政策“組合拳”助力基建穩(wěn)投資
- 發(fā)布時間:2015-05-04 02:31:18 來源:中國證券報 責任編輯:羅伯特
(上接A01版)
“中國版QE”言之尚早
盡管流動性整體寬松格局可能將持續(xù),但對近期出現(xiàn)的“中國版QE”論,多數(shù)專家認為言之尚早,“放松”并不意味“放水”。
針對市場上關(guān)于中國央行將實施量化寬松政策,通過直接購買地方債投放基礎(chǔ)貨幣的傳聞,中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿表示,央行沒有必要以直接購買新發(fā)地方債的QE手段來投放基礎(chǔ)貨幣,法律也規(guī)定央行不得直接向政府提供融資。馬駿表示,央行手中有包括定向再貸款、利率、存款準備金率和各種流動性調(diào)節(jié)工具,足以維持合理的流動性,保持貨幣和信貸的平穩(wěn)增長?!敖衲晡覈鴮⒕S持穩(wěn)健的貨幣政策?!彼麖娬{(diào)。
陳雨露表示,此前降準是采取松緊適度貨幣政策,但不等同于強刺激。從全球貨幣政策背景看需要降準,目前歐日等主要經(jīng)濟體都在采取量化寬松貨幣政策。在此背景下,中國需要適當降準降息對沖和應對國際寬松貨幣政策環(huán)境。
溫彬直言,央行直接購買地方政府債券,一方面存在法律障礙,這實際是一種財政赤字貨幣化行為,在相關(guān)法律規(guī)定中有嚴格限制。另一方面,央行釋放流動性的手段還很多,中國經(jīng)濟還沒有惡化到需直接突破法律障礙的程度。
國務院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富表示,所謂QE通常是指央行直接擴大資產(chǎn)負債表,以便在常規(guī)貨幣政策失效的情況下,壓低長期利率從而刺激借貸行為和經(jīng)濟增長?!爸袊壳暗慕?jīng)濟狀況還沒有像2008年國際金融危機爆發(fā)時的歐美。我們的1年期基準借貸利率仍高達5.35%,這意味著常規(guī)政策工具的空間依然很大?!?/p>
穩(wěn)增長關(guān)鍵仍在穩(wěn)投資
馬駿表示,除了貨幣政策工具之外,政府還正在使用財政和結(jié)構(gòu)性改革等政策工具,以對應經(jīng)濟下行壓力。
我國政府進行宏觀調(diào)控的工具箱內(nèi)還是有許多可用工具的。摩根士丹利報告認為,中國財政狀況仍有余地,赤字占GDP比重略微高于2%,其他融資渠道可緩沖地方政府融資平臺借貸收緊的影響。
分析人士預計,針對穩(wěn)增長尤其是穩(wěn)投資的“組合拳”式調(diào)控料將加碼,“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展等將成為投資重點。
民生證券研究院執(zhí)行院長管清友表示,4月30日的中央政治局會議表明中央已經(jīng)關(guān)注到“積極財政不夠積極”的問題,強調(diào)“增加公共支出”,調(diào)動各方積極性。地方政府可能改變狀態(tài),掀起基建投資熱潮。
管清友認為,基建思路依然是區(qū)域振興,核心的就是“一帶一路”、京津冀協(xié)同發(fā)展和長江經(jīng)濟帶。但是,也有新意,一是更加注重“互聯(lián)網(wǎng)+”為代表的信息基礎(chǔ)設(shè)施投資;二是在融資方式上更加依賴社會資本,通過PPP和城鎮(zhèn)化基金彌補資金缺口。
中信證券首席經(jīng)濟學家諸建芳認為,短期內(nèi)經(jīng)濟增長仍將依靠投資,穩(wěn)投資關(guān)鍵還是基礎(chǔ)設(shè)施投資。二季度基建對其它投資對沖效果將更強。雖然低迷的經(jīng)濟需求仍將制約投資增長,但可以觀察到投資出現(xiàn)一些積極信號。一是在基建帶動下,新開工出現(xiàn)反彈;二是基建投資將繼續(xù)加碼,作為穩(wěn)投資重要手段,配合“一帶一路”建設(shè)的國內(nèi)鐵路、電力、管網(wǎng)基建將繼續(xù)提速;三是地產(chǎn)銷售見底,地產(chǎn)投資不會斷崖式下跌,增速下滑可能放緩。
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