□本報記者 馬爽

　　受標的上證50ETF價格繼續(xù)強勢上行影響，昨日50ETF認購期權合約價格全線上漲，認沽合約價格多數(shù)大幅下降。截至收盤，當月合約中，平值5月購3300合約收盤報0.0380元，上漲0.0214元或128.92%；平值5月沽3300合約收盤報0.0370元，下跌0.0807元或68.56%。

　　值得一提的是，雖然昨日認沽期權合約多數(shù)遭遇重挫，但仍有部分深度虛值當月認沽合約出現(xiàn)驚人漲幅。

　　海通期貨期權部表示，從持倉量減少上可以看出，有部分前期賣出開倉的投資者平倉獲利了結(jié)，而由于流動性不足造成價格大幅波動。從交易明細來看，仍有部分投資者買入開倉，而5月27日（本周三，為5月期權合約到期日）到期的認沽深度虛值合約價值幾乎為零。投資者需要理性對待5月深度虛值合約。

　　成交方面，昨日期權繼續(xù)保持7萬余張的成交量，持倉量繼續(xù)增加。據(jù)統(tǒng)計，全日共計成交73798張，較上一交易日減少1880張。而受50ETF價格持續(xù)上漲帶動，認購期權成交量放大，并明顯大于認沽期權成交量，分別為49458張、24340張，認沽認購比率降至0.492。持倉方面，期權共持倉194984張，較上一交易日增加1046張，成交量/持倉量比率為38%。

　　波動率方面，由于臨近到期，5月期權合約隱含波動率持續(xù)下降，但其他月份合約波動率整體走高。其中平值5月購3300合約隱含波動率為30.27%；平值5月沽3300合約隱含波動率為32.5%。即將晉升主力的6月合約中，平值6月購3300合約隱含波動率為46.91%；平值6月沽3300合約隱含波動率為41.19%。

　　此外，隨著行權日的臨近，部分投資人士建議，投資者宜密切關注相關合約的交易及行權事項，及時做好相關交易或行權準備。

　　對于后市，光大期貨期權部劉瑾瑤表示，針對5月合約，投資者可以繼續(xù)使用上周推薦的“神機妙算”策略。該策略的精髓是：在每個合約結(jié)算日來臨前幾日，利用時間價值幾乎已耗盡的特性，用買入平值或者實值認購/認沽期權來替代50ETF的買賣，抓住結(jié)算行情。目前，市場行情偏多，投資者可以以買進平值或者實值認購期權代替買進50ETF。如果未來幾日市場繼續(xù)上漲，投資者在期權市場的盈利金額與現(xiàn)貨市場操作相差無幾?！斑@是因為臨近到期，實值期權時間價值趨近于零，構(gòu)成期權價格的主要部分是內(nèi)涵價值。如果未來幾日市場掉頭向下，也無需擔心。因為期權買方天生具有損失有限、獲利無窮的特性，最大的損失為權利金支出。”

　　基于對后市行情走勢的判斷，海通期貨期權部推薦，一級投資者構(gòu)建保護性看跌策略，購買平值附近下月認沽期權；二級投資者：同一級投資策略；三級投資者：賣出6月2.95元認沽期權、3.3元認購期權，構(gòu)建賣出勒式組合。