□本報記者 黃瑩穎

　　近期，不少海外機構(gòu)對中國經(jīng)濟樂觀情緒增多，認為經(jīng)濟開始觸底回升，并調(diào)高了今年中國經(jīng)濟增長預(yù)期。值得注意的是，結(jié)合近期的宏觀經(jīng)濟及相關(guān)部門的政策動向，不少海外機構(gòu)認為，央行降息預(yù)期增強。

　　經(jīng)濟增速料企穩(wěn)

　　有機構(gòu)認為，中國經(jīng)濟或開始觸底回升。4月制造業(yè)PMI為50.1%，與上月持平，連續(xù)2個月在榮枯線之上。

　　有海外機構(gòu)調(diào)高了中國經(jīng)濟增長的預(yù)期。瑞穗近日發(fā)布的一份研究報告指出，4月制造業(yè)PMI與上月持平，生產(chǎn)指數(shù)進一步上升至52.6，這可能是經(jīng)濟活動趨穩(wěn)定的一個跡象。政策放松可能會使資金成本下降，財政投入增加，房地產(chǎn)銷售復(fù)蘇，A股上漲。該行將2015年中國GDP增幅由7.0%調(diào)高至7.2%。

　　高盛認為，預(yù)計政府將繼續(xù)運用財政支出和及時推進基建項目進度等一系列措施以及下調(diào)存準率、基準利率和銀行間利率等市場化工具來放松政策。今年上半年實體經(jīng)濟環(huán)比增速可能會呈現(xiàn)出與去年相似走勢，1-2月份環(huán)比增速疲弱，3-4月份改善、5-6月份走強。

　　匯豐中國4月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）終值降至48.9，為近12個月來新低。對于匯豐PMI與官方PMI的差異，高盛指出，匯豐PMI指數(shù)傾向于較官方PMI低，這可能是因為其調(diào)查時點較早、受訪者回復(fù)體現(xiàn)的是前一個月狀況。

　　降息預(yù)期增強

　　結(jié)合近期宏觀經(jīng)濟走勢及相關(guān)部門的政策動向，不少海外機構(gòu)對中國降息的預(yù)期增強。澳新銀行一份研究報告指出，中國央行此前的降準將釋放大量流動性，同時央行在使用類似量化寬松這樣的超常規(guī)武器之前，仍然有大量的常規(guī)工具可以使用。預(yù)計在近期降準100基點之后，M2的增速在第二季度末可能達到14%。因此，市場有充足的資金可以吸收新發(fā)行的地方債，且不會導(dǎo)致利率水平上升。由于M2增速很快將超過12%的增長目標，這表明央行下一步的寬松措施可能選擇降息。

　　高盛近日的報告也認為，未來數(shù)月中國將繼續(xù)通過貨幣和財政政策等措施來推動需求增長，尤其是投資需求增長。具體措施可能包括下調(diào)基準利率。由于近期存準率下調(diào)幅度大于以往（考慮到針對農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的輔助性下調(diào)，實際下調(diào)幅度可能超過120個基點而非100個基點），預(yù)計二季度末之前可能降息，并認為下調(diào)幅度可能會大于上次的25個基點。進一步降準可能會在隨后的三季度。3月初銀行間利率從5%被引導(dǎo)至2%以下，央行將使用現(xiàn)有工具將之保持在低位從而輔助地方債發(fā)行，但不會使用QE方式直接購買。政府將繼續(xù)實施寬松政策，直到經(jīng)濟顯現(xiàn)出增長持續(xù)企穩(wěn)的明確信號（最早或在三季度初）。