□新時(shí)代證券 劉光桓

　　本周滬深股市呈現(xiàn)沖高回落的格局。在打新資金不斷回流市場(chǎng)的推動(dòng)下，上半周大盤(pán)加速上攻，連收陽(yáng)線，一直上攻至5000點(diǎn)下方。但下半周在匯金減持銀行股等眾多利空消息打擊下，大盤(pán)周四沖高至4986點(diǎn)后快速反轉(zhuǎn)向下跳水暴跌300多點(diǎn)，成交量放出2.42萬(wàn)億歷史天量。周五大盤(pán)再次下探4431點(diǎn)后，在短線抄底資金介入下，大盤(pán)重回4600點(diǎn)之上，但成交量大幅減少，市場(chǎng)觀望氣氛加重。

　　基本面上，周三國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布數(shù)據(jù)顯示，1—4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額17341.3億元，同比下降1.3%，降幅比1—3月份收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)。4月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4795億元，同比增長(zhǎng)2.6%，比3月加快3個(gè)百分點(diǎn)，年內(nèi)首次實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，顯示經(jīng)濟(jì)有見(jiàn)底企穩(wěn)的跡象，經(jīng)濟(jì)U型反轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)有望。分行業(yè)看，1-4月份，在41個(gè)工業(yè)大類行業(yè)中，30個(gè)行業(yè)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)，10個(gè)行業(yè)下降，1個(gè)行業(yè)由同期盈利轉(zhuǎn)為虧損。其中，增長(zhǎng)較快的行業(yè)有，計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)增長(zhǎng)23.3%，電力、熱力、燃?xì)饧吧a(chǎn)和供應(yīng)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)17.5%。而利潤(rùn)下降較大的行業(yè)主要有，煤炭開(kāi)采和洗選業(yè)下降61.6%，石油和天然氣開(kāi)采下降71.7%，石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)下降99.9%。顯示一方面強(qiáng)周期行業(yè)由于經(jīng)濟(jì)調(diào)整結(jié)構(gòu)和國(guó)際油價(jià)下跌的影響，目前仍然持續(xù)低迷，另一方面新興行業(yè)發(fā)展速度有所加快，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。從目前看，4、5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，但仍然偏弱，市場(chǎng)預(yù)計(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)措施還會(huì)加碼加力。

　　流動(dòng)性上，本周央行在公開(kāi)市場(chǎng)上連續(xù)12次暫停操作，市場(chǎng)資金面較為寬松，市場(chǎng)資金利率低位運(yùn)行。不過(guò)，周四市場(chǎng)傳聞央行將啟動(dòng)定向正回購(gòu)操作，回收部分流動(dòng)性，這對(duì)市場(chǎng)形成較大打擊。但這主要是因?yàn)閷?shí)體經(jīng)濟(jì)目前信貸需求不旺，銀行資金無(wú)處可投所造成的，并不代表央行寬松貨幣政策轉(zhuǎn)向。相反，由于經(jīng)濟(jì)下行壓力始終較大，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本遠(yuǎn)高于凈利潤(rùn)，因此央行未來(lái)降準(zhǔn)降息仍是大概率的事情，貨幣寬松仍將延續(xù)。

　　技術(shù)面上，本周滬市大盤(pán)周K線收出一根帶長(zhǎng)上下影線陰十字線，顯示大盤(pán)見(jiàn)頂回落的走勢(shì)，但下檔5周均線仍有一定的支撐，短線上大盤(pán)后市調(diào)整的概率較大。日K線上，周四的一根巨量大陰線對(duì)市場(chǎng)的多頭打擊較大，讓市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)大大增強(qiáng)。周五大盤(pán)雖然收出一根帶長(zhǎng)下影線的陽(yáng)十字星，但成交量大幅減少，顯示只是大盤(pán)超跌后有部分資金搶反彈所至，后市繼續(xù)向上反彈動(dòng)力不強(qiáng)。下周在新股發(fā)行巨量抽血作用下，市場(chǎng)熱情將明顯降溫，大盤(pán)仍有繼續(xù)震蕩調(diào)整的要求。因此操作策略上，逢高減持漲幅較大的個(gè)股，適當(dāng)增加現(xiàn)金比例。

　　下周趨勢(shì)看平

　　中線趨勢(shì)看多

　　下周區(qū)間4400-4700點(diǎn)

　　下周熱點(diǎn)大金融、國(guó)企改革

　　下周焦點(diǎn)貨幣政策、IPO