盡管近期各類投資者對于股市的上漲預期信心滿滿，但市場上也從不缺少對于杠桿牛市的擔憂。就在不斷有職業(yè)投資人士提示風險之際，創(chuàng)金合信聚利債券型基金發(fā)行，這一公募產品正是為了滿足牛市階段部分投資者的避險需求。

　　中國證券報：在這樣的時點發(fā)行創(chuàng)金合信聚利債券型基金，是出于何種考慮？

　　王一兵：盡管是新公司，但創(chuàng)金合信基金擁有一個成熟的投資團隊。在創(chuàng)金合信基金的操作理念中，始終把風險控制放在比較高的位置去考慮。我們比較注重投資者適當性以及產品的特性，在產品設計之初首先想到的是對應什么樣的客戶要求，按照這種客戶要求來做投資。

　　我們這次發(fā)行的是創(chuàng)金合信聚利債券基金，這個產品是二級債基，80%配置于債券型產品，20%用于權益投資，比較適合風險偏好較低的投資者。按照我們的理解，可能有的客戶風險偏好介于純債券投資和股票投資之間，風險偏好略微比債券高一些，期望的回報率也比純債基金高一些。當利率下行之時，社會資金的無風險回報率也在趨勢下行，而且這種下行目前還沒結束。在這種股債雙牛的市場環(huán)境下，建議投資者配置一些債券類產品，而二級債基是債券基金中既能投資債市又能投資股市的品種，對風險偏好低又希望分享股市上漲收益的投資者來說，是不錯的選擇。

　　在投資風格上，創(chuàng)金合信基金一貫追求穩(wěn)健。對于債券基金常用的杠桿而言，我們首先會認識到杠桿是高風險、高回報的，會增大產品的波動性。所以我們用杠桿要會擇時，只有在覺得機會比較大的時候，我們做杠桿才不會手軟，或者是采用比較長的久期。但是在正常情況下，我們進行降杠桿操作。一般來說，債券基金有10%以內的杠桿就可以了。這樣的操作有幾個好處：一是凈值波動?。欢钱斒袌鲇袡C會的時候，可以迅速通過加杠桿抓住機會；三是當客戶贖回比較多時，能夠很好地應對流動性風險。

　　純粹的股票基金，顯然是高風險、高回報的產品，而我們對于創(chuàng)金合信聚利債基的定位是股債結合，既追求收益，也追求安全性，這種產品本身也比較符合創(chuàng)金團隊的投資風格，這是我們比較擅長的產品。

　　中國證券報：創(chuàng)金合信聚利債券型基金的投資策略如何？

　　王一兵：創(chuàng)金合信聚利債基80%的倉位配置債券。我們判斷今年債市不會有特別大的風險，收益率大幅上行還沒有跡象，但是收益率大幅下行可能也不太現(xiàn)實。所以在債券操作上目前來看還是防守型思路，同時適時地參與收益率回調帶來的交易型機會。

　　債券品種方面，會選擇久期比較短的品種，平時追求持有收益，更多選擇評級較高的品種。因為在現(xiàn)在的經濟形勢下，風險暴露得比較厲害，正常情況下持有年化收益率大概是4%左右，然后再去追求20%的股票部分配置。先積累產品的安全墊，在沒有特別大的投資機會時，不會建倉太快，而是逐步積累安全墊，去獲得相對不錯的收益。