曾經(jīng)一個(gè)豆?jié){機(jī)品類造就了九陽(yáng)股份，如今一個(gè)電燉鍋正在造就另一家上市公司——天際股份(002759，SZ)。

　　5月28日，天際股份正式在深圳證券交易所掛牌上市，計(jì)劃公開(kāi)募集資金2.88億元，凈募資額2.43億元，主要用于陶瓷烹飪家電和電熱水壺?cái)U(kuò)產(chǎn)的建設(shè)項(xiàng)目，廚房小家電總產(chǎn)能將從2014年的500萬(wàn)臺(tái)增至年產(chǎn)960萬(wàn)臺(tái)。

　　天際股份是電燉鍋品類領(lǐng)域的“隱形冠軍”。市場(chǎng)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，近四年，天際電燉鍋產(chǎn)品零售市場(chǎng)占有率分別為26.37%、31.83%、31.06%和29.31%，市場(chǎng)占有率排名均為首位。但是受制于產(chǎn)能瓶頸限制，一直未能突破。

　　■電燉鍋行業(yè)的“隱形冠軍”

　　天際股份創(chuàng)立于1996年，公司主要從事陶瓷烹飪家電系列和電熱水壺系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品包括隔水燉、電燉鍋、電飯煲、煮粥鍋、養(yǎng)生煲、電水壺、電水瓶等。尤其是主打產(chǎn)品陶瓷電燉鍋，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展之后，成為該領(lǐng)域的“隱形冠軍”。

　　家用電器行業(yè)專業(yè)咨詢研究機(jī)構(gòu)中怡康的電燉鍋產(chǎn)品市場(chǎng)零售監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2011年、2012年、2013年和2014年天際電燉鍋產(chǎn)品零售市場(chǎng)占有率分別為26.37%、31.83%、31.06%和29.31%，市場(chǎng)占有率排名均為首位。

　　經(jīng)過(guò)多年耕耘，天際股份在東部沿海多個(gè)省份已建成較為完善的銷售網(wǎng)絡(luò)，目前已開(kāi)始拓展中部、西南地區(qū)的市場(chǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，天際股份在162個(gè)城市擁有3200多個(gè)銷售終端，通過(guò)與上百個(gè)經(jīng)銷商的合作，產(chǎn)品已經(jīng)鋪設(shè)到廣百、重百、歐尚、樂(lè)購(gòu)、友誼商場(chǎng)、卜蜂蓮花、家樂(lè)福、世紀(jì)聯(lián)華、新華都、國(guó)美、蘇寧、大潤(rùn)發(fā)、步步高、新世紀(jì)百貨、淘寶等國(guó)內(nèi)大型零售渠道和網(wǎng)絡(luò)銷售渠道。

　　財(cái)務(wù)資料顯示，天際股份2012年、2013年和2014年分別實(shí)現(xiàn)銷量348.69萬(wàn)臺(tái)、385.58萬(wàn)臺(tái)和436.04萬(wàn)臺(tái)；實(shí)現(xiàn)銷售收入26806.62萬(wàn)元、29772.09萬(wàn)元和33789.83元，是國(guó)內(nèi)產(chǎn)銷規(guī)模最大的陶瓷烹飪家電企業(yè)之一。

　　此外，在小家電的主要銷售陣地電商渠道上，天際股份的銷量也是三分天下有其一。根據(jù)淘寶數(shù)據(jù)查詢系統(tǒng)“數(shù)據(jù)魔方”，“天際”品牌廚房電器產(chǎn)品2012年、2013年和2014年網(wǎng)上成交金額分別為12587萬(wàn)元、18432萬(wàn)元和18878萬(wàn)元。其中，在“電燉/煮粥鍋/文火爐”子類下，“天際”品牌產(chǎn)品2012年、2013年及2014年的網(wǎng)上成交金額排名均位列第一，而且占整個(gè)電燉/煮粥鍋/文火爐類目成交額的三分之一。

　　為什么電燉鍋有如此魅力？公開(kāi)資料顯示，陶瓷鍋體具有較強(qiáng)的儲(chǔ)熱性能。陶瓷鍋體在受熱時(shí)能夠先將熱能儲(chǔ)存起來(lái)，然后均勻釋放。這樣就能夠使烹煮的食物受熱均勻，讓水分和熱量可以很充分地滲透到食物的內(nèi)部，營(yíng)養(yǎng)成分在水分和熱量的配合下最完整地保存下來(lái)。這一特性較為符合中國(guó)人的生活和飲食特點(diǎn)，尤其在東部沿海地區(qū)不少消費(fèi)者喜愛(ài)煲湯和煮粥，電燉鍋格外受青睞。

　　網(wǎng)絡(luò)查詢可知，雖然電燉鍋品類市場(chǎng)規(guī)模不大，但是在售品牌也不少，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈。除了天際之外，美的、蘇泊爾、小熊電器等知名品牌均涉足其中。那么，天際股份為什么能獨(dú)占鰲頭？

　　數(shù)據(jù)顯示，僅在陶瓷烹飪家電產(chǎn)品領(lǐng)域，目前天際股份已經(jīng)獲得138項(xiàng)專利，掌握多項(xiàng)陶瓷烹飪電器制造的關(guān)鍵技術(shù)，如陶瓷內(nèi)膽耐熱沖擊研究、陶瓷烹飪電器的專用控制電路研究、陶瓷探溫及溫控技術(shù)、陶瓷燉煮過(guò)程與營(yíng)養(yǎng)成分的關(guān)系研究等，建立起了獨(dú)特產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)的“護(hù)城河”。

　　陶瓷烹飪家電產(chǎn)品的測(cè)溫技術(shù)由于陶瓷容器壁較厚，導(dǎo)熱速度相對(duì)于金屬容器較慢，實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)測(cè)溫，是解決問(wèn)題的關(guān)鍵。該項(xiàng)技術(shù)提供了陶瓷容器內(nèi)溫外測(cè)的技術(shù)解決方案，根據(jù)探測(cè)結(jié)果，正確推斷陶瓷容器內(nèi)部的食物燉煮狀態(tài)及溫度，對(duì)產(chǎn)品加熱系統(tǒng)進(jìn)行有效控制，達(dá)到食物燉煮的最佳營(yíng)養(yǎng)、口感效果。

　　天際股份天然的地域優(yōu)勢(shì)也讓其保持著較低的成本。天際股份的工廠毗鄰有“中國(guó)瓷都”之稱的廣東省潮州市，潮州市陶瓷企業(yè)數(shù)量眾多，產(chǎn)業(yè)鏈配套能力強(qiáng)，確保了陶瓷材料的供應(yīng)，采購(gòu)和物流成本較低，成為其穩(wěn)定發(fā)展的強(qiáng)大后盾。由此可見(jiàn)，天際股份能在電燉鍋行業(yè)的王者地位并非浪得虛名。

　　■募集資金解決產(chǎn)能瓶頸

　　雖然經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，天際股份成為細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的“隱形冠軍”，但是對(duì)于未來(lái)的發(fā)展，還有不小的門(mén)檻需要跨越，而首當(dāng)其沖的問(wèn)題就是產(chǎn)能限制。

　　天際股份現(xiàn)有位于汕頭市金園工業(yè)城的生產(chǎn)基地占地僅36.5畝，金屬構(gòu)件加工、注塑、電路板制造到產(chǎn)品總裝的生產(chǎn)流水線完善。但是隨著訂單的需求旺盛，五金加工、注塑及產(chǎn)品裝配等工序受場(chǎng)地制約，已無(wú)法在短期內(nèi)迅速擴(kuò)張產(chǎn)能，面臨較為嚴(yán)重的產(chǎn)能瓶頸。

　　此前天際股份已經(jīng)通過(guò)改善生產(chǎn)流程、新增部分設(shè)備等方式來(lái)提高產(chǎn)能，應(yīng)對(duì)供貨需求。2012年、2013年和2014年，天際股份廚房小家電自產(chǎn)產(chǎn)量分別為448.58萬(wàn)臺(tái)、517.35萬(wàn)臺(tái)和489.81萬(wàn)臺(tái)。這已經(jīng)是極限，目前天際股份產(chǎn)能利用率約100%，產(chǎn)銷率也保持在95%以上。以前的小修小補(bǔ)無(wú)法從根本上解決長(zhǎng)期的產(chǎn)能缺口，需要進(jìn)行再擴(kuò)張，否則未來(lái)產(chǎn)能問(wèn)題必將制約收入增長(zhǎng)。

　　解決產(chǎn)能問(wèn)題需要大量資金，以前天際股份固定資產(chǎn)投資和日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)完全依賴自有資金和銀行貸款，僅靠這些難以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能的大跨越。天際股份在招股書(shū)中表示：“目前公司的資本狀況和單一的融資渠道無(wú)法支持公司在固定資產(chǎn)、研發(fā)和營(yíng)銷方面的進(jìn)一步投入，公司迫切需要借助資本市場(chǎng)擴(kuò)大融資渠道，提高資本規(guī)模。”

　　5月28日，天際股份正式在深圳證券交易所掛牌上市，計(jì)劃公開(kāi)募集資金2.88億元，凈募資額2.43億元。本次募集資金投資的主要項(xiàng)目是公司主營(yíng)產(chǎn)品陶瓷烹飪家電和電熱水壺建設(shè)項(xiàng)目，其中大約1.6億元用于智能陶瓷烹飪家電及電熱水壺建設(shè)項(xiàng)目，7300萬(wàn)元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，2308萬(wàn)元用于用戶技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。

　　整個(gè)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，天際股份主要產(chǎn)品的產(chǎn)能將得到較大幅度的提高，公司廚房小家電總產(chǎn)能將從2014年的年產(chǎn)500萬(wàn)臺(tái)增至960萬(wàn)臺(tái)。

　　除了解決產(chǎn)能問(wèn)題之外，募集的資金還將增加渠道建設(shè)和市場(chǎng)宣傳方面的投入。例如，湖南、湖北、四川、重慶、廣西、安徽、江西、河南等區(qū)域是天際股份的新興市場(chǎng)，歷史上由于公司產(chǎn)能、資金等條件限制，沒(méi)有在這些區(qū)域進(jìn)行系統(tǒng)的市場(chǎng)推廣，僅開(kāi)展零星推廣活動(dòng)，所實(shí)現(xiàn)銷售額較小。

　　2011年天際股份開(kāi)始在部分區(qū)域加大市場(chǎng)推廣力度，增加了資金投入，實(shí)現(xiàn)銷售額3390萬(wàn)元，2012年、2013年及2014年實(shí)現(xiàn)銷售4645萬(wàn)元、5915萬(wàn)元及4545萬(wàn)元。

　　目前天際股份的主要銷售區(qū)域還是集中在東部沿海城市，如果有足夠的資金，可以在潛在的新興城市進(jìn)行推廣，進(jìn)一步擴(kuò)大銷售規(guī)模。

　　■小家電市場(chǎng)可期

　　市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)Euromonitor的數(shù)據(jù)顯示，目前每戶中國(guó)家庭的小家電保有量在10種以下，遠(yuǎn)低于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家每戶30種小家電的保有水平。因此，我國(guó)小家電行業(yè)正處于行業(yè)發(fā)展成長(zhǎng)期，未來(lái)空間巨大。

　　根據(jù)高盛高華證券的研究報(bào)告，預(yù)計(jì)至2020年，國(guó)內(nèi)小家電市場(chǎng)潛在收入將達(dá)1760億元，增長(zhǎng)速度將遠(yuǎn)超整體家電行業(yè)增速，在國(guó)內(nèi)家電整體市場(chǎng)的占比達(dá)到20%。

　　尤其是陶瓷烹飪家電產(chǎn)品，屬于廚房小家電行業(yè)中的新興產(chǎn)品，這一細(xì)分市場(chǎng)整體上還處于成長(zhǎng)初期。消費(fèi)群體集中于東部沿海發(fā)達(dá)地區(qū)，在國(guó)內(nèi)部分地區(qū)還處于市場(chǎng)導(dǎo)入期，家庭保有量較低。目前，市場(chǎng)上品牌數(shù)量不多，知名品牌和生產(chǎn)規(guī)模較大的企業(yè)更少，天際股份借助募集資金可以抓住機(jī)遇再次提高產(chǎn)能，搶占更多的市場(chǎng)份額。

　　國(guó)泰君安證券的研報(bào)認(rèn)為，陶瓷烹飪家電性能獨(dú)特，性價(jià)比高，隨著生活水平的提高，陶瓷烹飪家電市場(chǎng)空間廣闊，如果天際股份產(chǎn)能擴(kuò)張，未來(lái)成長(zhǎng)速度有望加快。而且天際股份的陶瓷烹飪家電的毛利率為33.2%，高于普通廚房電器10%～20%的毛利率，因此只要市場(chǎng)規(guī)模上去，利潤(rùn)回報(bào)豐厚。

　　眾所周知，當(dāng)年九陽(yáng)股份就單憑豆?jié){機(jī)做到這一領(lǐng)域的老大，天際股份也同樣如此，僅憑一個(gè)電燉鍋品類就做到了冠軍。需要注意的是，隨著市場(chǎng)不斷發(fā)展，單一品類已經(jīng)難以支撐公司未來(lái)的增長(zhǎng)，因此需要突破單一品類過(guò)大帶來(lái)的負(fù)面影響。與之類似的天際股份也面臨同樣的問(wèn)題。

　　天際股份招股書(shū)顯示，天際電器近幾年陶瓷烹飪家電銷售收入占比超過(guò)八成，2012年、2013年和2014年分別為26806萬(wàn)元、29772萬(wàn)元和33789萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為81.16%、80.45%和84.35%。

　　不過(guò)，天際股份也想出了解決辦法，通過(guò)研發(fā)不斷推陳出新拓寬陶瓷烹飪家電產(chǎn)品線，并努力開(kāi)發(fā)其他小家電產(chǎn)品。例如，前幾年天際股份曾率先推出隔水燉和電燉盅，這兩款產(chǎn)品是一種新型電燉鍋，通過(guò)隔水加熱方式慢燉食物，2011年至2013年，隔水燉和電燉盅銷售收入增長(zhǎng)了53.47%，市場(chǎng)反響非常好。

　　事實(shí)上，這次募集資金不僅用于電燉鍋產(chǎn)能的擴(kuò)張，也將用于電熱水壺的項(xiàng)目的產(chǎn)能擴(kuò)大。如果陶瓷烹飪家電在這四省一市的城鎮(zhèn)家庭的普及率能夠達(dá)到45%，平均市場(chǎng)零售價(jià)為120元/臺(tái)，家庭戶均人口3人，每戶家庭采購(gòu)1件陶瓷烹飪電器計(jì)算，僅四省一市的需求就達(dá)3045萬(wàn)臺(tái)，銷售額36.5億元。

　　除了電燉鍋?lái)?xiàng)目，這次募集的資金也將用于天際股份另一個(gè)品類電熱水壺的產(chǎn)能擴(kuò)大。

　　天際股份董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理吳錫盾表示，在全球范圍內(nèi)，歐美國(guó)家仍是電熱水壺最大的市場(chǎng)，電熱水壺已成為歐美家庭的生活必需品，產(chǎn)品普及率很高，如德國(guó)、英國(guó)等電熱水壺的家庭保有率已超過(guò)95%，俄羅斯也有50%以上的家庭保有率。由于其使用壽命一般在2~3年，發(fā)達(dá)國(guó)家的周期換代需求很大。

　　目前，中國(guó)電熱水壺普及率在15%左右，根據(jù)中國(guó)市場(chǎng)調(diào)查研究中心的數(shù)據(jù)，2011~2014年我國(guó)電熱水壺市場(chǎng)需求保持30%左右的年均增長(zhǎng)率。

　　除了這些之外，天際股份還表示，通過(guò)在適當(dāng)時(shí)機(jī)收購(gòu)一些資質(zhì)較好、技術(shù)先進(jìn)、產(chǎn)品與公司能夠形成合力的同行業(yè)公司，將能夠幫助公司盡快實(shí)現(xiàn)行業(yè)擴(kuò)張，成為中國(guó)養(yǎng)生小家電首選品牌。