□本報(bào)記者 葉斯琦

　　5月26日，期指多頭再度完勝，特別是中證500期指（IC）暴漲逾5.5%，成功站上萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。現(xiàn)貨收盤之后，期指在尾盤15分鐘繼續(xù)上揚(yáng)，截至收盤，IC1506合約在日內(nèi)完成了由大貼水至大升水的轉(zhuǎn)換。分析人士指出，當(dāng)前的升水幅度具備明顯的套利空間，如果套利資金介入，短期震蕩幅度可能加劇。展望后市，期指整體趨勢(shì)仍在，上行邏輯并沒有打破。

　　中證500期指七連漲

　　“一個(gè)午覺醒來(lái)，半倉(cāng)股票漲停了?！?月26日盤后，重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板股票的梁小姐在朋友圈里難掩喜悅。

　　昨日，代表小盤股的中證500指數(shù)表現(xiàn)確實(shí)異常強(qiáng)勢(shì)。主力合約IC1506小幅高開于9988點(diǎn)，全天震蕩上行，現(xiàn)貨收盤之后的15分鐘，IC1506更是延續(xù)上漲勢(shì)頭，最終報(bào)收于10532.2點(diǎn)，上漲552.8點(diǎn)或5.54%，成功站上萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)。

　　滬深300期指和上漲50期指昨日同樣收出陽(yáng)線，IF1506、IH1506分別上漲2.31%和0.39%，并延續(xù)了全線升水的態(tài)勢(shì)。

　　成交方面，滬深300期指成交163.3萬(wàn)手，較上一交易日增加了25.6萬(wàn)手；上證50期指成交37.1萬(wàn)手，較上一交易日增加5.7萬(wàn)手。不過，中證500期指成交量卻小幅下降了2585手至27.0萬(wàn)手。

　　方正中期期貨研究員彭博表示，中證500期指走強(qiáng)，主要還是股市樂觀情緒所帶動(dòng)?！白蛉展墒衅諠q，所有板塊全部大漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲4.33%，上證指數(shù)更是突破4900點(diǎn)，板塊的普漲使得以中小盤股票為成分股的中證500指數(shù)大漲3.32%。中證500期指因此受到資金追捧?！?/p>

　　光大期貨股指期貨分析師任靜雯也指出，昨日中證500指數(shù)中權(quán)重較大的個(gè)股漲幅較大，此外指數(shù)中其余漲停個(gè)股數(shù)量也較多，這給中證500指數(shù)帶來(lái)很大人氣。相比之下，銀行板塊昨日整體偏弱，使得上證50期指表現(xiàn)弱于另外兩大期指。

　　升水幅度加大 套利機(jī)會(huì)明顯

　　由于期指表現(xiàn)明顯強(qiáng)于現(xiàn)指，截至收盤，IC1506合約由前一交易日貼水73.49點(diǎn)轉(zhuǎn)為大幅升水158.62點(diǎn)，不僅如此，IC1507、IC1509也有大幅貼水轉(zhuǎn)為升水狀態(tài)，升水幅度分別為108.62點(diǎn)和21.42點(diǎn)，而遠(yuǎn)月合約IC1512的貼水幅度則縮窄至172.98點(diǎn)。

　　有分析人士指出，中證500期指目前的基差結(jié)構(gòu)不同尋常，遠(yuǎn)月合約依然呈現(xiàn)出貼水，但近月合約出現(xiàn)大幅升水。

　　自從上市以來(lái)，中證500期指的升貼水吸引了不少市場(chǎng)人士的關(guān)注。前期，IC1505合約頻繁出現(xiàn)200點(diǎn)左右的貼水，但是又多次出現(xiàn)基差快速歸零的情況，其中空頭往往損失慘重。從升貼水幅度來(lái)，市場(chǎng)似乎一邊倒地看空，但巨大的貼水給了套利資金非常大的獲利機(jī)會(huì)。因此，最后中證500期指反而屢創(chuàng)新高。

　　任靜雯指出，前期中證500期指貼水幅度較大，主要因?yàn)槿狈^為有效的現(xiàn)貨做空機(jī)制，使得無(wú)逆向套利資金參與，放大了貼水幅度。同時(shí)，期指作為一種杠桿工具，在市場(chǎng)單向強(qiáng)烈變化時(shí)，會(huì)有一定的放大作用，在近期持續(xù)上漲過程中，中證500期指的升水正體現(xiàn)了這一特征。

　　此外，短期中證500期指走勢(shì)強(qiáng)勁，目前是比較明顯的套利機(jī)會(huì)，一旦現(xiàn)貨出現(xiàn)回調(diào)，巨大的升水將被套利盤打擊，升水幅度將大幅縮減。

　　“從現(xiàn)貨走勢(shì)來(lái)看，中證500中期上漲依然強(qiáng)勢(shì)，但短期上漲過快，不排除明后天出現(xiàn)調(diào)整可能，這一點(diǎn)上看，期貨巨大的升水使得股指期貨短期陷入調(diào)整的概率上升?！迸聿┱f(shuō)。