□本報記者 王榮

　　在線教育領(lǐng)域的投資今年繼續(xù)瘋狂。在線教育平臺“一起作業(yè)網(wǎng)”日前宣布獲D輪融資1億美元，這是中國K12（基礎(chǔ)教育階段的通稱）在線教育領(lǐng)域單筆數(shù)額最大的一次融資。

　　3月，先后有決勝網(wǎng)、口語100、猿題庫、跟誰學等眾多在線教育平臺宣布獲得融資。A股上市公司全通教育一度占據(jù)第一高價股的寶座。

　　真格基金創(chuàng)始合伙人王強認為，不斷上升的估值說明持續(xù)有資金看好在線教育，團隊是支撐高估值的主要原因。

　　風投持續(xù)瘋狂

　　去年年三十，作為天使投資人的真格基金兩位創(chuàng)始人徐小平和王強，為一起作業(yè)網(wǎng)拉來了1億美元融資，這是在線教育領(lǐng)域最高金額融資。

　　2014年以來，真格基金已經(jīng)投資了嘰里呱啦、實驗樓、那好網(wǎng)、樂博樂博。嘰里呱啦、實驗樓、那好網(wǎng)都是作為天使投資人，其中，嘰里呱啦是去年12月24日宣布獲得投資。

　　當然真格基金的投資各有側(cè)重，例如一起作業(yè)針對的是K12領(lǐng)域，而嘰里呱啦是一個兒童英語學習應(yīng)用，面向0至6歲兒童提供英語培訓，支持每日成果追蹤、個性化內(nèi)容推薦、老師詳解疑惑、爸媽互換心得等。

　　真格基金之所以大量投入在線教育，用徐小平的話說：“2007年我只投了5萬美元，5萬美元做一個新新東方的夢想，如果有可能，誰不愿意試一試呢？”

　　《中國在線教育新趨勢調(diào)查報告》數(shù)據(jù)指出，目前在線教育年增長率超過線下教育14倍，預(yù)計2015年在線教育產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達到1600億元，占整體市場的40%。而目前在線教育才剛剛起步。

　　根據(jù)wind統(tǒng)計，自2014年1月1日至2015年3月31日，在線教育公司共獲得78筆風投，共有63家基金參與。其中除了像真格基金這種自投資教育起家的基金，還包括紅杉資本、IDG資本、經(jīng)緯創(chuàng)投這類TMT領(lǐng)域的明星風投，更有百度資本、阿里資本、騰訊基金等互聯(lián)網(wǎng)巨頭。

　　從今年3月獲得風投的數(shù)量來看，在線教育的融資有增無減。根據(jù)wind統(tǒng)計，今年1至3月就有13個在線教育機構(gòu)成功融資。

　　支撐高估值的秘密

　　A股上市公司是風投的勁敵。明星股全通教育1月公告，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購在線教育平臺繼教網(wǎng)以及西安習悅各100%股權(quán)，交易對價合計暫定為11.3億元，同時配套募集資金2.825億元用于支付部分現(xiàn)金對價。

　　從全通教育開出的價格來看，在線教育的估值頗高，繼教網(wǎng)100%股權(quán)評估值為11.10億元，較其賬面值增值率為943.13%；西安習悅100%股權(quán)評估值為8005.81萬元，較其賬面值增值率為1854.21%。

　　徐小平介紹，隨著眾多風投及上市公司的參與，在線教育標的估值不斷上升。wind統(tǒng)計顯示，在線教育的融資金融相比2014年有了很大提升。

　　3月31日，由新東方原執(zhí)行總裁陳向東創(chuàng)辦的在線教育項目跟誰學宣布，獲得共計5000萬美元的A輪融資。這不僅刷新了在線教育A輪最高單筆融資紀錄，也刷新了國內(nèi)創(chuàng)投圈最高A輪融資紀錄，此前該紀錄為小米于2011年7月獲投4100萬美元。

　　高估值下如何尋找好的投資標的，徐小平稱主要看團隊，其投資一起作業(yè)網(wǎng)主要原因是，該公司的CEO劉暢是從新東方走出來的英語老師。

　　徐小平說，投資劉暢還因為雷軍的推薦。雷軍正在對在線教育進行大布局，其名下的美股歡聚教育（YY）不僅有100教育，還先后收購了環(huán)球網(wǎng)校、雅思名師鄭仁強團隊，而雷軍牽頭的順為資本也大舉布局。而雷軍投資的理念是，不熟不投，只投人不投項目。

　　不過，目前在線教育尚處于探索階段，僅K12領(lǐng)域就有100多家在線教育機構(gòu)，目前還沒有一種成熟的商業(yè)模式。H Capital的負責人表示，目前沒有一種成功的在線教育模式，這也是此前投資在線教育領(lǐng)域比較慎重的原因。不過，在線教育的模式會越來越清晰。