□本報(bào)記者 黃瑩穎

　　今年以來(lái)，港股成交量增長(zhǎng)了26%，但其絕對(duì)數(shù)值仍與A股有巨大差距，日均成交量不及A股的7%。對(duì)于允許公募基金通過(guò)滬港通投資港股的政策，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期內(nèi)會(huì)提升滬港通南向交易即港股通的活躍度，進(jìn)而提升港股流動(dòng)性。

　　相對(duì)于A股動(dòng)輒上萬(wàn)億元的日均成交量，今年以來(lái)港股成交量雖有較大幅度增加，但總量上仍然有限，日均成交量不及A股的7%。數(shù)據(jù)顯示，港交所今年前兩個(gè)月的平均每日成交金額為842.96億港元，較去年同期的667.26億港元上升26%。衍生權(quán)證平均每日成交金額為147.46億港元，較去年同期的70.43億港元上升109%。牛熊證平均每日成交金額為65.29億港元，較去年同期的48.97億港元上升33%。交易所買(mǎi)賣(mài)基金平均每日成交金額為90.65億港元，較去年同期的27.72億港元上升227%。

　　根據(jù)港交所此前披露的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2014年，香港證券市場(chǎng)市值為25.07萬(wàn)億港元，同比增長(zhǎng)4%，去年日均成交金額為694.56億港元，較2013年的625.60億港元上升11%。而港股去年12月的日均成交額為970.27億港元，同比升24%。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2014年交易所買(mǎi)賣(mài)基金平均每日成交金額為47.27億港元，較前年同期的37.01億港元上升28%。而去年首次公開(kāi)招股集資金額為2277.41億港元，較2013年的1689.60億港元上升35%，有122家新上市公司，為歷史新高，較2013年的110家上升11%。此外，2014年的期貨及期權(quán)平均每日成交量創(chuàng)下57.67萬(wàn)張合約的新高，較2013年的53.29萬(wàn)張上升8%。

　　對(duì)于允許公募基金通過(guò)滬港通投資港股，興業(yè)證券認(rèn)為，短期內(nèi)會(huì)提升滬港通南向交易即港股通的活躍度，進(jìn)而提升港股的流動(dòng)性。滬港通開(kāi)通至今，總體活躍度不高、“南冷北溫”，缺乏機(jī)構(gòu)投資者參與港股通，南下累計(jì)使用額度僅為可用總額度的12%。此次監(jiān)管層允許公募基金參與滬港通，引導(dǎo)資金南下，顯著利好港股。今年以來(lái)港股市場(chǎng)的日均成交金額遠(yuǎn)低于A股。

　　值得注意的是，此項(xiàng)政策中長(zhǎng)期的作用是港股定價(jià)權(quán)的變化。興業(yè)證券指出，公募資金獲批直投港股后，內(nèi)地資金流入以及投資風(fēng)格的偏好，將成為港股市場(chǎng)極其重要的新變量。預(yù)計(jì)中資有望率先在港股中小盤(pán)股票上獲得話語(yǔ)權(quán)，進(jìn)而逐步改變港股市場(chǎng)的估值體系和游戲規(guī)則，最受益的是港股的中小盤(pán)成長(zhǎng)股。A股小盤(pán)股估值溢價(jià)，但是港股小盤(pán)股缺乏外資大行的研究覆蓋而無(wú)人問(wèn)津，導(dǎo)致流動(dòng)性折價(jià)。預(yù)計(jì)公募基金大規(guī)模參與港股通之前，先知先覺(jué)的內(nèi)地資金可能率先布局港股，港股通股票池中的中小盤(pán)成長(zhǎng)股有望因估值的比價(jià)和流動(dòng)性提升帶來(lái)較大投資機(jī)會(huì)。

　　興業(yè)證券認(rèn)為，港股迎來(lái)落后補(bǔ)漲的機(jī)會(huì)。2014年下半年以來(lái)“Ａ強(qiáng)港弱”行情很大程度上是由于兩地不同的投資者結(jié)構(gòu)造成，港股由歐美資金主導(dǎo)，A股完全由內(nèi)資主導(dǎo)。隨著證監(jiān)會(huì)放開(kāi)公募基金投資港股，將為港股市場(chǎng)帶來(lái)巨大的增量資金，內(nèi)地資金對(duì)于港股的影響力將增加，進(jìn)而帶來(lái)不同的投資理念，港股市場(chǎng)的活躍度有望顯著提升。