□浙江證監(jiān)局 倪一帆 王程

　　當(dāng)前，我國(guó)上市公司信息披露“重大性”標(biāo)準(zhǔn)存在以下問(wèn)題：1.我國(guó)關(guān)于“重大性”的規(guī)定都過(guò)于簡(jiǎn)單和籠統(tǒng)。2.現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)未考慮我國(guó)上市公司行業(yè)特性。3.標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范性不足，上市公司“自由裁量權(quán)”過(guò)大。4.不利于保護(hù)信息獲取相對(duì)弱勢(shì)的中小投資者。上述這些問(wèn)題為日常監(jiān)管帶來(lái)一定的困難和障礙：一是執(zhí)法依據(jù)不足，實(shí)際工作中更多的是依靠監(jiān)管人員的經(jīng)驗(yàn)判斷。二是執(zhí)法尺度不一，同一類事項(xiàng)在不同派出機(jī)構(gòu)或交易所之間也會(huì)出現(xiàn)不同的處理結(jié)果。三是信訪舉報(bào)和媒體質(zhì)疑增多。

　　針對(duì)完善“重大性”標(biāo)準(zhǔn)，建議如下：

　　分別從證監(jiān)會(huì)層面及證券交易所層面，借鑒境外證券市場(chǎng)的立法經(jīng)驗(yàn)，盡快完善相關(guān)制度，細(xì)化“重大性”標(biāo)準(zhǔn)。引導(dǎo)上市公司提高信息披露質(zhì)量。加大監(jiān)管執(zhí)法力度，增加上市公司違法違規(guī)成本，逐步縮小上市公司利用法律漏洞實(shí)現(xiàn)監(jiān)管套利的空間。督促證券服務(wù)中介機(jī)構(gòu)歸位盡責(zé)，與公司出現(xiàn)“重大性”的不同認(rèn)識(shí)應(yīng)當(dāng)做好溝通，必要時(shí)應(yīng)及時(shí)向監(jiān)管部門報(bào)告。鼓勵(lì)上市公司與投資者、社會(huì)公眾和新聞媒體加強(qiáng)溝通，減少投資者等主體對(duì)于“重大性”認(rèn)識(shí)理解的差異。監(jiān)管部門及證券交易所可以將上市公司信息披露涉及“重大性”認(rèn)定方面的監(jiān)管案例主動(dòng)向社會(huì)公開(kāi)，提升公眾對(duì)“重大性”標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)識(shí)水平。在監(jiān)管實(shí)踐中準(zhǔn)確把握“重大性”標(biāo)準(zhǔn)，一是系統(tǒng)內(nèi)部統(tǒng)一執(zhí)法尺度和標(biāo)準(zhǔn)，逐步統(tǒng)一監(jiān)管執(zhí)法人員對(duì)于“重大性”的認(rèn)識(shí)，統(tǒng)一執(zhí)法尺度和標(biāo)準(zhǔn)。二是建議監(jiān)管部門在認(rèn)定信息披露違法違規(guī)時(shí)，落實(shí)好投資者保護(hù)的相關(guān)規(guī)定，三是妥善處理信訪舉報(bào)和媒體質(zhì)疑。監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)重視并認(rèn)真對(duì)待投資者和新聞媒體因信息披露“重大性”認(rèn)識(shí)問(wèn)題而產(chǎn)生的信訪舉報(bào)和媒體質(zhì)疑，督促上市公司做好自查和澄清工作，監(jiān)管部門視情況到公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)核查，必要時(shí)做好關(guān)于“重大性”標(biāo)準(zhǔn)的解釋說(shuō)明工作。