□本報(bào)記者 馬爽

　　昨日，上海證券交易所（簡(jiǎn)稱(chēng)“上交所”）發(fā)布通知稱(chēng)，決定自2015年4月1日起，對(duì)上證50ETF期權(quán)的持倉(cāng)限額進(jìn)行調(diào)整，并開(kāi)始受理提高持倉(cāng)限額申請(qǐng)。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士表示，在上交所逐步放開(kāi)限制并有計(jì)劃地幫助投資者學(xué)習(xí)的大形勢(shì)下，未來(lái)期權(quán)市場(chǎng)交易活躍度或?qū)@著提升。

　　而昨日盤(pán)面上，認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約集體暴漲，認(rèn)沽合約則全線下挫。與此同時(shí)，近期市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率曲線已逐漸回到了歷史波動(dòng)率曲線附近，企穩(wěn)趨勢(shì)明顯。

　　上交所提高持倉(cāng)限額

　　昨日，上交所發(fā)布通知稱(chēng)，為提高期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性，發(fā)揮期權(quán)產(chǎn)品的市場(chǎng)功能，決定自2015年4月1日起，對(duì)上證50ETF期權(quán)的持倉(cāng)限額進(jìn)行調(diào)整，并開(kāi)始受理提高持倉(cāng)限額申請(qǐng)。

　　具體規(guī)定如下：以投資者衍生品合約賬戶為單位，合約賬戶開(kāi)立滿1個(gè)月且期權(quán)合約的成交量達(dá)到20張的投資者，權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額為100張；合約賬戶開(kāi)立滿1個(gè)月且期權(quán)合約的成交量達(dá)到100張的投資者，權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額為200張，且新開(kāi)立合約賬戶的投資者，權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額為20張，總持倉(cāng)限額為50張，單日買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)限額為100張，直至達(dá)到上述持倉(cāng)限額調(diào)整標(biāo)準(zhǔn)。

　　上交所還表示，將于2015年4月1日起對(duì)所有合約賬戶的權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額按200張進(jìn)行前端控制，總持倉(cāng)限額和單日買(mǎi)入開(kāi)倉(cāng)限額分別按照權(quán)利倉(cāng)持倉(cāng)限額的2倍和5倍進(jìn)行前端控制。此外，期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、投資者、做市商因進(jìn)行套期保值交易、開(kāi)展經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)以及做市業(yè)務(wù)的需要提高持倉(cāng)限額且符合上交所規(guī)定條件的，可以通過(guò)期權(quán)經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)向上交所提交提高持倉(cāng)限額的申請(qǐng)資料，上交所自4月1日起開(kāi)始受理申請(qǐng)。

　　海通期貨期權(quán)部認(rèn)為，這意味著，投資者的交易經(jīng)歷會(huì)累計(jì)并逐步增加其交易權(quán)限，類(lèi)似于積分概念。雖目前股市行情誘人，而期權(quán)投資又因其專(zhuān)業(yè)性而抬高門(mén)檻，不過(guò)在上交所逐步放開(kāi)限制并有計(jì)劃地幫助投資者學(xué)習(xí)的大形勢(shì)下，未來(lái)期權(quán)市場(chǎng)交易活躍度或?qū)@著提升。

　　隱含波動(dòng)率曲線企穩(wěn)

　　受標(biāo)的上證50ETF大幅走高帶動(dòng)，昨日50ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約集體暴漲，認(rèn)沽合約則全線下挫。截至收盤(pán)，4月合約中，4月購(gòu)2600、4月購(gòu)2650、4月購(gòu)2700、4月購(gòu)2750、4月購(gòu)2800五合約漲幅超50%，其中4月認(rèn)購(gòu)2800合約漲幅最大，為89%；認(rèn)沽合約中，4月沽2600、4月沽2650、4月沽2700、4月沽2750、4月沽2800跌幅低于50%，其他均逾50%。

　　值得注意的是，根據(jù)上交所期權(quán)交易規(guī)則，今日將加掛執(zhí)行價(jià)為2.85元檔的認(rèn)購(gòu)、認(rèn)沽期權(quán)合約。對(duì)未來(lái)行情點(diǎn)位預(yù)期較高的投資者在使用垂直價(jià)差策略時(shí)，可選擇新掛牌合約作為賣(mài)出部位。

　　海通期貨期權(quán)部認(rèn)為，近期市場(chǎng)的隱含波動(dòng)率曲線已逐漸回到了歷史波動(dòng)率曲線附近，企穩(wěn)趨勢(shì)明顯。同時(shí)，根據(jù)歷史波動(dòng)率曲線走勢(shì)來(lái)看，預(yù)期后市市場(chǎng)隱含波動(dòng)率會(huì)小幅下降，投資者需注意近期行情調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于后市，光大期貨期權(quán)部劉瑾瑤表示，針對(duì)震蕩調(diào)整的行情，向投資者推薦“小護(hù)士”策略，即持有50ETF的投資者通過(guò)賣(mài)出期權(quán)收取權(quán)利金，以減少虧損，增加對(duì)后市的判斷時(shí)間，等到多空趨勢(shì)明顯時(shí)，再針對(duì)趨勢(shì)方向進(jìn)行加碼。