□本報(bào)記者 朱茵

　　目前，滬深兩市融資融券余額已上升到1.7萬(wàn)億元。數(shù)據(jù)顯示，融資雖然火熱，杠桿交易比例卻在下降。分析人士認(rèn)為，杠桿資金偏好會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換。近期市場(chǎng)輪漲態(tài)勢(shì)有望再次偏向藍(lán)籌。從近期券商擴(kuò)充資本金情況來(lái)看，融資規(guī)模難言見(jiàn)頂。在市場(chǎng)不斷升溫的背景下，市場(chǎng)波動(dòng)也將加大。

　　市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換

　　3月A股繼續(xù)發(fā)力，融資融券余額增速明顯加快，月內(nèi)連破1.2萬(wàn)億元、1.3萬(wàn)億元和1.4萬(wàn)億元。4月1日，融資融券余額站上1.5萬(wàn)億元，4月8日攀上1.6萬(wàn)億元，一周后達(dá)到1.7萬(wàn)億元。

　　融資盤(pán)動(dòng)態(tài)透露出市場(chǎng)行情變化線索。有分析師表示，從2014年7月增量資金入市以來(lái)，市場(chǎng)節(jié)奏有過(guò)兩次較大變化。7月22日至11月21日降息前，市場(chǎng)處于相對(duì)均衡狀態(tài)，上證綜指、上證50、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為19.4%、13.3%、14.9%和14.4%，差別不大。從7月22日至10月末，融資凈買(mǎi)入行業(yè)分布基本均衡，排名靠前的既有醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)股，也有非銀、機(jī)械、有色等藍(lán)籌行業(yè)。但從11月起，資金流入節(jié)奏發(fā)生顯著變化。從11月初至21日，非銀、銀行、建筑三個(gè)行業(yè)成為融資凈買(mǎi)入前三名，預(yù)示此后市場(chǎng)節(jié)奏變化方向。22日降息成為催化劑，進(jìn)一步推動(dòng)增量資金流向藍(lán)籌板塊。

　　市場(chǎng)節(jié)奏的第二次變化是，在2015年1月16日證監(jiān)會(huì)公布兩融檢查處罰結(jié)果后，藍(lán)籌股表現(xiàn)平淡，成長(zhǎng)股一騎絕塵。從邊際資金變化情況看，1月初至1月16日，融資買(mǎi)入流向沒(méi)有顯著變化，金融等藍(lán)籌仍是資金流入主力板塊。在處罰結(jié)果公布后，金融等藍(lán)籌從資金凈買(mǎi)入變?yōu)橘Y金凈賣(mài)出，非銀板塊單日融資凈賣(mài)出高達(dá)71億元，19日再次凈賣(mài)出63億元。此后，計(jì)算機(jī)、傳媒等成長(zhǎng)行業(yè)成為資金流入主要方向，金融等藍(lán)籌股整體呈資金流出態(tài)勢(shì)。（下轉(zhuǎn)A02版）