所修改、完善的相關(guān)配套規(guī)則，旨在加強(qiáng)公司債券上市管理，保護(hù)投資者合法權(quán)益，促進(jìn)債券市場(chǎng)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。上述三個(gè)配套規(guī)則自公布之日起實(shí)施。

　　二、請(qǐng)簡(jiǎn)單介紹一下上述三個(gè)配套規(guī)則的主要修訂內(nèi)容。

　　一是關(guān)于《公司債券上市規(guī)則》。其對(duì)公開發(fā)行的公司債券的上市行為進(jìn)行了規(guī)范，主要內(nèi)容包括：一是強(qiáng)化債券分類及動(dòng)態(tài)管理；二是簡(jiǎn)化上市流程；三是加強(qiáng)信息披露管理，優(yōu)化信息披露程序；四是強(qiáng)化債券存續(xù)期監(jiān)管，保護(hù)投資者合法權(quán)益；五是完善自律監(jiān)管制度，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管。

　　二是關(guān)于《非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。其全面規(guī)范非公開發(fā)行債券掛牌轉(zhuǎn)讓行為，主要內(nèi)容如下：一是簡(jiǎn)化掛牌轉(zhuǎn)讓流程；二是體現(xiàn)私募債特點(diǎn)，完善監(jiān)管制度；三是體現(xiàn)特殊品種的差異化性，促進(jìn)私募債市場(chǎng)發(fā)展。

　　三是關(guān)于《債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》。其修訂的主要內(nèi)容包括：一是取消專業(yè)投資者標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)行合格投資者標(biāo)準(zhǔn)；二是明確投資者可投資的債券范圍；三是完善投資者適當(dāng)性管理，明確名單報(bào)備途徑。

　　三、我想要參與公司債券投資。請(qǐng)問公眾投資者可以投資的債券有哪些類別？

　　新的公司債券按照發(fā)行方式及發(fā)行對(duì)象分為面向公眾投資者及合格投資者公開發(fā)行的公司債券（以下簡(jiǎn)稱“大公募債券”）、僅面向合格投資者公開發(fā)行的公司債券（以下簡(jiǎn)稱“小公募債券”）及私募債券。

　　公眾投資者僅允許投資大公募債券，合格投資者可以投資大公募債券及小公募債券，合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者可以投資大公募債券、小公募債券及私募債券。

　　此外，投資者可以通過行情軟件查詢，僅限合格投資者買入的公司債券在其債券名稱上將會(huì)顯示圖標(biāo)狀后綴“Q”。

　　除大公募公司債券以外，公眾投資者還能夠投資在本所上市的國(guó)債、地方債、政策性銀行金融債、公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換債和分離債，以及其他符合條件的債券。除此之外，還能夠參與本所質(zhì)押式回購(gòu)的融券交易。

　　四、“公眾投資者僅允許投資大公募公司債券”，“大公募公司債券”具體是指哪些債券？

　　具體來說，大公募公司債券應(yīng)當(dāng)符合以下標(biāo)準(zhǔn)：

　?。ㄒ唬┌l(fā)行人最近三年無債務(wù)違約或者遲延支付本息的事實(shí)；

　?。ǘ┌l(fā)行人最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于債券一年利息的 1.5 倍；

　?。ㄈ﹤庞迷u(píng)級(jí)達(dá)到 AAA 級(jí)；

　?。ㄋ模┲袊?guó)證監(jiān)會(huì)根據(jù)投資者保護(hù)的需要規(guī)定的其他條件。

　　除大公募債券以外的其他公開發(fā)行的公司債券為小公募債券。上交所將在官方網(wǎng)站每日更新僅限合格投資者買入的公司債券名單。

　　五、上交所新規(guī)把投資者區(qū)分為合格投資者和公眾投資者，那么現(xiàn)在還有“專業(yè)投資者”的標(biāo)準(zhǔn)嗎？合格投資者需要符合什么條件？

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》將公司債券公開發(fā)行區(qū)分為面向公眾投資者的公開發(fā)行和面向合格投資者的公開發(fā)行兩類，并完善了相關(guān)投資者適當(dāng)性管理安排。根據(jù)該規(guī)定，上交所發(fā)布的《債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》已取消了專業(yè)投資者標(biāo)準(zhǔn)，將金融機(jī)構(gòu)及其發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品、QFII、RQFII、凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬元的企事業(yè)單位等確定為合格投資者。合格投資者以外的其他投資者即為公眾投資者。

　　具體來說，合格投資者應(yīng)當(dāng)符合下列條件：

　?。ㄒ唬┙?jīng)有關(guān)金融監(jiān)管部門批準(zhǔn)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)，包括證券公司、基金管理公司及其子公司、期貨公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和信托公司等；

　?。ǘ┥鲜鼋鹑跈C(jī)構(gòu)面向投資者發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品，包括但不限于證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、基金及基金子公司產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、銀行理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品；

　?。ㄈ┖细窬惩鈾C(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）；

　?。ㄋ模┥鐣?huì)保障基金、企業(yè)年金等養(yǎng)老基金，慈善基金等社會(huì)公益基金；

　?。ㄎ澹┙?jīng)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人及經(jīng)其備案的私募基金；

　?。﹥糍Y產(chǎn)不低于人民幣1000萬元的企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)；

　?。ㄆ撸┟陆鹑谫Y產(chǎn)不低于人民幣300萬元的個(gè)人投資者；

　?。ò耍┲袊?guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他合格投資者。

　　六、上述三個(gè)配套規(guī)則實(shí)施后，存量公司債券的投資者適當(dāng)性有什么要求？

　　在配套規(guī)則發(fā)布實(shí)施前已在上交所上市交易或掛牌轉(zhuǎn)讓的原公司債（含企業(yè)債）、中小企業(yè)私募債、證券公司短期債券、并購(gòu)重組私募債等，統(tǒng)一稱為存量公司債券。其存續(xù)期間的投資者適當(dāng)性按以下要求執(zhí)行：

　　第一，按原辦法可以由普通投資者參與交易的公開發(fā)行的存量公司債券，其投資者適當(dāng)性管理繼續(xù)適用原辦法的規(guī)定。這些存量債券的名單詳見配套規(guī)則通知附件，上交所官方網(wǎng)站也將定期披露這些債券的名單、評(píng)級(jí)相關(guān)信息。

　　第二，按原辦法僅可以由專業(yè)投資者參與交易的公開發(fā)行的存量公司債券，被實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示的公司債券，以及非公開發(fā)行的中小企業(yè)私募債券、證券公司短期債券、并購(gòu)重組私募債券等存量公司債券，其投資者適當(dāng)性管理適用新辦法的規(guī)定，即統(tǒng)一納入小公募債券或者私募債券管理。

　　第三，投資者已持有存量公司債券但不符合新的投資者適當(dāng)性標(biāo)準(zhǔn)的，不得再行買入該存量公司債券，但可以選擇賣出或者繼續(xù)持有。

　　七、對(duì)于允許所有投資者買入的“大公募債券”及部分“存量債券”，存續(xù)期間“降板標(biāo)準(zhǔn)”是否一致？

　　大公募債券存續(xù)期間，發(fā)生下列情形之一的，僅限合格投資者參與交易：

　?。ㄒ唬﹤庞迷u(píng)級(jí)下調(diào)至低于AAA級(jí)；

　?。ǘ┌l(fā)行人發(fā)生債務(wù)違約、延遲支付本息，或者其他可能對(duì)債券還本付息產(chǎn)生重大影響的事件；

　　（三）本所認(rèn)定的其他情形。

　　為盡量減少規(guī)則變化對(duì)投資者的影響，對(duì)于原辦法可以由普通投資者參與交易的公開發(fā)行的存量公司債券，其投資者適當(dāng)性管理繼續(xù)適用原辦法的規(guī)定。這部分存量債券存續(xù)期間，“降板”標(biāo)準(zhǔn)與上述大公募債券的降板標(biāo)準(zhǔn)不一樣。具體而言，這部分存量債券存續(xù)期間出現(xiàn)下列情形之一的，僅新辦法規(guī)定的合格投資者買入該存量公司債券：

　　（一）發(fā)行人主體評(píng)級(jí)或債項(xiàng)評(píng)級(jí)為AA-級(jí)（含）以下，或主體評(píng)級(jí)為AA級(jí)且評(píng)級(jí)展望為負(fù)面；

　?。ǘ┌l(fā)行人最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示為虧損或經(jīng)更正的財(cái)務(wù)報(bào)告顯示為虧損的；

　?。ㄈ┌l(fā)行人發(fā)生嚴(yán)重違反法律、行政法規(guī)、部門規(guī)章或者合同約定的行為，或者被證券監(jiān)管部門立案調(diào)查，嚴(yán)重影響其償債能力的；

　?。ㄋ模┌l(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大變化、嚴(yán)重影響其償債能力的；

　　（五）本所認(rèn)定的其他情形。

　　八、對(duì)于債券質(zhì)押式回購(gòu)融資交易，有什么新的安排？

　　上交所擬將質(zhì)押式回購(gòu)融資交易的投資者要求，從原專業(yè)投資者調(diào)整為現(xiàn)合格投資者，并在規(guī)則發(fā)布的通知中明確給予了6個(gè)月的過渡期。過渡期內(nèi)，已參與債券質(zhì)押式回購(gòu)融資交易的投資者仍按照原規(guī)定進(jìn)行質(zhì)押式回購(gòu)融資交易。待過渡期結(jié)束之后，不符合新辦法規(guī)定的合格投資者條件的投資者，不得參與融資交易。

　　債券質(zhì)押式回購(gòu)融券交易的投資者要求沒有發(fā)生變化，即所有投資者均可以參與回購(gòu)融券交易。

　　九、作為一個(gè)公眾投資者，我可以在哪里看到公司債的相關(guān)信息，上交所提供了哪些查詢渠道？

　　投資者可通過上交所官方網(wǎng)站 http://www.sse.com.cn ， 上交所投資者教育網(wǎng)站 http://edu.sse.com.cn ，或者贏富網(wǎng)http://fixedincome.sseinfonet.com 查詢公司債的相關(guān)信息。當(dāng)然，若您有其他問題需要人工咨詢，您也可以撥打上交所的公眾咨詢服務(wù)熱線400－8888－400。

　　免責(zé)聲明：本欄目刊載的信息不構(gòu)成任何投資建議，投資者不應(yīng)以該等信息取代其獨(dú)立判斷或僅根據(jù)該等信息做出決策。上海證券交易所力求本欄目刊載的信息準(zhǔn)確可靠，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性或完整性不作保證，亦不對(duì)因使用該等信息而引發(fā)或可能引發(fā)的損失承擔(dān)任何責(zé)任。更多內(nèi)容敬請(qǐng)瀏覽上交所投資者教育網(wǎng)站（http://edu.sse.com.cn）。