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　　信托看臺

　　□ 格上理財研究中心

　　新三板成了中小企業(yè)的福音，也成了資本市場的寵兒，同時成就了各大金融機(jī)構(gòu)。擴(kuò)容1年多以來，券商、公募、私募紛紛推出了投向新三板的產(chǎn)品，銷售情況相當(dāng)火爆。面對這片藍(lán)海，信托自然不會缺席。

　　當(dāng)前，多數(shù)參與投資新三板的機(jī)構(gòu)都處于同一起步階段。但是，對于早已涉足新三板領(lǐng)域的私募和券商，信托還屬“新人”。信托公司的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)是與實(shí)業(yè)合作，對于實(shí)體企業(yè)的構(gòu)架、運(yùn)營、發(fā)展，對于企業(yè)所在行業(yè)的現(xiàn)狀、政策、發(fā)展等，都有較為深入的了解和沉淀，對如何挑選優(yōu)質(zhì)行業(yè)、優(yōu)質(zhì)企業(yè)積累了較為豐富的經(jīng)驗，利于篩選優(yōu)質(zhì)新三板標(biāo)的。信托除了能投資企業(yè)股權(quán)，還可以在新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市前為其提供融資服務(wù)，發(fā)揮自己在間接融資市場上的優(yōu)勢。信托產(chǎn)品中，股權(quán)+債權(quán)的模式早有使用，這方面，信托可謂駕輕就熟。

　　新三板投資，其本質(zhì)就是股權(quán)投資，是看好企業(yè)未來的發(fā)展，所以投資期限較長，至少在3年以上，故流動性較差，建議投資者使用閑置資金配置。

　　市場上多家機(jī)構(gòu)都在發(fā)行新三板產(chǎn)品，但不是每家機(jī)構(gòu)都善于投資新三板，最好選擇那些之前有過長期、穩(wěn)定的股權(quán)投資經(jīng)驗的發(fā)行機(jī)構(gòu)。

　　如果想投資新三板，那就要趁早。越早進(jìn)入新三板，未來可預(yù)期的回報就越大，這好比天使投資比IPO階段進(jìn)入企業(yè)獲得利潤要高。另外，新三板的持續(xù)火熱，未來難免會積累一定泡沫，越晚介入這個領(lǐng)域，投資風(fēng)險就越大。

　　繼私募、證券公司、小貸公司等金融機(jī)構(gòu)掛牌新三板后，信托公司除了積極參與新三板投資外，開始試水通過新三板上市。目前，長安信托準(zhǔn)備在新三板登陸，有望成為首家在新三板掛牌的信托公司。

　　對信托公司而言，上市可以擴(kuò)大融資渠道，增加資本實(shí)力，不斷擴(kuò)展業(yè)務(wù)，提高公司聲譽(yù)和影響力。但I(xiàn)PO上市流程復(fù)雜、審批嚴(yán)格、涉及因素較多，所以難度很大。中海信托曾申請IPO上市，中信信托曾寄望借殼，安信信托、江蘇信托曾想借殼ST瓊花，北方信托曾想借殼ST四環(huán)，但均以失敗告終。信托公司上市之路可謂艱難，折騰了幾年不僅沒有上市，還錯過了快速發(fā)展期。到目前為止，上市公司中僅有兩家信托：安信信托和陜國投。此外，還有愛建股份控股愛建信托，中融信托借殼經(jīng)緯紡機(jī)。

　　新三板自2013年底開始擴(kuò)容，在上市需求和條件上，信托公司都符合；掛牌新三板在難度上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于IPO。因此，掛牌新三板或成為信托公司上市較好的選擇途徑。當(dāng)前，因信托公司面臨轉(zhuǎn)型和發(fā)展瓶頸，需要大量社會資本支持。若長安信托成功掛牌新三板，其他信托公司或許跟進(jìn)。