■ 談股論金

　　□曉旦

　　這一周股市走勢可謂驚心動魄，主要表現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板股票走勢方面，既有個股的大幅拉升，也有個股的連續(xù)下跌，許多股票每日波動幅度以十幾個百分點計，如此走勢反映了投資者對創(chuàng)業(yè)板股票的分歧。且不說，早先就有股評人士將創(chuàng)業(yè)板股票劃分到了“階級敵人”的隊伍，就是曾經(jīng)買過創(chuàng)業(yè)板股票的投資者，在股票大幅上漲后也對這些股票的價值有所疑慮。

　　對創(chuàng)業(yè)板股票的投資我是這樣看：

　　第一，要在戰(zhàn)略上重視。以前我們就說過，未來幾年，中國股市一定要進行市值重構。在現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，我們面臨的是經(jīng)濟結構的轉(zhuǎn)型，社會消費的新需求、新興技術的創(chuàng)造與發(fā)展、環(huán)境保護等所涉及的新型業(yè)態(tài)、新興產(chǎn)業(yè)一定會在社會經(jīng)濟中占有越來越大的比重，而代表這些產(chǎn)業(yè)的上市公司市值也一定會越來越大，這就是投資機會。

　　第二，要在戰(zhàn)術上謹慎。創(chuàng)業(yè)板公司多數(shù)是由小到大成長發(fā)展的公司，其發(fā)展前景并不明朗，競爭者眾多，最后的結果往往是“一將功成萬骨枯”?，F(xiàn)在我們不能確定所投的這家企業(yè)是未來成功的一將，還是萬骨枯的失意者，所以必須謹慎地考察這些企業(yè)的競爭態(tài)勢、盈利模式，以便取舍。特別重要的是，在新興企業(yè)的生長周期中，企業(yè)未來的需求前景是模糊并且變化的，能否持續(xù)創(chuàng)新，具備引領新需求的成長能力，有時顯得至關重要。這些都是在投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)時需要謹慎關注的。股市的波動走勢是自然規(guī)律，創(chuàng)業(yè)板股票也不例外，所以可以樂觀地看待創(chuàng)業(yè)板股票調(diào)整，這也是一個謹慎選擇的過程。

　　本周最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不好。匯豐中國制造業(yè)PMI顯著走低，明顯低于市場預期。2月匯豐中國制造業(yè)PMI曾跳升至50.7%的擴張區(qū)間，而3月這一指標又大幅跌落至收縮區(qū)間，為49.2%。在2月匯豐制造業(yè)PMI升至擴張區(qū)間時，人們曾經(jīng)憧憬在經(jīng)過一系列寬松政策后，匯豐中國制造業(yè)PMI會持續(xù)維持在擴張區(qū)間。而新數(shù)據(jù)卻提醒人們，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的道路并不平坦，盡管寬松政策力度不斷加碼，但制造業(yè)部門疲弱的格局并沒有改變，過剩產(chǎn)能的消化仍有待時日。

　　有一種觀點認為，政策寬松后增加的資金并沒有流進實體部門，而是流入了股市，股市走牛給實體經(jīng)濟帶來的資金分流效應是關鍵因素。其實，這是一種似是而非的說法。實際上，股市走牛使得創(chuàng)業(yè)者更容易在資本市場上融到資金。而且短期資金在股市的波動效應帶動了更多資金流入上市公司，從而轉(zhuǎn)化為長期投資。關鍵的問題是，要創(chuàng)造出新的市場需求，這樣才能使資金更多地流入實體經(jīng)濟。