□德圣基金

　　近期大盤巨震，尤其上周明顯下跌，4月24日至5月7日基金倉(cāng)位隨市下降，但主動(dòng)減持不明顯。從具體基金來(lái)看，加減倉(cāng)幅度較大多為成長(zhǎng)風(fēng)格和偏好概念主題類股票投資的基金，顯示出目前基金經(jīng)理對(duì)于后期成長(zhǎng)股觀點(diǎn)有所分歧。此外，加倉(cāng)幅度較大的基金多前期倉(cāng)位較低，而減倉(cāng)幅度居前的基金倉(cāng)位多處在90%以上的高水平。

　　偏股方向基金倉(cāng)位小幅下降，主動(dòng)減持不明顯。5月7日倉(cāng)位測(cè)算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金倉(cāng)位小幅下降?？杀戎鲃?dòng)股票基金加權(quán)平均倉(cāng)位為92.11%，相比前一周下降0.66個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位為89.51%，相比前一周下降0.36個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉(cāng)位74.83%，相比前一周下降0.59個(gè)百分點(diǎn)。測(cè)算期間滬深300指下跌5.71%，倉(cāng)位有明顯被動(dòng)變化?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，偏股方向基金主動(dòng)堅(jiān)持不明顯。

　　偏債方向基金中，保本型基金加權(quán)平均倉(cāng)位相比前一周下降0.90個(gè)百分點(diǎn)；債券型基金倉(cāng)位相比前一周下降0.63個(gè)百分點(diǎn)；偏債混合型基金倉(cāng)位下降0.34個(gè)百分點(diǎn)?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，偏債方向基金有所主動(dòng)增倉(cāng)。

　　不同規(guī)?；鹬?，大型基金加權(quán)平均倉(cāng)相比前一周下降0.42個(gè)百分點(diǎn)，中型基金倉(cāng)位相比前一周下降0.64個(gè)百分點(diǎn)，小型基金相比前一周下降0.60個(gè)百分點(diǎn)?；鹪鰝}(cāng)基金數(shù)量有所增加?？鄢粍?dòng)倉(cāng)位變化后，17只主動(dòng)增倉(cāng)幅度超過(guò)2%；12只基金主動(dòng)減倉(cāng)幅度超過(guò)2%，無(wú)基金明顯增減倉(cāng)。重倉(cāng)基金（倉(cāng)位>85%）占比增加0.13%至59.53%，倉(cāng)位較重的基金（倉(cāng)位75%-85%）占比增加0.08%至15.85%，倉(cāng)位中等的基金（倉(cāng)位60%-75%）占比減少0.12%至8.77%，倉(cāng)位較輕或輕倉(cāng)基金占比減少0.08%。

　　隨著大盤3月以來(lái)不斷強(qiáng)勢(shì)上漲，基金倉(cāng)位早已攀至歷史高位，但股市漲幅巨大也使得基金經(jīng)理倉(cāng)位操作上稍顯謹(jǐn)慎，上周繼續(xù)有所主動(dòng)減持。風(fēng)格方面，由于成長(zhǎng)股前期漲幅較大，基金經(jīng)理對(duì)其觀點(diǎn)存在較大分歧，因此操作上有所分化；藍(lán)籌風(fēng)格基金整體變化幅度較小。公司方面，除益民、諾安等極個(gè)別公司加倉(cāng)外，多基金公司減倉(cāng)。其中，大型和中大型基金公司減倉(cāng)幅度較大的有華商、景順、匯添富等，中小基金公司中紐銀、天治、信達(dá)澳銀等減倉(cāng)明顯。

　　基金近期倉(cāng)位呈現(xiàn)出明顯的牛市特征，尤其是股票型基金整體仍處在90%以上，倉(cāng)位與大盤“共舞”。但是從風(fēng)格來(lái)說(shuō)有所分化，尤其是對(duì)成長(zhǎng)股配置分化明顯加劇，這與當(dāng)前成長(zhǎng)股上漲較快且估值較高有關(guān)，基金經(jīng)理后期更傾向于成長(zhǎng)藍(lán)籌的均衡配置。

　　德圣基金認(rèn)為，5月市場(chǎng)預(yù)期仍舊騎牛難下，穩(wěn)增長(zhǎng)和寬貨幣政策有望繼續(xù)加碼，股市賺錢效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，資金流入不減，但是震蕩繼續(xù)加劇，不排除更猛烈的調(diào)控政策引發(fā)10%以上的調(diào)整幅度。不確定性來(lái)在于政策變化和監(jiān)管持續(xù)發(fā)力。5月基金投資建議謹(jǐn)慎倉(cāng)位控制為先，震蕩調(diào)整或增加基金布局機(jī)遇?；鹋渲美^續(xù)采取選股基金保底收益核心持有，主題投資提高收益。