□皮海洲

　　日前，由于涉嫌信披重大違規(guī)等嚴(yán)重違法行為，博元投資已被移送公安機(jī)關(guān)。隨后，上交所根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》（簡稱《若干意見》）及《股票上市規(guī)則》的規(guī)定，自3月31日起，依法對博元投資實施退市風(fēng)險警示，證券簡稱變更為“*ST博元”。*ST博元因此成為2014年新版退市制度發(fā)布后兩市首家因重大違法行為而進(jìn)入退市程序的公司。

　　根據(jù)安排，*ST博元股票將在風(fēng)險警示板交易滿30個交易日后將被依法暫停上市。而從3月31日以來*ST博元的走勢看，前7個交易日，該股毫無懸念出現(xiàn)“一”字跌停。但第8個交易日即4月10日，該股風(fēng)云突變，雖然一開盤股價仍然被巨量拋盤釘死在跌停板4.98元上，直至午后13時54分，超過50萬手的巨量買單從天而降，橫掃*ST博元的跌停封單。隨后，上交所宣布，因交易出現(xiàn)異常波動，決定自13時55分開始暫停*ST博元交易一個小時。然而，14點55分恢復(fù)交易后，*ST博元立即被7萬手買單打上漲停5.5元，至收盤漲停板上封單有436萬股。當(dāng)日，*ST博元共成交69.31萬手，成交金額高達(dá)3.49億元，換手率為36.42%。次日，該股再次出現(xiàn)盤中異動，并再次遭到上交所臨時停牌，當(dāng)天該股換手率高達(dá)34.99%，全天成交3.58億元。

　　作為一家涉嫌重大違法行為而被啟動強(qiáng)制退市程序的公司，*ST博元在兩個交易日的換手率累計高達(dá)71%，這種異動確實非同尋常。這一方面暴露出市場的投機(jī)性。一些黑天鵝股票在經(jīng)過連續(xù)數(shù)個跌停后，常常會被一些投機(jī)炒作資金相中，其走勢就如同4月10日*ST博元的走勢一般。就這種投機(jī)炒作來說，*ST博元只不過是在步一些黑天鵝股票的后塵而已。

　　但另一方面，更重要的是，*ST博元股價的異動是對新版退市制度的一種拷問。去年10月17日，《若干意見》正式發(fā)布，明確規(guī)定對重大違法公司實施強(qiáng)制退市制度。*ST博元也就是依據(jù)《若干意見》而啟動強(qiáng)制退市程序的。但*ST博元股票交易的異動表明，一些投機(jī)炒作者對《若干意見》能否真正讓*ST博元股票強(qiáng)制退市是持懷疑態(tài)度的。因為從以前退市制度的執(zhí)行情況來看，退市制度有名無實，一些本該退市的公司成了股市里的“不死鳥”，所以每當(dāng)這類股票在暫停上市之前，投機(jī)者都敢于大膽買進(jìn)。而最終的情況表明，這些投機(jī)炒作者的買進(jìn)基本上都是正確的，這些投機(jī)炒作者最終都獲得了豐厚的盈利。*ST博元股價的異動，不排除投機(jī)炒作者認(rèn)為“不死鳥”故事還會在*ST博元的身上重演。

　　而從《若干意見》的內(nèi)容來看，并不排除*ST博元成為“不死鳥”的可能。根據(jù)強(qiáng)制退市制度的規(guī)定，即便在上交所對*ST博元作出暫停上市決定之后，對*ST博元終止上市的決定還必須等到上交所在證監(jiān)會移送公安機(jī)關(guān)決定之日起屆滿12個月前的15個交易日內(nèi)作出。而在此期間，*ST博元如果全面糾正違法行為、及時撤換有關(guān)責(zé)任人員、對民事賠償責(zé)任承擔(dān)作出妥善安排，那么該公司可以向上交所申請恢復(fù)上市。既然有這些規(guī)定，除非*ST博元有意選擇退市這條死亡之路，不然，該公司完全可以對照規(guī)定來全面糾正違法行為等。而一旦*ST博元按規(guī)定糾正了違法行為等，那么*ST博元申請恢復(fù)上市就是題中之意。如此一來，上交所又有什么理由來阻止*ST博元恢復(fù)上市呢？更何況目前*ST博元還正在進(jìn)行重大資產(chǎn)重組事宜，一旦重大重組事宜獲得成功，而公司股票又恢復(fù)上市，*ST博元股價豈有不暴漲之理？這也許就是一些投資者敢于買進(jìn)*ST博元股票，并導(dǎo)致股票交易異常的原因所在。

　　應(yīng)該說，新版退市制度在對重大違法公司的退市處理問題上，仍存在不足。比如，對因重大違法行為導(dǎo)致強(qiáng)制退市公司，取消暫停上市處理，而直接“斬立決”，直接進(jìn)入終止上市階段，那么，*ST博元股價異動就不可能再出現(xiàn)了。