□本報記者 王小偉

　　雖然股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對于掛牌公司的盈利門檻要求不高，但從目前已經(jīng)披露年報的掛牌公司整體情況來看，實(shí)現(xiàn)凈利潤為正的公司家數(shù)仍占絕對多數(shù)。中國證券報記者通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至4月27日，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)共有1613家掛牌公司公布了2014年年報，其中1414家歸屬于掛牌公司的凈利潤為正，占比達(dá)到87%。

　　三公司凈利飆升百倍

　　在目前已經(jīng)披露年報的掛牌公司中，恒遠(yuǎn)利廢、卓繁信息和立高科技3家公司凈利潤同比增幅均超過10000%。這個增速在A股主板市場極為罕見。

　　恒遠(yuǎn)利廢年報業(yè)績增速奪冠。恒遠(yuǎn)利廢是山東一家利廢技術(shù)裝備制造類企業(yè)，公司2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤289.8萬元，與去年同期1.7萬元相比，增幅高達(dá)16989%。公司凈利潤之所以增幅較快，一方面是因?yàn)?013年基數(shù)極低，另一方面則是因?yàn)楣驹?014年獲得超過15萬元的非經(jīng)常性損益。

　　此外，包括奔速電梯、圣才教育、東方水利、九鼎投資、中鋼機(jī)械等在內(nèi)的55家掛牌公司的凈利潤同比增幅也均超過1000%。以備受矚目的“PE第一股”九鼎投資為例，公司2014年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.8億元，同比增長120%，實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤3.4億元，同比增長1250%。

　　2014年IPO重啟，九鼎投資隨著私募股權(quán)行業(yè)逐步走出低谷。年報顯示，2014年，公司所投企業(yè)中共有28家成功登陸資本市場，其中5家（眾信旅游，飛天誠信，地爾漢宇，方盛制藥，柳州醫(yī)藥）完成國內(nèi)IPO，2家（嘉化能源，新聯(lián)鐵）通過并購重組或借殼實(shí)現(xiàn)A股上市，利民化工、愛迪爾珠寶和維力醫(yī)療3家企業(yè)已通過發(fā)審會審核等待發(fā)行，另有18家企業(yè)在新三板實(shí)現(xiàn)掛牌。公司推出每10股轉(zhuǎn)增2.27股的分紅預(yù)案，成為新三板第一家股本超過50億股的掛牌公司。

　　因?yàn)楸?a href="http://www.zhonghuixigou.com/stock/quote/sh601519/" target="_blank" title="大智慧 601519">大智慧并購而廣受關(guān)注的湘財證券2014年實(shí)現(xiàn)收入20.12億元，同比大增142.24%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤7.89億元，同比大增505.65%。這明顯高于主板太平洋、國海證券、西部證券等上市券商。湘財證券表示，2015年若順利完成與大智慧的換股合并重組，公司將成為國內(nèi)第一家真正意義上的互聯(lián)網(wǎng)券商，業(yè)績上升空間值得期待。

　　根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，在目前已經(jīng)披露年報的掛牌公司中，營收規(guī)模最大的為南菱汽車，公司去年?duì)I業(yè)總收入超過50億元；凈利潤規(guī)模最大的為湘財證券，公司去年實(shí)現(xiàn)凈利潤7.89億元。這些新三板中的“巨無霸”，隨著業(yè)績的繼續(xù)回升，有望繼續(xù)帶領(lǐng)新三板市值不斷擴(kuò)大。

　　分化明顯 風(fēng)險伴生

　　不過，由于股轉(zhuǎn)系統(tǒng)對掛牌公司沒有盈利要求，部分企業(yè)凈利潤虧損程度也堪稱“慘烈”。中搜網(wǎng)絡(luò)2014年凈利潤巨虧1.3億元，暫列全部掛牌公司中的“虧損王”。

　　值得注意的是，資金對于新三板的競逐并非以業(yè)績?yōu)槲ㄒ恢笜?biāo)。巨虧的中搜網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)做市轉(zhuǎn)讓，目前股價持續(xù)在30元以上高位震蕩。作為一家掌握著第三代搜索引擎技術(shù)、個性化微件、云計算等互聯(lián)網(wǎng)核心技術(shù)，主營業(yè)務(wù)覆蓋移動搜索、移動社交、互聯(lián)網(wǎng)金融等多個領(lǐng)域的移動互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)型高科技企業(yè)，中搜網(wǎng)絡(luò)目前市值已經(jīng)接近40億元。

　　另一家IT公司ST激動同樣業(yè)績慘淡，2014年凈利潤虧損3012萬元。公司作為復(fù)興旗下的新三板公司，從今年3月30日起被股轉(zhuǎn)系統(tǒng)實(shí)施風(fēng)險警示，如今已經(jīng)“戴帽”。

　　不少掛牌公司業(yè)績的虧損與新興產(chǎn)業(yè)市場本身尚未進(jìn)入業(yè)績釋放期有關(guān)。除了前述IT類公司外，第六元素等石墨烯企業(yè)、頁游科技等手游類企業(yè)2014年也都沒有實(shí)現(xiàn)正利潤。這些企業(yè)要想進(jìn)入業(yè)績釋放期依然有待時日。

　　除了業(yè)績風(fēng)險之外，部分掛牌公司的抗風(fēng)險能力較弱也值得關(guān)注。以2014年“增長王”恒遠(yuǎn)利廢為例，公司雖然凈利潤大幅飆升，但是報告期內(nèi)營業(yè)收入僅為4810萬元，較上年同期下降10.95%。公司指出，營業(yè)收入的下降主要原因是2014年受國家經(jīng)濟(jì)波動影響，特別是房地產(chǎn)市場低迷造成以工業(yè)固廢生產(chǎn)墻體材料的企業(yè)普遍限產(chǎn)、停產(chǎn)，新上項(xiàng)目延遲和緩慢，甚至出現(xiàn)部分已簽訂合同取消的情況，整個2014年恢復(fù)到2009年的市場水平。另外，新開發(fā)的大宗固廢充填市場也受煤炭價格下降、鐵礦石價格下降影響，在礦山無利潤的情況下，充填市場急劇萎縮。

　　新三板研究院相關(guān)人士對中國證券報記者分析說，新三板中有不少企業(yè)生存于“藍(lán)海”之中，不少以TMT為代表的掛牌公司雖然短期尚未盈利，但只要相關(guān)技術(shù)和數(shù)據(jù)資源得到挖掘，利潤增長空間難以想象。而一些以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)鏈為生存空間的企業(yè)，即便短期實(shí)現(xiàn)了業(yè)績增長，倘若不抓緊融資轉(zhuǎn)型，行業(yè)天花板已經(jīng)越來越低，此種風(fēng)險值得警惕。

　　后市有望理性回歸

　　在新三板掛牌公司業(yè)績整體表現(xiàn)搶眼的同時，不少公司股價卻出現(xiàn)明顯下跌。4月27日，三板做市指數(shù)再度暴跌6.11%，指數(shù)已經(jīng)回到1個月之前的水平。三板成指同樣大跌3.27%，成交量萎縮明顯。

　　安信證券相關(guān)分析師指出，健康的市場才能走得穩(wěn)、走得遠(yuǎn)，未來資金進(jìn)入新三板仍然可以期待。隨著做市商制度的日益完善，新三板流動性的突破口已經(jīng)打開，市場將逐步進(jìn)入良性循環(huán)。

　　不少掛牌公司都希望借助業(yè)務(wù)拓展贏得更為廣闊的盈利空間。九鼎投資在年報中稱，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合正處于拐點(diǎn)，將面臨較大的發(fā)展機(jī)會。2015年，公司在證券經(jīng)營業(yè)務(wù)方面將探索互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)，同時力爭投資幾家不同類型的金融類企業(yè)（含互聯(lián)網(wǎng)金融公司），并參與其運(yùn)營。

　　“這將成為不少新三板公司股價的基石?！鼻笆龇治鰩煴硎?，監(jiān)管層曾表態(tài)今年推出分層機(jī)制是大概率事件，且證監(jiān)會已經(jīng)明確表態(tài)支持公募基金參與到新三板相關(guān)投資，一旦增量資金重新發(fā)現(xiàn)新三板這塊“寶地”，相關(guān)公司股價理性回歸將水到渠成。

　　新三板凈利潤增幅前十名公司

　　證券代碼證券簡稱凈利潤(元)同比(%)營業(yè)總收入（元）同比（%）

　　831785恒遠(yuǎn)利廢2，898，683.250016，989.811548，100，581.9700-10.9494

　　430256卓繁信息4，962，975.280012，457.668724，936，803.570037.0104

　　831743立高科技6，022，740.380011，048.0597126，574，870.010060.3087

　　831605奔速電梯8，450，382.16009，471.231273，241，787.630076.4045

　　831656中港股份1，821，765.47006，412.776252，866，922.04009.5954

　　430126馬氏兄弟1，589，499.26006，300.486020，493，461.60008.3195

　　831624嘉成股份4，994，896.51005，885.319770，158，268.5200-4.9748

　　831919科菲科技7，982，277.36005，818.096479，266，965.9800191.3123

　　830929幸美股份16，966，848.65005，618.7580238，276，680.700028.4736

　　831611圣才教育652，019.60003，414.65959，436，991.07000.8991

　　數(shù)據(jù)來源: wind資訊 制表：王小偉