上周前兩個(gè)交易日，滬綜指借助降息和技術(shù)性反彈動(dòng)能連續(xù)大漲，一度收復(fù)4400點(diǎn)。不過(guò)，受制4400點(diǎn)上方壓力，后半周反彈遇阻，震蕩回落。截至上周五，上證綜指收?qǐng)?bào)4308.69點(diǎn)，周漲幅為2.44%。

　　三連陰后，滬綜指近期走出三連陽(yáng)的強(qiáng)勢(shì)反彈。而在收復(fù)大面積失地后，指數(shù)再度面臨反彈壓力，重回震蕩模式。從宏觀環(huán)境來(lái)看，降息幅度并未超出預(yù)期，前四月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，難以給大盤特別是藍(lán)籌股帶來(lái)增量驅(qū)動(dòng)。與此同時(shí)，在收縮傘形信托、券商上調(diào)兩融保證金比例等“去杠桿”進(jìn)程令大藍(lán)籌吸引力下降。另外，新一輪IPO將再度來(lái)襲，短期市場(chǎng)再度迎來(lái)資金分流沖擊。在此背景下，市場(chǎng)短期將回歸寬幅震蕩。

　　不過(guò)另一方面，貨幣寬松和改革紅利之下的慢牛格局仍在延續(xù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷為進(jìn)一步的穩(wěn)增長(zhǎng)和寬松政策埋下伏筆。與此同時(shí)，當(dāng)前改革全面加速推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)利好頻出，不斷引爆投資機(jī)會(huì)，市場(chǎng)趨勢(shì)依然向好。在此背景下，滬綜指調(diào)整幅度不會(huì)太大，投資者不宜過(guò)度悲觀。每一次的?；仡^都是新一輪的布局良機(jī)。

　　具體來(lái)看，當(dāng)前改革主線仍是低吸的首選品種，特別是前期回調(diào)充分的一帶一路、國(guó)企改革、軍工改制、高鐵走出去等主題，值得逢低吸納。盡管創(chuàng)業(yè)板當(dāng)前賺足了眼球，但藍(lán)籌股并非毫無(wú)機(jī)會(huì)，二者輪動(dòng)仍是牛市基本節(jié)奏。在創(chuàng)業(yè)板短期波動(dòng)加劇的格局下，優(yōu)質(zhì)藍(lán)籌股有望獲得主力關(guān)注，迎來(lái)階段性修復(fù)行情。

　　總體來(lái)看，5月份滬綜指的波動(dòng)幅度將加大，在操作上應(yīng)攻守兼?zhèn)洌纫诖蟮髨?jiān)定牛市信心，敢于抄底，也應(yīng)在指數(shù)快速上漲后適當(dāng)兌現(xiàn)利潤(rùn)控制風(fēng)險(xiǎn)。（李波）