2014年A股頻繁上演“野蠻人”敲門爭(zhēng)奪上市公司董事會(huì)話語權(quán)的戲碼，而昨日A股上市公司上海機(jī)場(chǎng)（600009）再次出現(xiàn)了野蠻人的身影，公司因?yàn)橥赓Y持股比例達(dá)到28%被上交所緊急叫停滬股通買入交易，這也是滬港通開通以來的首例，外資持股比例的增加或也將成為A股上市公司的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)之一。

　　滬股通上演首次叫停

　　昨日，當(dāng)滬股通還有大量額度沒有用光之時(shí)，境外投資者就發(fā)現(xiàn)無法通過滬股通買入A股上市公司上海機(jī)場(chǎng)的股票，原因是上海機(jī)場(chǎng)的外資股東持股占比已經(jīng)接近了警戒線30%，公司股票滬股通買入交易被暫停，據(jù)港交所官網(wǎng)公告，“接獲上海證券交易所通知，由于上海機(jī)場(chǎng)總境外持股比例超過28%，根據(jù)交易所規(guī)則第14A08（4）條，從2015年5月19日起滬港通將暫停接受該股票的買盤，賣盤仍會(huì)被接受”。

　　上交所官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至5月18日，境外投資者通過滬股通持有上海機(jī)電股票約5.4億股，占總股份的28.07%，按昨日上海機(jī)場(chǎng)收盤價(jià)計(jì)算，外資持股市值接近154億元。按照上交所在2014年6月發(fā)布的《滬港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制試點(diǎn)若干規(guī)定》，境外投資者的境內(nèi)股票投資，應(yīng)當(dāng)遵循嚴(yán)格的持股比例限制，單個(gè)境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司的持股比例，不得超過該上市公司股份總數(shù)的10%；所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和，不得超過該上市公司股份總數(shù)的30%。按照規(guī)定，境外投資者只要再買入1.93%的上海機(jī)場(chǎng)股票就觸到了紅色警戒線，而上交所的緊急叫停也避免了境外投資者因?yàn)槌^紅線而被迫要對(duì)超出部分進(jìn)行強(qiáng)制平倉的發(fā)生。

　　值得注意的是，上海機(jī)場(chǎng)的這次滬股通買入交易被叫停也是滬港通開通以來的首次，業(yè)內(nèi)人士分析稱，這表明外資并沒有大舉撤離A股，而是在重點(diǎn)布局一些行業(yè)板塊公司，雖然目前A股中不乏有一些上市公司大股東為以香港中央結(jié)算（代理人）有限公司為股東登記名的外資，如招商銀行、民生銀行、海通證券、白云山和洛陽玻璃等，但是這些公司都主要是同時(shí)在A股和香港上市的公司，而上海機(jī)場(chǎng)并沒有在香港上市，其被外資青睞并且高比例持股值得思考。

　　野蠻人還是財(cái)務(wù)投資者

　　對(duì)于公司昨日滬股通買入交易的被叫停，北京商報(bào)記者以投資者的身份對(duì)公司進(jìn)行了采訪，上海機(jī)場(chǎng)工作人員表示，“公司也是在收到交易所發(fā)來的通知才知道這件事情，會(huì)去關(guān)注，并會(huì)對(duì)此做一些研究”。上海機(jī)場(chǎng)受到外資的青睞也讓市場(chǎng)開始揣測(cè)外資大舉買入公司股票的初衷，A股此前野蠻人敲門的案例是否會(huì)再次出現(xiàn)？所謂野蠻人，指的是那些通過對(duì)上市公司多次舉牌后大比例持股從而爭(zhēng)奪公司經(jīng)營話語權(quán)的投資者，這些投資者和公司引入的戰(zhàn)略投資者并不同，都是不請(qǐng)自到。

　　滬港通開通以來，許多境外投資者都特別關(guān)心著這樣的問題，自己通過滬股通持有A股股票時(shí)，因?yàn)槭峭ㄟ^香港結(jié)算代為持有，這種背景下，作為實(shí)際股東的自己是否能夠享受到作為股東的財(cái)產(chǎn)權(quán)以及如何使用股東的投票權(quán)等相關(guān)權(quán)利？而近日證監(jiān)會(huì)也對(duì)此做出了相應(yīng)的回答，證監(jiān)會(huì)表示，通過滬股通買入A股的境外投資者可以享受作為股東的財(cái)產(chǎn)權(quán)并可以通過代理人香港結(jié)算在股東大會(huì)上投票行使股東權(quán)利。

　　證監(jiān)會(huì)的肯定回應(yīng)也增加了境外投資者投資A股的積極性，這也引發(fā)了境外投資者可能會(huì)頻繁舉牌A股上市公司風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，不過值得注意的是，據(jù)上海機(jī)場(chǎng)最新的股東持股比，目前公司大股東上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)仍舊持有公司股票43.25%，處于絕對(duì)控股，掌握著公司的話語權(quán)，境外投資者雖然持有公司28%的股權(quán)，也并不能左右公司經(jīng)營。

　　當(dāng)然對(duì)于外資大舉買入上海機(jī)場(chǎng)，市場(chǎng)人士也有著另一種解讀，“上海機(jī)場(chǎng)被外資大比例持有說明境外投資者對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施類企業(yè)較為青睞，這也是不一樣投資風(fēng)格的選擇”。英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)分析說。如果日后這些外資股東并沒有在股東大會(huì)上抱團(tuán)發(fā)聲，那么就可以肯定此次高比例持股的外資僅僅是進(jìn)行財(cái)務(wù)投資。

　　未雨綢繆防風(fēng)險(xiǎn)

　　雖然上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)目前對(duì)上海機(jī)場(chǎng)擁有絕對(duì)控股，但是并不表示未來在公司經(jīng)營決策上不會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)，業(yè)內(nèi)人士表示，“因?yàn)樯鲜泄静还苁窃诙聲?huì)還是在股東大會(huì)上，牽涉到關(guān)聯(lián)交易時(shí)，包括大股東在內(nèi)的關(guān)聯(lián)方都需要回避，而A股此前不乏因?yàn)榇蠊蓶|回避、議案被小股東否決的先例，這也是未來上海機(jī)場(chǎng)經(jīng)營決策上可能會(huì)出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)”，未來董事會(huì)改選之時(shí)，外資股東也有可能提名外資董事入主公司董事會(huì)，爭(zhēng)奪董事會(huì)話語權(quán)。

　　上海機(jī)場(chǎng)因?yàn)楣蓹?quán)較為集中，所以總體來說風(fēng)險(xiǎn)較小，但是目前A股滬股通標(biāo)的公司中還有一些大股東持股比例低于30%的公司，對(duì)于這些公司來說，境外投資者的大比例持股將有可能主導(dǎo)公司絕對(duì)話語權(quán)，“按照上海機(jī)場(chǎng)的這個(gè)股權(quán)情況來看，目前還是安全的，其他的公司也不排除會(huì)有因?yàn)楣蓹?quán)較為分散而被外資舉牌的情況”。李大霄表示。

　　業(yè)內(nèi)人士分析稱，雖然目前上交所對(duì)于滬港通交易有嚴(yán)格的持股規(guī)定，個(gè)人持股不得超過一家公司總股份的10%，所有人持股不得超過總股份的30%，但是如果3個(gè)境外投資者分別持有9%，并達(dá)成一致行動(dòng)人，這樣27%的股權(quán)就完全可以控股很多大股東持股比例低于27%的上市公司，而這些都是A股目前存在類似風(fēng)險(xiǎn)的上市公司應(yīng)該注意防范的。

　　北京商報(bào)記者 馬元月 彭夢(mèng)飛/文 韓瑋/制表