評價(jià)需要與投資相結(jié)合

　　現(xiàn)有的評價(jià)針對的是產(chǎn)品過往業(yè)績，但歷史業(yè)績無法預(yù)示未來?，F(xiàn)有的評價(jià)主要針對基金產(chǎn)品，且對于主動管理型基金而言，評價(jià)的內(nèi)容僅限于分析基金過往業(yè)績、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整收益、波動等指標(biāo)。但歷史業(yè)績表現(xiàn)好的基金未來是否一定能有好的收益呢？各家評級機(jī)構(gòu)通過分析基金過往業(yè)績表現(xiàn)給出評級，投資者購買其中評級高的基金，是否就有高收益？其實(shí)并不盡然。

　　基金管理人是業(yè)績的核心。事實(shí)上，對于主動管理型基金而言，其操作配置直接反映基金經(jīng)理的投資理念和偏好，因而業(yè)績表現(xiàn)也與基金經(jīng)理息息相關(guān)。結(jié)合我國實(shí)際情況來看，A股市場風(fēng)格切換頻繁，熱點(diǎn)主題多變，一方面基金經(jīng)理投資管理風(fēng)格相對穩(wěn)定，在變化的市場中，存在短期市場風(fēng)格與基金經(jīng)理配置風(fēng)格背離的可能，只是投資業(yè)績存在波動性；另一方面，我國基金經(jīng)理變更頻繁，2014年有一大波基金經(jīng)理離職，這些都會對基金業(yè)績產(chǎn)生直接且巨大的影響。

　　契約因素需要考慮。近年來基金產(chǎn)品發(fā)展趨向工具化，以應(yīng)對投資者細(xì)分需求，行業(yè)基金就是一個典型。對于投資者來說，具有相同收益的一只行業(yè)基金與一只全市場選股的基金，是否具有同樣的投資價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)收益特征？答案當(dāng)然是否定的。原因就是行業(yè)基金的業(yè)績很大程度上取決于行業(yè)整體表現(xiàn)，當(dāng)行業(yè)受到市場熱捧時(shí)，板塊整體上漲，其中個股也會不同程度受益，雖然行業(yè)基金的基金經(jīng)理具有一定行業(yè)內(nèi)選股能力，但相較而言，行業(yè)基金獲取高業(yè)績相對還是會容易一些；但當(dāng)行業(yè)整體表現(xiàn)低迷時(shí)，要在其中選出優(yōu)質(zhì)個股，獲取較高收益，更考驗(yàn)基金經(jīng)理投資能力。

　　過往的研究表明，依靠歷史業(yè)績、“數(shù)星星”等模式投資基金，業(yè)績并不理想，是否可以考慮改進(jìn)一下評價(jià)維度，讓評價(jià)的結(jié)果向投資靠近？例如，增加從風(fēng)格方面、管理人等方面進(jìn)行評價(jià)，選出價(jià)值、成長風(fēng)格市場中優(yōu)秀的、特定行業(yè)內(nèi)表現(xiàn)優(yōu)秀的以及一些操作均衡靈活，在各類風(fēng)格、行業(yè)熱點(diǎn)切換中均有出色表現(xiàn)的基金管理人或產(chǎn)品，做好相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)披露，投資者可以根據(jù)自己的需求和判斷，有針對性地選擇相應(yīng)風(fēng)格、行業(yè)熱點(diǎn)下的優(yōu)秀基金產(chǎn)品進(jìn)行投資。

　　評價(jià)對象需要更加全面

　　由于公募基金披露業(yè)績和持倉數(shù)據(jù)較為規(guī)律齊全，評價(jià)機(jī)構(gòu)針對此類產(chǎn)品已經(jīng)形成一套相對合理有效的研究評價(jià)方法，但對于陽光私募及券商集合理財(cái)，僅披露業(yè)績數(shù)據(jù)，但頻率并不統(tǒng)一，且不披露持倉情況，還有就是基金公司專戶、銀行理財(cái)產(chǎn)品，更是無從獲取相關(guān)產(chǎn)品信息，市場對于這些產(chǎn)品的研究也少之又少。

　　在資產(chǎn)管理行業(yè)大發(fā)展的背景下，近年來各類金融投資理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)展非常迅速，基金評價(jià)機(jī)構(gòu)應(yīng)拓寬產(chǎn)品覆蓋范圍，為投資者提供更全面的投資參考。數(shù)據(jù)的問題確實(shí)是影響評價(jià)業(yè)務(wù)范圍拓寬的一個重要阻礙，需要首先被解決。