□ 本報記者 劉夏村

　　這是一場由擔(dān)保公司引發(fā)的兌付危機(jī)。

　　近期，國內(nèi)著名擔(dān)保公司河北融投擔(dān)保陷入托管危機(jī)，牽涉包括信托、私募基金、P2P在內(nèi)的多家資管機(jī)構(gòu)的理財產(chǎn)品，其中一些已經(jīng)因此被迫延期兌付。作為理財產(chǎn)品的一種常見增信手段，擔(dān)保公司原本是要保障理財產(chǎn)品順利兌付，卻不料成了引發(fā)兌付危機(jī)的“禍患”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在理財產(chǎn)品中擔(dān)保公司并非百分之百保險。目前擔(dān)保公司魚龍混雜，除了像河北融投等正規(guī)擔(dān)保公司外，尚有一些看似獨(dú)立第三方，實則與融資方“串通一氣”的擔(dān)保公司，需要投資者警惕。

　　大擔(dān)保公司陷危機(jī)

　　近日，河北融投擔(dān)保集團(tuán)，因其母公司河北融投控股集團(tuán)被河北建投集團(tuán)托管而在資管行業(yè)引發(fā)軒然大波。

　　河北融投擔(dān)保集團(tuán)為河北第一大、國內(nèi)第二大擔(dān)保公司。該公司官網(wǎng)顯示，目前其注冊資本金為40億元，與50多家金融機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，授信額度近500億元。2012年經(jīng)大公國際資信評估公司綜合評定，主體長期信用為AA+級，具備了為發(fā)行中小微企業(yè)集合信托、集合債券、集合票據(jù)、短期融資券等提供擔(dān)保的資質(zhì)。

　　不料今年1月，河北國資委下發(fā)通知，委托河北建設(shè)投資集團(tuán)托管河北融投控股，同時成立工作小組，對子公司河北融投的業(yè)務(wù)及管理進(jìn)行全面調(diào)查分析。某資深業(yè)內(nèi)人士對中國證券報記者表示，這意味著與之合作的一些資管機(jī)構(gòu)的擔(dān)保業(yè)務(wù)受到影響。

　　據(jù)媒體報道，目前有包括銀行、信托、證券、基金甚至P2P等近50家金融機(jī)構(gòu)涉及此次危機(jī)，500億元債權(quán)或因此無人履行擔(dān)保而面臨險境。僅在信托公司方面，就有至少10家涉及于此，目前尚有20筆相關(guān)集合信托計劃尚在存續(xù)期。已有機(jī)構(gòu)表示，受次事件影響，旗下相關(guān)理財產(chǎn)品將延期兌付。

　　某資深信托經(jīng)理對中國證券報記者表示，資管機(jī)構(gòu)在理財產(chǎn)品中引入擔(dān)保公司的目的有二：一是在負(fù)有隱性剛兌責(zé)任之下保障兌付的一種手段，二是利用獨(dú)立第三方為融資方增信，特別是一些融資方缺乏其他抵押物或抵押物手續(xù)不健全的情況下。

　　警惕擔(dān)保貓膩

　　值得注意的是，在一些理財產(chǎn)品中，擔(dān)保公司成為“忽悠”投資者的重要手段。中國證券報記者了解到，其通用手段有二：一是在理財產(chǎn)品銷售過程中，往往夸大擔(dān)保公司作用；二是借用擔(dān)保公司的幌子，行“自融自擔(dān)保”之實。

　　某信托法律人士對中國證券報記者透露，一些機(jī)構(gòu)在銷售理財產(chǎn)品時，會故意混淆某些概念夸大擔(dān)保作用，一般投資者很難看懂。例如，擔(dān)保公司分為融資性擔(dān)保公司和非融資性擔(dān)保公司。根據(jù)2010年3月頒布的《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》。融資性擔(dān)保公司的成立，要到省級政府確定的監(jiān)管部門申請“經(jīng)營許可證”，憑該許可證向工商行政管理部門申請注冊登記，獲取經(jīng)營資格。而各地金融辦等機(jī)構(gòu)，每年都會對融資性擔(dān)保公司進(jìn)行審批。但是非融資性擔(dān)保公司，只需走普通的工商登記程序，沒有標(biāo)準(zhǔn)和條件，成立和清算方便。業(yè)內(nèi)人士透露，非融資性的擔(dān)保公司缺乏監(jiān)管，部分擔(dān)保公司甚至連注冊資金都來自于過橋資金，完全沒有擔(dān)保能力。此外，對于融資性擔(dān)保公司，風(fēng)控上有強(qiáng)制規(guī)定。例如上述辦法規(guī)定，對融資性擔(dān)保公司對單個被擔(dān)保人提供的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過凈資產(chǎn)的10%，對單個被擔(dān)保人及其關(guān)聯(lián)方提供的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過凈資產(chǎn)的15%，對單個被擔(dān)保人債券發(fā)行提供的擔(dān)保責(zé)任余額不得超過凈資產(chǎn)的30%。此外，上述辦法還規(guī)定，融資性擔(dān)保公司的融資性擔(dān)保責(zé)任余額不得超過其凈資產(chǎn)的10倍。但非融資性擔(dān)保公司缺乏相應(yīng)監(jiān)管指導(dǎo)。

　　更值得關(guān)注的是，在有限合伙基金中存在的“自融自擔(dān)保”的問題。某信托經(jīng)理對中國證券報記者表示，目前信托產(chǎn)品更注重股權(quán)、實物做擔(dān)保，很少在產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計中引入擔(dān)保公司。相對而言，擔(dān)保公司是有限合伙基金常用的增信手段。不過，據(jù)中國證券報記者此前調(diào)查，目前有限合伙基金產(chǎn)品良莠不齊，一些有限合伙基金發(fā)行公司與融資方、擔(dān)保方實為一家進(jìn)行“自融自擔(dān)?！保瑫r又采用股權(quán)代持等方式“掩人耳目”使一般人難以察覺。

　　擔(dān)保的缺憾

　　業(yè)內(nèi)人士提醒，在理財產(chǎn)品中即便有擔(dān)保公司作擔(dān)保，也不能掉以輕心。在此之前，已經(jīng)有擔(dān)保公司在產(chǎn)品違約后不履行擔(dān)保責(zé)任的事件發(fā)生。

　　對于理財產(chǎn)品中出現(xiàn)的擔(dān)保公司，一定要摸清其底細(xì)，可登陸全國企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，重點(diǎn)了解以下三方面內(nèi)容：首先是注冊資本，通過注冊資本關(guān)注其實力；其次是股東信息，通過股東信息核實其有無違規(guī)記錄或者與基金管理方有利益關(guān)聯(lián)；最后是查詢經(jīng)營許可范圍，分辨清楚是哪類擔(dān)保公司。根據(jù)規(guī)定，融資性擔(dān)保公司的主營業(yè)務(wù)包括貸款擔(dān)保、票據(jù)承兌擔(dān)保、貿(mào)易融資擔(dān)保、項目融資擔(dān)保、信用證擔(dān)保以及其他融資性擔(dān)保業(yè)務(wù)，但非融資性擔(dān)保公司則不能從事上述業(yè)務(wù)。

　　前述資深信托經(jīng)理認(rèn)為，如果理財產(chǎn)品的融資方本身資質(zhì)較好，即便擔(dān)保公司出問題也不會影響兌付；而在融資方出問題，且在其他抵押增信措施失效的情況下，一旦擔(dān)保公司出了問題，就會影響到產(chǎn)品兌付。因此，他建議投資者在選擇理財產(chǎn)品中，首先要關(guān)注融資方的資質(zhì)以及相應(yīng)的股權(quán)和實物質(zhì)押、抵押情況，盡量不要選擇風(fēng)控措施只有擔(dān)保公司一項的理財產(chǎn)品。