□本報(bào)記者 徐文擎

　　繼5日滬指大跌4%之后，昨日兩市再度沖高回落，上證綜指和深證成指分別下跌1.62%和0.68%。機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，短期劇烈調(diào)整是牛市中的正常現(xiàn)象，投資者對(duì)此要有心理準(zhǔn)備。市場(chǎng)中長(zhǎng)期牛市格局不變，此輪下跌有利于牛市健康慢行。不過他們也提到，大盤兩天超過5%的跌幅可能仍未到位，短期內(nèi)需要警惕震蕩風(fēng)險(xiǎn)，避免前期收益被侵蝕。

　　調(diào)整未結(jié)束

　　市場(chǎng)長(zhǎng)牛還未結(jié)束，機(jī)構(gòu)對(duì)此基本達(dá)成共識(shí)，但認(rèn)為短期震蕩仍然難以避免。南方基金首席策略師楊德龍認(rèn)為，昨日大盤呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)，表明市場(chǎng)分歧加大，多空博弈激烈，大盤正式從單邊上揚(yáng)轉(zhuǎn)為大幅震蕩，驗(yàn)證了之前其對(duì)于5月是震蕩整理月的判斷。他認(rèn)為，持續(xù)兩月的上漲已經(jīng)累積了大量獲利盤，獲利回吐壓力是市場(chǎng)大跌的內(nèi)因。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏差，二季度經(jīng)濟(jì)見底，預(yù)計(jì)央行可能會(huì)采取降息的方式刺激經(jīng)濟(jì)回升。所以，他認(rèn)為本輪調(diào)整可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，但幅度不會(huì)太深，跌破4000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口的可能性不大。建議投資者去杠桿、調(diào)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)向大消費(fèi)、大金融、大基建等防御性板塊。

　　北信瑞豐基金副總經(jīng)理高峰也認(rèn)為，連續(xù)兩天下跌應(yīng)該是一個(gè)中期調(diào)整的開始，但不會(huì)是拐點(diǎn)。這兩天滬指累計(jì)跌幅超過5%，短期來看跌幅較大，但若將時(shí)間拉長(zhǎng)來看，漲幅更大，漲快跌快是牛市中的正常現(xiàn)象?！皾q得快是由外圍資金急著入市引起的，而這種需求是短期內(nèi)爆發(fā)的，是一次性的，造成階段性的供不應(yīng)求，與經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的基本面關(guān)系不大?！彼f，當(dāng)增量資金在監(jiān)管層警示下放慢入市速度，調(diào)整就成為必然。

　　“調(diào)整可能會(huì)持續(xù)一兩個(gè)月，空間則在15%左右。長(zhǎng)期的牛市一定不是靠貨幣寬松或增量資金帶來的，必須依靠經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)或上市公司業(yè)績(jī)改善?！备叻逭f，目前，市場(chǎng)上有觀點(diǎn)認(rèn)為“經(jīng)濟(jì)不起，牛市不止”，這是從短期資金面和市場(chǎng)博弈的角度來看的，而從長(zhǎng)期的邏輯來看，長(zhǎng)牛、慢牛需要實(shí)體經(jīng)濟(jì)和企業(yè)基本面的支撐。

　　上海長(zhǎng)見投資管理有限公司總經(jīng)理、曾任職東吳基金投資管理部總經(jīng)理的唐祝益表示，牛市中的調(diào)整往往都是以比較劇烈的方式進(jìn)行，如果投資者對(duì)這個(gè)沒有心理準(zhǔn)備就會(huì)導(dǎo)致比較大的損失。對(duì)于專業(yè)投資人來說，只要控制好倉位和杠桿，調(diào)整是可以扛過去的，現(xiàn)在不會(huì)是一個(gè)終極性的調(diào)整。“只要不是過度投機(jī)，并且倉位合適，就不用太恐慌?！彼f。

　　北京某券商的基金研究人士建議，已經(jīng)買入且資金性質(zhì)是長(zhǎng)期閑置的投資者，可以繼續(xù)投資；還沒有買入的長(zhǎng)期投資者，下跌正是逐步建倉機(jī)會(huì)；沒有入場(chǎng)的短期（6個(gè)月以內(nèi)）資金閑置者，先不要入場(chǎng)；已經(jīng)買入的短期資金閑置者，見反彈逐步退出。同時(shí)他提醒，鑒于短期市場(chǎng)走勢(shì)難以判斷，新入場(chǎng)投資者可以重點(diǎn)配置回撤控制能力較強(qiáng)的私募，以及管理人經(jīng)驗(yàn)比較豐富、靈活調(diào)整能力比較強(qiáng)的公募基金。對(duì)于一些和市場(chǎng)走勢(shì)相關(guān)性較大的指數(shù)類產(chǎn)品，可以等市場(chǎng)趨勢(shì)比較明朗的時(shí)候再配置。

　　青睞保險(xiǎn)股

　　對(duì)于未來領(lǐng)漲板塊，一些機(jī)構(gòu)比較看好大金融。

　　昨日早盤保險(xiǎn)大漲6%，雖然午盤后隨著大盤跳水，保險(xiǎn)股也紛紛收窄了上漲空間，但并未影響基金對(duì)保險(xiǎn)股的青睞。掌管建信社會(huì)責(zé)任、建信恒穩(wěn)價(jià)值等4只基金的許杰表示，當(dāng)前利率下行基本已成趨勢(shì)，這會(huì)對(duì)保險(xiǎn)股產(chǎn)生兩層利好：一是保險(xiǎn)公司給客戶提供的保費(fèi)相對(duì)于其它產(chǎn)品會(huì)更有吸引力，業(yè)績(jī)提升作用明顯；二是利率下行有利于股市和債市發(fā)展，保險(xiǎn)公司的投資收益會(huì)有明顯提升。同時(shí)，保險(xiǎn)公司自身也處于改革轉(zhuǎn)型期，未來人口老齡化等趨勢(shì)日益明顯將有利于保險(xiǎn)業(yè)的改革和發(fā)展。而從估值看，保險(xiǎn)未來仍有較為明顯的估值修復(fù)空間。

　　高峰認(rèn)為，投資者已經(jīng)將保險(xiǎn)看作一個(gè)市場(chǎng)指數(shù)的風(fēng)向標(biāo)和調(diào)控工具，上漲在意料之中。“如果說現(xiàn)在藍(lán)籌股估值很低，主要就指銀行和保險(xiǎn)板塊，其它藍(lán)籌板塊多少都有過不小的漲幅。這種情況下，市場(chǎng)如要繼續(xù)上漲，必須靠金融股拉升?！彼f。

　　北京天算科技有限公司合伙人、董事長(zhǎng)馬文亞稱，他們一直看好金融股，依次為銀行、保險(xiǎn)、券商，因?yàn)樗鼈儤I(yè)績(jī)好，估值低，在全世界范圍看都有吸引力。如果外資進(jìn)入，也主要會(huì)買這些股票。他不太看好建筑板塊，認(rèn)為這波漲完后可能就是未來十年的高點(diǎn)。