經(jīng)營篇

　　問：請介紹下公司的經(jīng)營模式。

　　項(xiàng)光明：公司主要以BOT模式、項(xiàng)目建設(shè)服務(wù)模式從事城市生活垃圾焚燒發(fā)電業(yè)務(wù)。目前公司擁有的15個運(yùn)營及籌建的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目中，14個項(xiàng)目采用BOT模式，瓊海項(xiàng)目采用建設(shè)服務(wù)模式。

　　BOT模式（建設(shè)-經(jīng)營-移交）是指政府授予企業(yè)特定范圍、一定期限內(nèi)的獨(dú)占特許經(jīng)營權(quán)，許可其投資、建設(shè)、運(yùn)營城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目并獲得垃圾處置費(fèi)及發(fā)電收入，在特許經(jīng)營權(quán)期限到期時，項(xiàng)目資產(chǎn)無償移交給政府；項(xiàng)目建設(shè)服務(wù)模式是指政府負(fù)責(zé)項(xiàng)目投資，由政府授權(quán)企業(yè)統(tǒng)籌負(fù)責(zé)項(xiàng)目的設(shè)計、設(shè)備采購、供應(yīng)和安裝、建筑施工、調(diào)試與試運(yùn)行以及竣工驗(yàn)收等工作，政府按建設(shè)進(jìn)度撥付工程款項(xiàng)。

　　從投資回報角度看，BOT模式下，公司需要投入大筆資金完成項(xiàng)目建設(shè)，并通過25-30年的特許經(jīng)營獲得垃圾處置費(fèi)和發(fā)電收入，該模式的毛利率較高，但經(jīng)營周期長；項(xiàng)目建設(shè)服務(wù)模式中，公司負(fù)責(zé)項(xiàng)目建設(shè)，根據(jù)建設(shè)進(jìn)度獲得工程款項(xiàng)，該模式的毛利率較低，但經(jīng)營周期短。公司通常會根據(jù)地方政府需求，并綜合考慮項(xiàng)目具體的投入回報情況和公司的財務(wù)狀況等因素，選擇合適的業(yè)務(wù)模式。

　　問：大眾對焚燒發(fā)電的環(huán)保問題比較關(guān)注，而且一些地方甚至出現(xiàn)了民眾公開抵制，公司接到的項(xiàng)目如何解決這一問題？如何在技術(shù)上解決好環(huán)保問題？

　　項(xiàng)光明：偉明投資的垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目在設(shè)計及技術(shù)定位，處國內(nèi)領(lǐng)先、世界先進(jìn)的工藝技術(shù)水平。我們運(yùn)營電廠規(guī)范管理，安全運(yùn)行，達(dá)標(biāo)排放。我們也在努力使我們的電廠變得更加開放，使周邊民眾每個人都成為環(huán)保的監(jiān)督員，使他們更了解我們電廠的生產(chǎn)經(jīng)營。另外我們有很多電廠已成為當(dāng)?shù)卣目破战逃?，對外開放，使大家更了解垃圾處理的工藝與技術(shù)。

　　問：請簡要介紹一下公司技術(shù)優(yōu)勢。

　　陳革：公司及控股子公司擁有國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的自主知識產(chǎn)權(quán)垃圾焚燒爐排爐及煙氣凈化技術(shù)，目前已申請獲得“往復(fù)多列式爐排生活垃圾焚燒爐”、“多列式垃圾焚燒爐爐排的中間補(bǔ)償機(jī)構(gòu)”等5項(xiàng)發(fā)明專利，以及“煙氣處理裝置的噴吹機(jī)構(gòu)”、“中和反應(yīng)塔以及應(yīng)用于該中和反應(yīng)塔的噴霧器”等共43項(xiàng)實(shí)用新型專利。公司具有國內(nèi)一流的垃圾焚燒技術(shù)研發(fā)實(shí)力和設(shè)備專業(yè)化制造水平，擁有一批技術(shù)能力突出、研發(fā)經(jīng)驗(yàn)豐富的專業(yè)人才。

　　問：請介紹一下公司的環(huán)保投入和支出情況。

　　陳革：公司在項(xiàng)目建設(shè)中的環(huán)保投入和相關(guān)費(fèi)用支出主要包括項(xiàng)目中與環(huán)保相關(guān)的設(shè)備及土建工程等構(gòu)建、大修重置投入和相關(guān)的費(fèi)用支出。2012-2014年度，公司環(huán)保投入，金額分別為0.72億元、0.43億元和0.34億元，與政府的環(huán)保要求以及項(xiàng)目的建設(shè)進(jìn)度、大修重置計劃和設(shè)備運(yùn)營狀況相關(guān)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度相關(guān)，公司通過定期環(huán)保投入，加強(qiáng)對環(huán)保系統(tǒng)的維護(hù)和更新，提升設(shè)備的運(yùn)轉(zhuǎn)能力和效率，確保項(xiàng)目運(yùn)營各項(xiàng)污染物排放指標(biāo)符合國家標(biāo)準(zhǔn)；公司環(huán)保費(fèi)用支出金額分別為0.24億元、0.29億元和0.33億元，主要包括“三廢”處理和環(huán)保設(shè)備維護(hù)費(fèi)用，與項(xiàng)目運(yùn)營產(chǎn)量（垃圾處置量、上網(wǎng)電量）相關(guān)。

　　問：請介紹一下公司的項(xiàng)目運(yùn)營模式。

　　陳革：（1）BOT項(xiàng)目運(yùn)營：公司依據(jù)與政府簽訂的特許經(jīng)營合同及各項(xiàng)協(xié)議，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)營、維修及維護(hù)，并獲得垃圾處置費(fèi)和發(fā)電收入。城市生活垃圾焚燒發(fā)電BOT項(xiàng)目約定的運(yùn)營期限一般為25-30年。項(xiàng)目運(yùn)營產(chǎn)生的上網(wǎng)電力由電力部門全額收購，并按照相關(guān)規(guī)定給予電價補(bǔ)貼。特許經(jīng)營權(quán)到期后，公司將項(xiàng)目正常運(yùn)行的特許經(jīng)營權(quán)資產(chǎn)及配套資產(chǎn)全部無償移交給政府。由于城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營需要專業(yè)技術(shù)和管理經(jīng)驗(yàn)，因此BOT協(xié)議一般約定，在協(xié)商一致情況下，政府可以許可公司繼續(xù)運(yùn)營該等項(xiàng)目。

　?。?）提供運(yùn)營服務(wù)：除BOT項(xiàng)目運(yùn)營外，公司在報告期內(nèi)為瓊海項(xiàng)目提供運(yùn)營服務(wù)，負(fù)責(zé)項(xiàng)目的運(yùn)營、維修及維護(hù)，并獲得垃圾處置費(fèi)。瓊海項(xiàng)目第二期承包期限為3年，自2014年7月1日至2017年6月30日。

　　問：請分析一下公司的毛利率水平。

　　程鵬：2012年度、2013年度和2014年度，公司項(xiàng)目運(yùn)營毛利率分別為64.31%、65.77%和 66.29%，盈利能力穩(wěn)步上升。與行業(yè)同類上市公司相比，公司毛利率比較高，主要是由于（1）公司一體化的運(yùn)營模式具有較高盈利能力；（2）由于會計處理方式的不同，考慮計提預(yù)計負(fù)債的影響，項(xiàng)目運(yùn)營成本在包含未確認(rèn)融資費(fèi)用攤銷的財務(wù)費(fèi)用后，公司項(xiàng)目運(yùn)營分部的毛利率將有所降低。考慮上述兩個因素，公司毛利率仍處于正常合理水平。

　　問：請分析下公司盈利能力情況。

　　程鵬：報告期內(nèi)，公司的各項(xiàng)盈利能力指標(biāo)均實(shí)現(xiàn)快速增長。2012年度、2013年度和2014年度，公司主營業(yè)務(wù)收入分別為39，285.24萬元、52，775.19萬元和66，151.69萬元，主營業(yè)務(wù)綜合毛利率分別為64.42%、65.93%和66.25%。隨著公司在建項(xiàng)目逐漸投入運(yùn)營，公司營業(yè)收入逐年穩(wěn)步增長。公司盈利能力穩(wěn)定持續(xù)，2013年度、2014年度綜合毛利率上升的原因是項(xiàng)目運(yùn)營毛利率相比上年度有所提高，其他收入分部僅占主營業(yè)務(wù)收入的約1%，其毛利水平對綜合毛利率的影響很小。

　　隨著我國發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的大戰(zhàn)略逐步得到深化，垃圾焚燒發(fā)電正日益受到國家的支持，鼓勵國內(nèi)各類經(jīng)濟(jì)主體投資垃圾焚燒發(fā)電，將生活垃圾焚燒發(fā)電納入可再生能源發(fā)電范疇，享受電力優(yōu)先上網(wǎng)和實(shí)行政府補(bǔ)貼優(yōu)惠上網(wǎng)價格，公司主營業(yè)務(wù)將受益于政策支持進(jìn)一步增長，同時未來隨著嘉善項(xiàng)目、永強(qiáng)項(xiàng)目二期、東陽項(xiàng)目、秦皇島項(xiàng)目等處于建設(shè)或籌建期的BOT垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目逐步投運(yùn)后，公司規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大，公司盈利能力將進(jìn)一步增長。

　　問：公司的營業(yè)收入構(gòu)成及變化情況如何？

　　程鵬：報告期內(nèi)公司主營業(yè)務(wù)收入主要來自垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目運(yùn)營收入，即垃圾處置費(fèi)和發(fā)電收入，占主營業(yè)務(wù)收入比例約為99%左右，其他收入主要為公司對外提供部分配件銷售及技術(shù)咨詢服務(wù)收入。

　　公司項(xiàng)目運(yùn)營板塊2012年度、2013年度和2014年度的營業(yè)收入分別為38，803.89萬元、52，350.52萬元和65，443.93萬元。該分部的收入主要來自于垃圾處置費(fèi)和發(fā)電收入兩個部分。報告期內(nèi)，公司項(xiàng)目運(yùn)營收入保持持續(xù)增長，2014年度和2013年度營業(yè)收入增長率分別為25.01%和34.91%，與各發(fā)電廠垃圾處置量和上網(wǎng)電量的整體趨勢保持一致，主要由于報告期內(nèi)，玉環(huán)項(xiàng)目、永康項(xiàng)目、昆山項(xiàng)目二期的二期工程及瑞安項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)運(yùn)營所致。

　　問：公司是否確認(rèn)垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)收入？

　　程鵬：《企業(yè)會計準(zhǔn)則解釋第2號》規(guī)定：“項(xiàng)目公司未提供實(shí)際建造服務(wù)，將基礎(chǔ)設(shè)施建造發(fā)包給其他方的，不應(yīng)確認(rèn)建造服務(wù)收入”。

　　公司各BOT項(xiàng)目建設(shè)的土建工程和設(shè)備安裝業(yè)務(wù)均發(fā)包給具有相應(yīng)專業(yè)資質(zhì)的工程建設(shè)及安裝服務(wù)商，公司不提供實(shí)際建造服務(wù)，僅由偉明設(shè)備自主研制部分垃圾焚燒發(fā)電關(guān)鍵設(shè)備。由于公司目前不具備環(huán)保工程施工建設(shè)資質(zhì)，主要通過外包承建而非自建的方式完成各項(xiàng)目的基礎(chǔ)設(shè)施建造，因此在項(xiàng)目建設(shè)期不確認(rèn)建造服務(wù)收入，符合企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定。

　　行業(yè)篇

　　問：請介紹一下行業(yè)競爭格局及公司市場份額。

　　陳革：我國城市生活垃圾處理行業(yè)市場高度分散，參與者眾多，競爭激烈，單個企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模和生產(chǎn)能力偏小。本公司是我國規(guī)模最大的城市生活垃圾焚燒處理企業(yè)之一，擁有技術(shù)研究開發(fā)、關(guān)鍵設(shè)備設(shè)計制造、項(xiàng)目投資建設(shè)、項(xiàng)目運(yùn)營管理等全產(chǎn)業(yè)鏈一體化優(yōu)勢。本公司2011年、2012年及2013年的垃圾焚燒處理量的全國市場份額分別為5.7%、5.2%和5.3%；浙江省市場份額分別為20.0%、19.6%和28.6%。

　　問：生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的上下游之間關(guān)系如何？

　　陳革：我國城市生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的前端包括垃圾的收集、分類和運(yùn)輸，一般由市政環(huán)衛(wèi)部門負(fù)責(zé)；行業(yè)的后端包括城市生活垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的投資、建設(shè)和運(yùn)營，由政府通過特許經(jīng)營的方式實(shí)行市場化運(yùn)作。

　　生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)的上游主要包括項(xiàng)目工程設(shè)計及建設(shè)、設(shè)備及材料供應(yīng)等，下游包括地方政府環(huán)衛(wèi)部門及電力部門。

　　垃圾焚燒發(fā)電企業(yè)向地方政府環(huán)衛(wèi)部門提供垃圾焚燒處理服務(wù)，并收取垃圾處置費(fèi)；向電力部門提供電力，并收取發(fā)電收入。目前，無論是我國垃圾焚燒處理，還是電力供應(yīng)均處于供不應(yīng)求的狀態(tài)，未來隨著我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速發(fā)展，下游需求將保持旺盛，為本行業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造良好的需求條件。

　　問：請簡述一下公司所處的行業(yè)情況。

　　陳革：根據(jù)國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目錄》，公司所處城市生活垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)屬于“環(huán)境保護(hù)與資源節(jié)約綜合利用產(chǎn)業(yè)”，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展鼓勵類行業(yè)。根據(jù)國家發(fā)改委、科技部、工信部、商務(wù)部、知識產(chǎn)權(quán)局發(fā)布的《當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域指南（2011年度）》，固體廢棄物的資源綜合利用確定為當(dāng)前優(yōu)先發(fā)展的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化重點(diǎn)領(lǐng)域。

　　隨著我國城市化進(jìn)程的加快，城市垃圾產(chǎn)量不斷增加，垃圾污染日益嚴(yán)重，垃圾處理能力相對不足，“垃圾圍城”現(xiàn)象日益凸顯。對垃圾處理不當(dāng)，將會造成嚴(yán)重的大氣、水和土壤污染，并占用大量土地資源，嚴(yán)重影響城市環(huán)境和社會穩(wěn)定，從而制約城市的生存與發(fā)展?？茖W(xué)處理城市生活垃圾，實(shí)現(xiàn)垃圾處理的“減量化、資源化、無害化”，已成為全社會高度重視的重要課題。

　　近年來，我國政府高度重視城鎮(zhèn)生活垃圾無害化處理工作，國務(wù)院等相關(guān)政府主管部門制定了一系列鼓勵和扶持性政策，并且出臺了相關(guān)處理標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)規(guī)范，推動垃圾焚燒發(fā)電行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。

　　發(fā)展篇

　　問：你們上市后，在同行業(yè)并購、產(chǎn)業(yè)上下游整合方面是否有想法？

　　項(xiàng)光明：我們目前運(yùn)行的玉環(huán)項(xiàng)目就是收購的項(xiàng)目，我們上市以后隨著公司的發(fā)展會加快并購的步伐。第二個問題，我們在污泥處理、廚余垃圾處理等其他固廢領(lǐng)域下一步會積極介入。

　　問：公司主要業(yè)務(wù)主要集中在江浙，兩省市場空間還有多大？未來如何加強(qiáng)在其他省市的拿單以保證公司的持續(xù)增長？

　　項(xiàng)光明：與發(fā)達(dá)國家相比，江浙兩省的人均垃圾產(chǎn)生量還是比較低的，中國垃圾無害化處理未來發(fā)展空間比較大。目前我們業(yè)務(wù)專注在東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份，但我們已經(jīng)建立了業(yè)務(wù)快速復(fù)制能力，目前我們也在積極跟蹤拓展其他地區(qū)市場。

　　問：公司未來三年的垃圾焚燒規(guī)模目標(biāo)達(dá)到多少萬噸？能與杭州錦江、光大國際名列前三嗎？

　　項(xiàng)光明：公司計劃在未來三至五年內(nèi)，在國內(nèi)市場上設(shè)計日處理垃圾能力突破2萬噸。并建立以東部沿海地區(qū)為主、輻射中西部重點(diǎn)城市的業(yè)務(wù)布局；在國際市場上實(shí)現(xiàn)突破，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)優(yōu)質(zhì)固廢處理技術(shù)的輸出。將偉明環(huán)保打造成為國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性固廢處理服務(wù)商。

　　問：公司打算從事市政垃圾焚燒以外的環(huán)保業(yè)務(wù)嗎？

　　項(xiàng)光明：對于市政垃圾焚燒以外的環(huán)保業(yè)務(wù)，公司緊密跟蹤研發(fā)的重點(diǎn)在污泥處理、廚余垃圾處理，農(nóng)林廢棄物處理、特定工業(yè)固廢處理等領(lǐng)域。公司將積極進(jìn)行創(chuàng)新與突破，努力建立樣板示范工程。

　　問：請介紹公司發(fā)展戰(zhàn)略及未來三年發(fā)展規(guī)劃。

　　陳革：公司將抓住我國固廢行業(yè)快速發(fā)展的契機(jī)，遵循現(xiàn)代企業(yè)管理理念，建立現(xiàn)代化的企業(yè)管理運(yùn)營體系，以技術(shù)研發(fā)為依托，以垃圾焚燒發(fā)電項(xiàng)目的投資、建設(shè)和運(yùn)營服務(wù)為核心，不斷提高運(yùn)營水平，加快裝備及技術(shù)輸出，進(jìn)一步豐富完善固廢處理業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈，在固廢“減量化、資源化、無害化”處理領(lǐng)域?yàn)樯鐣峁┤轿坏姆?wù)，打造成為國際先進(jìn)、國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性固廢處理服務(wù)商。

　　根據(jù)上述業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)，公司制訂如下業(yè)務(wù)發(fā)展計劃：1、加快市場開拓，完善業(yè)務(wù)布局； 2、積極拓展以BOT為主的多種業(yè)務(wù)模式 ；3、進(jìn)一步加強(qiáng)技術(shù)研發(fā) ；4、不斷提升管理水平； 5、推進(jìn)人才發(fā)展計劃。

　　問：公司未來在垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)研發(fā)方面會持續(xù)增加投入嗎？如何提升自主研發(fā)能力？

　　陳革：我們未來會在垃圾焚燒發(fā)電技術(shù)研發(fā)方面持續(xù)增加投入。明確技術(shù)研發(fā)創(chuàng)新在公司業(yè)務(wù)發(fā)展中的核心地位，堅(jiān)持產(chǎn)品技術(shù)、運(yùn)營技術(shù)和環(huán)保技術(shù)均衡發(fā)展。努力打造優(yōu)秀的技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，提高自主研發(fā)能力。

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